ROE、自由现金流、安全边际、市场先生、护城河、能力圈、股息回报率、复利，再加上各种财务知识，跟大师们学了这么多技能，真到了选股时又常有工具太多不知咋用的困惑。若将上述每个作为因子去卡投资标的，经常又是东边不亮西边亮，仿佛每个都挺好，每个又都有瑕疵。选股，有没有一个最重要、最本质的标准？
思考之后我觉得应该是巴菲特说的“经济特许经营权”，即还是回归到买股票就是买生意这一点上来，其他的护城河、ROE、自由现金流等都是“经济特许经营权”的或因或果，想通这一点让我略有点从猿到人的感觉了。
作为投资人不但要想“作为老板，我希望自己拥有什么样的生意？”，还要想“作为消费者，如果我有钱了我希望消费什么？”。因此，我希望投资（拥有）的生意是：
（1）满足基本的衣食住行需求，被长期需要，产品不容易被替代的生意。
（2）满足人们不断增长的物质和精神需求（我称之为欲望需求）的生意，这样才有定价权。例如男人喝酒、女人化妆、老人医疗、子女教育。
其中，（1）是潜在投资标的筛选条件，（2）是选择真正要投资标的的条件。
基于上面的思考，边想边写以下几点，不一定全面甚至不一定正确，后续再慢慢补充完善，欢迎讨论交流。
一、衣：更美观、更舒适、更有面
01.服装鞋帽
品牌力和意见领袖很关键。李宁、安踏、波司登这种细分品牌还挺好。另外高端和奢侈品牌有投资价值。其他如海澜之家直接略过，想赚男人买衣服的钱？太难了！。男人的衣柜里就两类衣服：运动+牛仔！暂时没有可投资的标的。
02.化妆品
品牌力和意见领袖很关键。是好的细分行业（欲望需求），但是没见到好的投资标的。
二、食：更健康、更安全、更美味
01.高端白酒
酒的长期需求无需赘言。更重要的是，对于喝酒的人，如果有条件谁不想喝茅台、五粮液？满足基本需求+欲望需求的标准。 茅台、五粮液这种给予品牌溢价应该接受。洋河攻防兼备也挺好。
02.动植物饮品
目前仅能想到伊利：品牌认知度高，是健康、安全的保证。不断推出的金典、安慕希、QQ星、果果昔等系列，有利于提高整体毛利率。基本满足“基本需求+欲望需求”的标准。至于露露、六个核桃连基本需求都不算，甚至不如豆浆。
03.肉类
暂没有能占据消费者心智的品牌。肉，门槛低，农贸市场、超市都有得卖，而且作为消费者买的时候不怎么在乎品牌，说明同质化严重。双汇的ROE、股息率虽都挺优秀，但是不符合欲望需求的标准。至于养猪的企业作为消费者我搞不懂。加之A股农林牧渔板块长期较烂，不研究了。
04.饮食连锁
最能代表中国人饮食口味的应该就是川菜、西北菜（牛肉拉面）和火锅了（南北都有）。相关标的海底捞、颐海国际、九毛九，除了估值贵一些，其他都挺好。优点在于都像茅台、五粮液一样突破了地域限制，占领了消费者心智。满足基本需求+欲望需求（人对美食的欲望是非常原始的需求，尤其在中国，这一点很关键）。另外还要借鉴彼得林奇对连锁商业模式（复制成功）的偏爱。
05.调味品
基本需求满足，欲望需求感觉不是很成立。我个人选购调味品时虽也对海天有偏爱，但不是非他不可，如果太贵不接受。榨菜也是差不多的情况。感觉这个行业很难高端化，提价空间有限。
三、住：更宽敞、更舒适、更便利
01.房地产
三四五线不是终点，一线二线才是归宿。老破小虽可安身，大三房住着更爽。房地产市场整体缩水，行业集中度不断提高。如果只剩十家房地产商，反而能赚到超额利润。房地产盲目转型和多元化很危险，恒大真能造出车咱也没话说，碧桂园搞机器人就有点想不通了。个人感觉社区服务（物业）很有前途，加上中国老龄化越发严重，社区服务大有可为，而且物业服务可以算永续经营了。
02.家用电器
白电胜过黑电，看看电视机的制造门槛已经多低了…中国的家电下一步要瞄着走向世界。去跟大金、西门子这些抢市场了。希望高瓴入主格力能带来这方面的变化。另外，随着生活水平提高，多元化的家电市场规模也挺乐观，面包机、烤箱、洗碗机等这些以前用不到的慢慢都要配起来了。
03.家具装修
搞不清楚这个行业怎么赚大钱。现在比较热的定制家居、弹性生产线这些我搞不懂，pass了。
04.水电燃气
民生行业，没有定价权，赚不了大钱，pass。
四、行：更便捷，更安全，更豪华
01.汽车
