琪文编译 阿尔法合伙人
编辑：鹿鸣
约翰‧邓普顿（1912—2008）全球投资之父 、邓普顿集团的创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称他为'全球投资之父'及'历史上最成功的基金经理之一'。2006年，他被美国《纽约时报》评选为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”。
作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为：“在大萧条的低点买入，在互联网的高点抛出，并在这两者间游刃有余。”虽然邓普顿爵士已经离世，但他的投资哲学已经成为邓普顿基金集团的投资团队以及许多投资人永恒的财富。本期“炼金”栏目将与大家一同分享约翰·邓普顿的不凡人生及他的投资之道。
邓普顿爵士
约翰·邓普顿（John Templeton）于1912年11月29日出生在美国田纳西州温切斯特，父亲是一个律师和棉花商人，但是财产在大萧条的年代丧失殆尽。他凭着天资加上勤奋和努力，成为镇上第一批考上大学的人，入读世界名校耶鲁大学。
大学期间，通过选修价值投资鼻祖本杰明·格兰姆的课程，他对逆向投资（contrarian）产生了浓厚兴趣。在大学期间他通过优异的成绩来获得奖学金和在扑克牌游戏中取胜来资助他的开销。之后，他在牛津大学继续深造，获得罗德斯奖学金，并在1936年取得法学硕士学位。重返美国后，他在纽约的Fenner &Beane工作，也就是如今美林证券公司的前身之一。
1940年，他通过收购一家小型投资顾问企业，建立起自己的基金业务，成立了Templeton，Dobbrow &Vance。公司取得了相当大的成功，资产规模迅速增长，旗下拥有8只共同基金。
刚设立时，他管理的资产是200万美元，而到1967年出售该公司时，已经管理4亿美元。在之后的25年中，邓普顿创立了全球最大最成功的邓普顿共同基金集团，1992年他又将邓普顿基金卖给富兰克林集团。此时管理的资产已经高达220亿美元。
1999年，美国《Money》杂志将邓普顿誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。在长达70载的职业生涯中，邓普顿创立并领导了那个时代最成功的共同基金公司，每年盈利高达7000万美元，其运作手法令华尔街眼花缭乱，成为与乔治·索罗斯、彼得·林奇齐名的著名投资家。
然而，在成为世界上最富有的少数人之一后，邓普顿放弃美国公民身份，移居巴哈马。由于常年居住在巴哈马，邓普敦自然成为英国公民，并受到伊丽莎白二世的青睐，于1987授予其爵士爵位以表彰其功绩。其受勋的成就之一，即颁发世界上奖金最丰厚的邓普顿奖，自1972年起，每年颁发给在信仰上贡献卓著者。
退休之后，他通过自己的约翰·邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。他还是一个历史上最慷慨的慈善家，捐赠超过10亿美元给慈善事业。由于他放弃了美国国籍，并因此节约了1亿美元的收入税，他把这笔钱捐给了慈善事业。2008年7月8日，邓普顿在他长期居住的巴哈马逝世，享年95岁。
听爵士聊投资
想要脱颖而出，必须与众不同
每个人都渴望获得更高的回报，许多投资者似乎习惯在一只股票上，更多地听取新闻和专业分析师的意见，而不是自己去做研究。
如果你想听取财务分析师口诉的结果，那就追随他们；但如果你想获得令人难以置信的回报，你必须找到其他人发现不了的价值。
没有比“按基本价值买入”更为持久的方法
价值投资是最为持久而经得起考验的投资方法，但不是唯一的方法。长期来看没有一种投资方法注定是最好的。所有的投资方法总是在最为流行的时候失去效果。所以为了走在其他投资者前面，我们每时每刻都要开发新的投资方法。
但是纵观50年的历史，没有比“按基本价值买入”这种方法更为持久——购买那些相对于真实价值，价格被低估的公司。
不要被狂热或者失望左右
半个世界以来我们工作非常努力——不是一周35个小时，而是50、60、70个小时。哪怕拥有庞大的专家群，我们仍然发现（投资）是很难的，所以勤勉是获取超凡业绩的最重要因素之一。
另外一个因素是常识。真的，好的投资就是常识。不要被狂热做左右，不要被失望所左右。不要买那些你不懂的东西。在买之前永远做好功课，制定长期的计划。在熊市来临之前就准备好如何度过。只要掌握了一般的常识，长期来看你就能取得优良的投资业绩。
要发现最好的买卖，你得到处寻觅
寻求物美价廉的交易。一般而言，你以比你认可的价值折扣很多的价格购买的股份，长期来看要比溢价买入的回报要好得多。
如果想寻找非常不寻常的交易，要到处寻觅。我一直坚信全球投资的理念。从半个世纪来我做基金经理时开始就一直是我的信条。
常识告诉我如果你在一种证券、一个行业、一个国家5年长的时间里取得了超常的业绩，那么下一个5年就很难以同样的方式投资取得相同的成果。你必需寻找那些低迷、萧条的地方了。
如果你和别人购买相同的东西，一般来说不可能是最好的交易。这是常识。如果你和别人买的一样，你将得到和别人一样的业绩。超凡的业绩只有在你和大众投资不同的东西才有可能。
可以听从10个医生或者工程师的话
但是不要是10个分析师
股票的选择过程是复杂的。不像其他专业，一个谨慎而明智的投资者不会照搬其他投资者做的事。
比如，如果10个医生们告诉你吃什么药，那么最好还是吃这种药。同样，如果10个工程师一致同意用某种设计建造大桥，当然这就是正确的建造方式。但是，如果是10个投资分析师告诉你买某只股票，或者是金子、德国马克面值的债券或者其他资产，也许这是错误的。
这并不表示这些证券分析师不够聪明。事实上证券分析师可能是地球上最聪明的人。然而买卖的实质是，如果每个人试图购买某个证券，那么价格早就接近顶部了。因为价格上升的原因就是人们越来越多地买进。所以当你听到几乎所有人都在推荐某个投资的时候，最好远离。
做调节者而非逆势者
在证券市场，如果你要获得好的交易并长线获得非常收益的话，你必须和多数投资者做的事情相反。
我们一直做那些我们擅长的事情，发现这个星球上某个市场被低估的股票，然后耐心持有，直到其他人认识到其非凡的价值。
从某些方面讲，我们是调解者。有时候我们错误地被描述为逆势操作者，但我们不是真正希望逆势。我们希望协调一致。所以当我们发现其他人正在不断以更低的价格卖出的时候，我们就开始调和并买入。然后在某个时刻——也许是几年以后——当人们过于兴奋，将价格越推越高还在渴望买入的时候，我们就调和并卖出多年前买入的股票。
感谢上帝对你的恩赐
我坚信将来这个世界的成就比现今看的更加伟大。如果你不对上帝所给与你的莫大恩赐怀有感激，那么你也许看不到这个宏伟景象。这些年我研究和学到的越多，我就越相信真正重要的东西是那些没有看到的东西。
那些真正重要的东西是精神上的，而不是物质上的。不是发生在你身上的，而是在于你内心如何去回应它们。在你内心成长的东西远比外在发生的重要。生活的真谛，就是在精神上获得成长。
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