有些残忍的认为，十年的数据也说明不了什么，我不觉得价值策略有效，也不觉得价值策略无效，这不是一个二选一的问题，而是一个模糊的概念，价值本身也是一种主观的判断。

既然购买有瑕疵的低估值股票不能赚钱，购买“完美”的高估值股票就能赚钱吗？

巴菲特说，价值投资从未蔚然成风，背后的原因在于只要有交易，就一定有投机和投资。

成熟市场的定价更合理，是伪命题，合理或者不合理，没有更这个说法。如果普遍认可市场的定价，那么其流动性将极低。

认为市场价格反应了股票的价值，所以贵的有理，贱的活该，那我们就都应该购买宽基指数，并且执行被动投资。

投资的本质是市场的无效性，每个期待获取超额收益的投资人都会默认市场是无效的，这种心理和行为的反身性又造成了市场无效性的事实。

研究价值，研究市场，研究策略，我们既然做交易就必然参与了博弈，区别是何种方式，何种风险参与。

不管你愿意还是不愿意，你都在博弈，你都在利用市场的无效性，这又造成了市场的无效性。

策略有局部策略，限定了特定的时间、领域，是有可能实现的，全局性策略，把握经济和市场的基本规律，永不失效，只是具体的交易行为造成不同的收益。