又到天桥底下说书时间。
近期的市场开始在热议风格切换，成长领跑了。大树是在7月初就开始观察到这个现象，记得7月中旬的时候跟公募，私募一起聚餐交流时，还特别讲了这个观点，也问了其它人的看法。当时，在场的人还是更多的聚焦在“核心资产”（老名字叫，漂亮50，化个妆，打扮漂亮点，又得了一个名字，真的是……，这跟美颜相机没差异）。
早上起来，打开股票软件，看了看创业板的走势，于是取了这个标题。当我取完标题后，回过头来读了读，感觉有点不可思议，居然有杜蕾斯文案的味道（给自己笑哭）。话说，关于杜蕾斯的文案，我是最服的。啥时候有热点，它都能立马关联上，并且应用自如，不得不服。最后，灵感一动，自己画了封面图。
（制图：大树研究）
上一轮牛市的终点是6月12日，上证指数最高到了5178点，创业板指是4037点。印象特别深，当时的呼声就是，啥时候创业板指数可以比上证指数高啊。后来就没有后来了，Duang,Duang,Duang……，大家都一屁股坐地上了，摔的那个屁股疼哟。
之后就是四年的熊市时间。
这四年熊市时间，有一个规律，就是龙头蓝筹股的价值投资时代，然后就是产生了大树开篇时讲的“漂亮50”，“核心资产”这一类词汇，其实都是抄美国历史上的，他们也曾经有过这样的名字。
为什么名词搬过来都适用？
核心是背后的逻辑是龙头股业绩稳定，同时也有马太效应所谓的强者恒强，大者恒大的规律在其中。
说起风格切换，大树这里引用海通荀玉根之前做过的统计相关内容。
美股、港股都出现过风格切换，自然而然中国的资本市场跟成熟的资本市场最深层次的本质上是没有区别的，所以也一样会有风格切换。
很明显，都是有成长跟价值的切换，而这一次，熊市至今时间四年左右，价值的时间足够长了，凡事都有周期，不可能只有一种持续涨而不跌的资产。其实，真的是百思不得其解，市场上是有的声音太嫩还是从众心理，就会有一堆人喊着还要买大蓝筹。哪怕是估值已经是30-40倍，对比历史的百分位在80%以上。好股也要有好价格，这是价值投资的核心要求之一。而不是好股你在任何位置都是买买买。
我们不是一味的要买好股，而是买性价比高的股。啥叫性价比？我估值女性朋友可能会比男性朋友更敏感，拼夕夕可能是性价比，或者618京东节，又或者双11光棍节，这些电商活动。有性价比的东西，是要花时间淘的，而不是众所周知的，众所周知的都是不便宜的。
风格切换这回事，我最终认知的本质，其实还是业绩的回归。逻辑很简单，谁的业绩稳定或者在改善谁就会更获得资金青睐。在这里，我们讲，不是传统的蓝筹龙头股不好，他们的业绩依然是稳定的，只是已经憋屈了很多年的中小个股在接下来的确存在业绩改善（之前文章《买什么？信号越发明确！》大家可以点击蓝色字体，回顾详情），并逐步向好的潜在可能，于是市场的资金自然就拱进去了，背后的本质还是ROE的走好，这是价值投资者最看重的指标。
看了一下，从上次牛市结束之后，创业板在大的下跌趋势之中有几次反弹，做了一个统计。
（制图：大树研究）
按数字排序，简单做些统计：
1，反弹13天，涨幅23.21%；
2，反弹55天，49.95%；
3，反弹33天，22.85%；
4，反弹40天，11.10%；
5，反弹59天，16.28%；
6，反弹34天，18.91%；
7，反弹24天，7.27%；
8，反弹21天，16.45%；
9，反弹61天，43.24%；
10，反弹67天，21.71%。
除了上述的反弹天数以及反弹幅度之外，上图其实还有其它结论：
其一：从牛市开始每一次反弹1、2、3、4、5、6、7、的高点都没有前一次高，而低点则是一次比一次低。
其二：现在回头看一下，创业板真正的见底是在去年10月19日1184点，随后反弹低点一次比一次高，高点一次比一次高，数字8、9、10对应的位置。
数字10这个位置是6月10日开始，反弹至今刚好3个月，期间是67个交易日，截止目前的高点是1734点，距离上次4月8日1784点也就是3%多点的距离。如果真的是形成向上趋势，原则上每一波低点会比前一波低点高，每一波高点会比前一波高点高，这才是向上趋势。
理论上，是没有人知道2440点是不是牛市的起点，大家都是根据自己的认知得出自己的观点。到了若干年后，回头看一下，哦，这一轮2440点是牛市的起点（就好像这一轮创业板是在去年10月19日见底一样）。当然如果忽略了指数，跌的足够多，价值就会出现，涨得太多了，泡沫就会出现。以投资价值（性价比高的票）结合来看市场的低中高点，应该会更从容。
四年了，这一次最持久，已经反弹了67天，而且存在的越走低点越来越高，高点越来越高的可能，继续观察创业板是否能突破4月8日1784点的高点（挑战新高是大概率事件，都走到这了），若能继续形成突破趋势，会更加巩固风格切换的逻辑。
真有牛市，就是滚泡沫的时代，不然就不叫牛市了。
今天教师节，毕业十个年头，每年今天都会给大学辅导员发一个简单的祝福。以前是手机短信，现在是微信。大家赶紧也给自己的老师一个节日的祝福吧。
一切还是辣么Perfect!
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