上市前突击入股风投“就像黑社会”
| | 时间：2011年05月27日 05:01:41 中财网 | |
从创业板开启之时，创业板公司的高股价、高市盈率和高募资的特征就吸引着一批又一批的风投蜂拥而至。
清科数据显示，在已经统计的184家创业板公司中，背后的风投机构超过140多家，总投资规模达到40亿元。一家首批创业板上市公司的高管表示，引入风投主要是考虑能够帮助公司改善治理结构。
风投持股成本很低一些创业板公司引入风投的考虑是，能保证公司上市。
一家首批创业板上市公司的高管表示，引入风投主要是考虑能够帮助公司改善治理结构，"我们当初引入的是国内投资机构，因为他们对国内的情况比较了解，条件也不那么苛刻。"该高管还表示，风投跟证监会和各大券商的关系都比较好，能够保证公司上市一条龙服务，上市过程中不会受到太大阻碍。
"不少风投机构是在创业板上市前夜突击入股，这些机构的持股成本很低，有包装的动力。"一位业内人士称。
联讯证券副总经理文国庆对记者表示，"券商在给上市公司做辅导的时候，可能会介绍风投给这家公司，告诉他们如果确实很想上市就要引入风投。这样做的目的是，一方面可以利用风投在监管层的一些资源推动上市，另一方面券商有时会通过风投代持股份。"文国庆说，"风投就像黑社会，多余的不解释。"投中集团一位分析师称，实际上风投是依靠其资源和人脉低成本换取拟上市公司的股权。"当然也有一种情况是，上市公司需要引入风投改善公司股权结构和公司治理结构。"风投回报率下降随着创业板股票破发潮的涌现，风投机构的回报率也在不断下降。
事实证明，风投机构从中获得了不菲的收益。投中集团的数据显示，2009年创业板的风投平均账面回报率为17.22倍，到2010年这一数字为12.13倍，而截至目前，2011年的机构平均账面回报率是8.02倍。
去年4月30日上市的数码视讯，为启迪创投带来190倍的账面回报率。据悉，启迪创投掌门人罗茁投资200万元获得数码视讯800万股，占股本的7.6%，而至数码视讯上市前夕，发行价定为59.9元，启迪创投账面价值达3.8亿元。
清科的数据显示，从2009年第四季度到2010年第三季度，风投退出途径80%以上都是通过IPO形式，而创业板IPO是重要的退出途径。
不过，风投机构的回报率也在不断下降。
"近期上市的创业板企业中，有多家机构是2009年年底或2010年入股。2011年至今创业板退出案例中，80%以上账面回报率在10倍以下。"投中集团分析师冯坡称。
随着2009年10月份创业板推出后，企业持续获得较高估值，参与风投投资的资金总量也在持续增长，因此，投资市盈率也持续高企，导致投资成本升高，回报率也相应下降。
