投资学习是一个悟道、反刍的过程。春节闲暇无事,又把正合兄的《经典价值投资之中国恒大》一书拿出来翻了一下,其中一节关于伟大企业的分析让我又有了一些新的感悟。
什么是伟大的企业?它是如何定义的?它有哪些特质?书中没有明确的定义。我到百度搜了一下,又把孙加滢的《投资伟大企业》这本书翻出来看了一遍。今天尝试着给伟大企业一个定义,和球友们探讨。
综合各家描述和自己在企业的工作经历,我认为伟大的企业应该是这个样子的:有一个稳定经营史的、具有巨大护城河的(规模优势、网络效应、低成本优势、高转换成本、无形资产)、产品品质优异且不断创新的、业绩可持续增长的、高净资产收益率的、对股东友好的、有强烈社会责任感的、有一定社会影响力的、企业文化优秀的、公司治理良好的、有口皆碑的有梦想的大企业。
这里“大企业“三个字前面的定语强调的都是'伟','企业'两字前面的一个字强调的是大。对上市公司来说,营收一般的小市值(至少千亿吧)企业都不能算作大,更妄论伟。
这个对伟大企业的定义,仔细分析的话是从产品力、市场指标、财务指标、公司治理、社会影响力、可持续性等方面进行阐述的。
正合兄把好企业分为优秀、杰出和伟大,他认为目前中国还没有伟大的企业,华为沾边但未上市。我也基本认同。在AH上市企业中,有口皆碑的具有伟大企业部分基因的优秀或杰出的企业如平安、招行、茅台、五粮液、万科、万华、格力、美的、福耀、恒瑞、腾讯、阿里等等,这些企业目前在向杰出和伟大迈进的征程中。恒大、融创、碧桂园三个房企近几年实力不断增强野心也很大,但口碑和社会影响力还不够,刚迈进大企业阵营,具有优秀的基因,离杰出和伟大还有很长的距离,还需要各方面的积累,非一朝一夕之功;投资这几个房企目前有较强的安全边际,但是否能成长为伟大的企业还需要时间的检验。
投资最重要的是确定性,而价值投资则希望从已确认优秀的企业中投出伟大的企业,这就如但斌总说的'和企业共成长','投资皇冠上的明珠'一样。而价值投资另一个维度则是安全边际,从确定性中寻找性价比高的企业投资。在上述的标的中,我赞同正合兄投资的恒大,恒大是一个有社会责任感有梦想的企业。恒大能否成为伟大的企业,能否在企业成长的过程中拿得住,这需要深入的研究、长远的视野和和企业共成长的耐心。
还有,投资伟大的企业,就像谁谁谁说的:当你捕猎大象时,不要被眼前的小猎物影响。
您说呢?
这个也算《经典价值投资之中国恒大》的读后感吧。
联系客服