被两交易所限制交易的账户正在增多，一个说法也在微信和微博等自媒体渐成气候：大型券商联合国内外对冲基金做空中国。
从据上交所公布的14家异常交易量化交易账户详细信息来看，确有账户集中出现在大型券商。其中5个账户设在中信证券，4个账户设在海通证券，2个账户设在光大证券，其余3个账户分别设在海通证券、华西证券和东吴证券。
量化对冲其实是大券商传统业务
事实可能并非如此。中信证券、海通证券和光大证券历来重视量化对冲基金等机构业务，在此类业务领域深耕细作多年，并最终赢得了机构的认可，因此国内外对冲基金多集中于这类券商。由此可见，一旦此类业务出现问题，中信证券、海通证券和光大证券也极易曝光于公众面前。
对于量化对冲基金为何集中于大型券商，其实很简单。对于对冲基金而言，由于要期现两市跨市操作，因此要求券商要提供期限两市打包服务。
此外，对冲基金还要求券商提供稳定的系统，更加快速的VIP交易通道，以及基金产品销售和杠杆资金支持。毫无疑问，大型券商在这些方面具备天然的优势。
而大型券商为何不惜血本服务这些对冲基金，道理也很简单。相对于一般的投资者，对冲基金一般为程序化频繁交易。而且由于每笔交易收益甚微，一般需要带杠杆操作。又由于属于对冲交易，收益率比较平稳，回撤比较小，因此拥有一定的受众人群。
在经纪业务、资金中介业务和金融产品销售三项业务盈利的驱使下，国内众多大型券商这两年开始发力量化对冲业务。
以国内某排名前五的大型券商为例，该券商本身将布局机构业务作为同国际投行一较高下的竞争策略，顺理成章地将旗下一些有实力的营业部定性为机构营业部或者中心营业部，列入考核的有效账户规模需要达到百万级别，甚至500万元。
在此激励机制引导下，该券商旗下的这些营业部近两年开始发力对冲基金等机构业务。总部为了支持这些营业部开展此类业务，甚至不惜将全部融券券源划拨给相关机构，导致其他投资者长期无券可融。
做空中国说法有失公允
如今，在监管部门稳定股市的关键时刻，部分对冲基金采用的助涨助跌的趋势投机策略，甚至频繁申报和频繁撤销申报，确实对股市稳定带来了一定冲击，业界对于监管部门限制部分账户交易也表示理解和支持。
中信证券今日就表示，坚决拥护监管部门的监管措施，以维护市场稳定，促进市场健康发展。
不过，业界普遍认为，真正的量化对冲产品，均采用的是多空均衡的中性策略，即一笔空单一定对应着一笔多单，因此说量化对冲产品做空中国确实有失公允。
此外，业界还称，券商在量化对冲产品操作中，不过是提供了席位、产品销售和杠杆资金等服务，要说券商联合对冲基金做空中国，也确实不够客观。
(责任编辑：DF075)
联系客服