基本需求+高端需求皆满足。缺点是周期性强、研发投入高、竞争激烈。国内比亚迪和吉利比较突出，个人更看好吉利，有一定研发实力，资本玩得也溜。上汽和广汽这种全靠合资，没啥自主技术的pass。高端汽车和白酒一样，男人难得的追求爱好了。
02.动力
必须品。动力电池（宁德时代）不懂，汽油（中石化）无定价权。而且改天会不会来个氢动力或核动力也未知，容易被替代。
03.出行服务
不知道滴滴到底赚不赚钱，看不懂。
04.公共交通
高铁、航运、高速都不是好生意，赚不了大钱，pass。
05.视频监控
刚需，但是怎么提价？好意思跟政府漫天要价吗？视频背后的大数据、云计算、智能化听着挺有想象力。不知道视频监控在安防外其他场景有没有用武之地，或者安防这个行业到底我们有没有理解？Pass吧，作为普通投资者，toB的行业本身就不容易搞懂，所以个人还是更喜欢toC行业和公司。
五、玩：没有最high，只有更high
01.社交
真正的赢者通吃。社交是一个网络，而且只能是一个网络。总不能别人都在用微信你非得用飞信，这样没法交流。快手、抖音这类短视频，感觉更像娱乐而非社交。微信这个平台太nb太关键了，目前也有小程序、金融服务、朋友圈广告等变现收入了。个人感觉微信公众号内的高质量内容做搜索挺有潜力。
02.娱乐
娱乐无止境，物质文明发展到一定阶段，游戏的需求会很大，参照日韩、欧美。挺看好腾讯的游戏业务的，有技术（海外收购了一些）、有市场（国内电竞行业比我们上学时强大多了）、有用户（微信、QQ）、有IP（地下城与勇士手游值得期待，上学时很火的一款游戏）。加之现在氪金玩家很多，游戏业务堪称现金奶牛（王者荣耀初一单日流水接近20亿rmb，太nb了）。
03.旅游
中国国旅？靠免税店赚钱，不一定长久，国货慢慢崛起了。
黄山旅游？景点不错，但是消费频率太低了。
04.外卖
美团？还搞不懂。
05.网购
阿里巴巴还做不到一家独大，不但有京东，还有拼多多，竞争也蛮激烈的。淘宝好在轻资产模式，不必持续投入太多，另外两个都是烧钱的主儿。阿里的大数据、云计算和蚂蚁金服确实nb，平头哥不知未来咋样。
六、育：对孩子投入再多都不算多，那个“别人家的孩子”太优秀了
（1）学区房
有钱了都想给孩子最好的教育。买房该买学区房，流通性好又保底……跑题了，讲股票！
（2）在线教育、线下培训
不太懂，pass了。
七、医：活得更久，痛苦更少
（1）药物研发与生产
救命药、续命药，需求无止境，研发无止境。中国以后在创新药领域会出nb的公司，欧美、日本都有，我们也会有，恒瑞现在很好，但以后是不是恒瑞就不知道了。仿制药没啥前途，看这次集采对各大仿制药厂的影响就知道了。医保钱都紧张了，很难有超额利润。
（2）医疗器械
不懂，但行业整体向前发展是肯定的。
（3）医疗服务
中国的医疗资源绝对是匮乏的。但是为什么私立医院这么少？还是因为居民没钱。公立可以不以赚钱为目的（所以服务质量也差），私立医院不能不赚钱。目前比较好的例如和睦家，收费太高了，大部分都消费不起。爱尔眼科、通策医疗（牙科）这种专科医院这几年活下来了并活得很好，暂时想不通为什么。个人认为后续私立医疗服务还是大有可为的，有钱了都想享受更好的医疗条件。据去过和睦家这类私立医院的人反应，就医体验还是很好的。
莆田系的这类野鸡不是私立“医院”！
八、财：谁有能耐谁帮我管钱，我不挑
（1）银行
基本需求，好生意，理论上总体货币越多营收越多。但问题是同质化严重，目前也只有招行被另眼相看。其实作为消费者，我对银行服务的差异化没感觉的，因此算不上欲望需求。
（2）保险
中国保险渗透率相对低，险种也不够完善，行业有一定前途，强如平安也确实有品牌优势。平安自己孕育了金融壹账通、平安好医生、陆金所几个科技独角兽，平安银行也风头正劲。 其他的保险公司，虽不是很了解，但一眼望去是胖子还是瘦子还是能分辨的。
（3）多元金融
不了解，pass。
开始，我以为根据股票量价变化的研究可以赚钱。
后来，我以为读懂公司的财务报表可以赚钱。
现在，我认为对商业本质和商业模式的理解才是赚钱的基石。
好了，就这么多，都是拍脑袋想的，欢迎评论区补充、讨论。也欢迎关注同名公众号：二拾益。
$腾讯控股(00700)$$贵州茅台(SH600519)$$中国平安(SH601318)$
联系客服
