10月，比尔·米勒发布了最后一封致投资者的信。在经历起伏的40年投资生涯后，这位美国公募基金历史上著名的投资经理，将把投资季报这一重任交给其继任者。比尔·米勒在最新的投资季报中总结了过去40年内一直在强调的观点，如下：

1， 我们处于从 2009 年 3 月开始并持续的牛市中，伴随着典型且不可避免的回调。当股票相对于债券变得过于昂贵或企业盈利下降时，牛市就会结束，现在这两种情况都不是。

2， 没有人有能力穿越去未来，预测市场是浪费时间。尝试了解现在正在发生的事情，并放弃尝试预测未来会更有用。

3， 由于美国经济大部分时间都在增长，美国股市在大约 70% 的年份里上涨，比这更差劲的赔率能使赌场老板变得非常富有。但大多数投资者却试图猜测股票30% 下跌的时间。

4， 正如我们最近在 2020 年疫情下跌中看到的那样，股票的大部分回报都集中在市场极度悲观或恐惧急剧爆发时。

5， 我们相信时间，而不是时机，是在股票市场积累财富的关键。

我认为这5条投资原则在国内也是适用的。

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