西峯: 怎么评价企业盈利高低? 一个企业盈利多少,是看一年的投资回报率ROE...
一个企业盈利多少,是看一年的投资回报率ROE:即净利润和自有资本的比率。
考量ROE,产品的毛利率固然重要,但是销售周转率同样重要。如果某种产品毛利率高,但是销量低,那么实际ROE也会受影响。反过来,如果吗,某种产品利润率低,那是销量高,销售转率高,那么实际ROE也不低。
对于不少外贸企业,我们知道其销售毛利润往往不到10%,净利润率不到3%,但是一年销售可以周转10次,那么其ROE也有30%的回报(不考虑负债)。而对于一个毛利30%的房地产项目,以万科为例,扣除土地增值税、销售税和相应费用后,其净利润率大约在15%左右。在利润率固定的情况下,销售速度越快,ROE越高。反过来如果销售受阻,几年才能完成销售,最后的ROE可能还不如存银行理财。
因此部分企业愿意以较低的利润率换取更高的周转速度,从而提高ROE水平。古话说,货如轮转。也就是这个道理。
一家企业,要么选择高利润率低周转率的路子(如奢侈品行业),要么选择低利润率高周转率的路子(如大众消费品)。如果利润率和周转率都不高,那么这家公司恐怕前景堪忧了(传统国企的典型状态)。
但是,类似Apple即能保持高利润率,有能保持搞销售的企业其实是不多见的,这意味着这个行业存在巨大的赢利空间,从而引发竞争对手强力的关注的挑战。
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