在月初的股东大会上，巴菲特表示，自己已经出清所持有的四大航空公司股票，还对航空业的未来持悲观态度。而就在两个月前，他还“抄底”达美航空，这样匆忙地割肉离场，算是变相承认自己操作失误了。
消息一出，舆论一片哗然，不少人半是嘲讽半是感叹地说，“股神”真的老了。诚然，这次新冠疫情引发的美股暴跌刷新了很多人的认知，连巴菲特也损失惨重。
但翻看他过往的投资史，你会惊讶地发现，从1957年至今，巴菲特只有两年出现了小幅亏损，其他年份全部实现盈利，六十多年来的年化收益率接近20%——复利的威力让他的财富如滚雪球般不断增长。
股神的财富奇迹令人惊叹，而其成功背后的价值投资理念，若细细钻研品味，也能受益良多。在这个系列里，小黄将回顾巴菲特过往的一些经典投资案例，看看这位世界上最懂股票的男人，是怎么靠投资和复利走向成功的。
故事发生在上世纪60年代。那时的巴菲特，投资合伙企业刚刚崭露头角，还处于积累资本的阶段。而美国运通这笔交易，可以说是为股神早期的投资生涯打下了坚实的基础。
美国运通（American Express）是家历史悠久的企业，60年代时主营有四块业务——银行、旅行支票、信用卡和仓储。仓储业务其实本质上也是金融服务，是以贷款公司库存作为抵押，来进行放贷。
一位叫安吉里斯的狡猾商人就盯上了这笔贷款。他以在水里倒油的骗术，制造了虚假的18亿磅豆油的库存，骗到了运通的贷款。他又听说苏联那边向日葵歉收，可能会改用大豆油，就在期货市场进行投机，想逼迫苏联向其高价购买大豆，牟取暴利。
然而，这笔理想中的交易并没有实现，安吉里斯赔得血本无归，锒铛入狱。既然他已经破产了，人们也只能把怒火转向他的担保人，也就是美国运通的这家子公司，进行巨额索赔。消息一出，美国运通的股价自然是应声暴跌。
短短几个月，美国运通的股价惨遭腰斩。在市场情绪陷入极度悲观和恐慌时，巴菲特却嗅到了千载难逢的机遇。
在他看来，运通的核心业务是信用卡，而非仓储放贷，持卡消费者才是是这家企业的核心客户群体。当时刷卡消费的选择十分有限，运通提供的服务是很有优势的。
那么一切就归结到了最重要的一个问题：大豆油丑闻对运通的影响到底有多大，它还能复苏么？从逻辑上看，仓储业务的体量相对较小，并未动摇运通的根基。但金融机构，最重要的便是“信誉”二字，一旦不再被民众信任，运通的前景也要打上一个大大的问号。
因此，巴菲特还是决定实地调研。他开始走访奥马哈的饭馆，以及一系列会用到运通信用卡和旅行支票的地方。他还让团队去采访旅行支票和信用卡的客户，询问他们对这家公司的看法。最后他发现，人们还是像往常一样，在结账时摸出运通信用卡，而且普通客户对运通的印象依然良好。
既然得出了这样的结论，那么运通这段时间的暴跌就不是危机，而是一个千载难逢的“黄金坑”。
于是从1964年初，他开始买入运通的股票，到6月底已经投入了300万美元。之后他一路加仓，到1966巴菲特对运通的持仓已达1300万——这已经占投资公司资产净值的40%，算是一次非常大的押注了。
这笔大胆的投资也给巴菲特带来了巨大的回报。随着丑闻的影响慢慢消退，到67年，运通的股价已飙升至180美元，先前投入的1300万美元，轻松赚取了一倍多的利润。之后股神也一直持有这只股票，获得了丰厚的长期收益。
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $苹果(AAPL)$ $比亚迪(SZ002594)$
透过危机看穿本质，经过详实调查后大胆入局，最终获取巨额收益。抄底美国运通，堪称巴菲特早期投资生涯最重要的一战，也令众人津津乐道、回味无穷。
下一期，小黄将和大家一起，回顾巴菲特投资保险公司GEICO的“神来之笔”，敬请期待。
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