西峯: 怎么评价企业盈利高低？ 一个企业盈利多少，是看一年的投资回报率ROE...

一个企业盈利多少，是看一年的投资回报率ROE：即净利润和自有资本的比率。

考量ROE，产品的毛利率固然重要，但是销售周转率同样重要。如果某种产品毛利率高，但是销量低，那么实际ROE也会受影响。反过来，如果吗，某种产品利润率低，那是销量高，销售转率高，那么实际ROE也不低。

对于不少外贸企业，我们知道其销售毛利润往往不到10%，净利润率不到3%，但是一年销售可以周转10次，那么其ROE也有30%的回报（不考虑负债）。而对于一个毛利30%的房地产项目，以万科为例，扣除土地增值税、销售税和相应费用后，其净利润率大约在15%左右。在利润率固定的情况下，销售速度越快，ROE越高。反过来如果销售受阻，几年才能完成销售，最后的ROE可能还不如存银行理财。

因此部分企业愿意以较低的利润率换取更高的周转速度，从而提高ROE水平。古话说，货如轮转。也就是这个道理。

一家企业，要么选择高利润率低周转率的路子（如奢侈品行业），要么选择低利润率高周转率的路子（如大众消费品）。如果利润率和周转率都不高，那么这家公司恐怕前景堪忧了（传统国企的典型状态）。

但是，类似Apple即能保持高利润率，有能保持搞销售的企业其实是不多见的，这意味着这个行业存在巨大的赢利空间，从而引发竞争对手强力的关注的挑战。