巴菲特认为，对于一般的个人和机构，投资股票最好的办法是购入和持有指数基金，这样肯定会战胜绝大多数投资专家的净回报。如果非要构建自己的投资组合则必须拥有两个能力：
1、在你的能量圈范围内能够正确地评估和选择投资企业的能力；
聪明的投资并不复杂，尽管远说不上容易。注意企业“选择”这个词，你不必成为懂得任何公司的专家，甚至你不必成为懂得很多公司的专家，你需要的仅仅是能够正确地评估在你的能量圈内的公司，这个圈子的大小并不特别重要，知道你的圈子的边际非常重要。
巴菲特关于能力圈的看法：我们希望有一种能力，当我们在能力圈内运作自如之时，这种能力可以识别；当我们接近我们的能力圈的边界之时，这种能力也可以识别；而当超出能力圈的边界去投资、预测那些快速变化的行业中的公司长期经济状况，就会迷失。因此，我们只会坚守我们所了解的东西。几乎可以肯定，对于伯克希尔而言，在我们建立的能力圈内，机会永远都存在。
2、如何对待市场价格
作为一个投资者的目标很简单，就是以理性的价格、购买一家容易明白的，它的盈利从今年到未来的5年、10年、20年确定能大幅增长的企业。随着时光流失，你会发现，复合这样标准的企业并不多，是稀缺资源，所以你一旦发现这样难得的投资标的时（同时价格很合适），就应该大幅买入，而不是小赌怡情。
关于买入价格，巴菲特认为：即使很好的公司，如果支付很高的价格，所带来的风险在周期之后就会暴露出来。当市场过热时，投资者必须意识到，包括那些“注定如此成功”的伟大公司在内，常常可能需要很长时间，才能产出与支付价格相匹配的价值。
其实还有一个原则是长期持有。你还必须忍受那些让你背离投资原则的诱惑，如果你不打算持有一只股票10年，那就不要考虑持有哪怕10分钟！当你持有一个盈利总额不断增长的投资组合，年复一年，你的投资组合的市值会随之不断增长。
这正是伯克希尔不断盈利的方法：我们的透视盈余（巴菲特的透视盈余的概念是:伯克希尔公司获得的净利润）稳步增长，年复一年，我们的股价也相对应的增长。如果我们持有的这些公司的盈利没有着落，我们伯克希尔的价值也不会增加。
关于何时卖出股票，巴菲特的原则是，只要公司持续优秀和不断增加内在价值且股价不过分严重高估，一般都会长期甚至终生持有。该学习笔记将另外总结。
巴菲特认为：一般投资者投资失败的主要原因是：
第一，高成本。投资者频繁交易，支付了太多的交易费用（佣金、税收、管理费甚至高买低卖）；
第二，跟热点。以股评和市场流行的风尚作为投资决策的依据，而不是经过深思熟虑的企业定量分析；
第三，以不合时宜的方式进入市场（常常是牛市进入，熊市退出）。
为此巴菲特告诫：亢奋和成本是投资人的敌人。如果他们坚持选择投资时机，他们应该在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
按照巴菲特的原则，你认为现在2700点以下的上证指数是应该买入，卖出，还是继续观望呢——答案不言自明，可是没有几个人做到！
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