双汇发展今天大跌，原因是公告要定向增发。万科今天大涨，原因是公告要回购股份。
双汇和万科，一个跌，一个涨，这样的结果直指股票投资的灵魂问题。就是股票到底是什么东西，我们投资股票又是为了什么。
什么是定向增发，我们首先要知道这个问题，定向增发，就是已经上市的公司，由于缺钱，向机构投资者增发股票。
本次双汇增发，价格是市场价格的80%。假设我是参与定增的机构，我手里本来就持有双汇的股票，我肯定会先把手里的股票卖掉，然后再以8折参与增发，这样我仍然持有双汇，并且成本降低了。这就是为啥双汇今天大跌了。
双汇作为一个市场上公认的现金奶牛企业，可以说它的增发对它的市场定位伤害很大。
这就是我说的股票投资的灵魂问题，我们投资股票，最终的目的是获得股东回报。二级市场的各种炒作，也都是建立在股票最终可以带来真实收益的基础上。
双汇的定位就是注重股东回报，它之前的几年里分红率非常高，几乎每年都将利润全部进行分红。虽然过去几年利润增速很低，但市盈率一直保持在20倍左右，同样利润不增长的工农行，市盈率只有5倍，原因就是双汇可以将其利润全部分红，20倍市盈率，全部分红，收益率就是5%，而工行5倍市盈率，却无法做到利润全部分配，它只能分红30%的利润，最后算下来股息率和双汇半斤八两。
很多朋友一直在问我股票到底如何估值，我始终没有详细的回答过，因为估值不是一个算法打天下，比如双汇之前可以给20pe，工行给5pe，这就是针对稳定分红的现金奶牛的估值思路。估值是什么，估值不是一个公式，股票的估值和价格最终是持股人和持币人的博弈，而这个博弈是建立在经验，预期，等等复杂的关系中。没有一篇文章可以讲的清楚，当然可以持续关注洛阳小散户的公众号来获得更多的经验。
股票从诞生之初，就是为了给股东提供回报，到底什么是价值投资，什么是投机，我给的定义就是，能真正的回报股东的企业，就是价值投资。而那些不能提供真实利润，无法持续回报股东，甚至要不断增发的企业就是投机。
前几天我在文章中提到某某科技换手率太高了，这样的大热门，一定存在泡沫和投机行为。最近也太多的人来劝我配置科技股，思路非常清晰，就是科技才是国家的希望，美帝对我们的科技封锁会让我们非常重视科技企业。
我一直没有正面说明过，我为什么不配置科技股。首先，我不否认科技股有大回报，腾讯，是几百倍的大牛股。今年也有一大批科技股给股民带来了翻倍的收益。但是，国家需要科技，就一定会给股东带来高回报吗？我从2个角度来解释这个问题。
第一，从筹码的角度来看，还以我之前提到的htkj为例，前十大股东持股比例35%，这只是前十，其他的没有出现在前十的机构股东，合起来占比更高，这些机构每天参与交易的可能性不大，假设有50%的筹码不做频繁交易，剩余的50%在散户手里，而今天它的换手率是14%，大概3天时间，所有散户的筹码就会交易一遍。
请问，有多少散户可以真正的吃到htkj的股价波动？所以你发现了吗，热门大涨的股票，一定伴随着超高的换手率，而真正的吃到整个波段的散户少之又少，对于这样的股票来说，你可以认为它的波动是建立在博弈上，如果大部分散户不交易，那它就不会拉升，这就是博弈。
所以，做这些股，你的策略基础就是你比绝大部分散户厉害。换句话说，你就是那个火车站赌局里的跟庄者。（在洛阳小散户公众号里搜索火车站）
第二，有些行业，它注定是回报社会，而非回报股东。
一个程序员的月薪可能是2w，而双汇的一个普通员工，月薪可能是4k，5k。一个科技类企业，它可能要不断的进行巨额投资，用来研发，用来更新设备，建立实验室。而双汇只需要不断的杀猪。这就是行业之间的差别。你可以告诉我，科技是国家的希望，但是科技不一定是股东的希望。
最后，我想说，投资并非只有价值投资，你可以选择成为一个博弈高手，但是你首先要知道自己在做什么，如果你在参与一个换手率奇高的股，却想着长期价值投资，那最后大概率是要成为山顶的人。昨天我在雪球开玩笑，说我快坚持不住，要换科技股，这里说一下，我知道我自己在做什么，我没有丝毫迟疑，也没有自我怀疑。
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