双汇发展今天大跌,原因是公告要定向增发。万科今天大涨,原因是公告要回购股份。
双汇和万科,一个跌,一个涨,这样的结果直指股票投资的灵魂问题。就是股票到底是什么东西,我们投资股票又是为了什么。
什么是定向增发,我们首先要知道这个问题,定向增发,就是已经上市的公司,由于缺钱,向机构投资者增发股票。
本次双汇增发,价格是市场价格的80%。假设我是参与定增的机构,我手里本来就持有双汇的股票,我肯定会先把手里的股票卖掉,然后再以8折参与增发,这样我仍然持有双汇,并且成本降低了。这就是为啥双汇今天大跌了。
双汇作为一个市场上公认的现金奶牛企业,可以说它的增发对它的市场定位伤害很大。
这就是我说的股票投资的灵魂问题,我们投资股票,最终的目的是获得股东回报。二级市场的各种炒作,也都是建立在股票最终可以带来真实收益的基础上。
双汇的定位就是注重股东回报,它之前的几年里分红率非常高,几乎每年都将利润全部进行分红。虽然过去几年利润增速很低,但市盈率一直保持在20倍左右,同样利润不增长的工农行,市盈率只有5倍,原因就是双汇可以将其利润全部分红,20倍市盈率,全部分红,收益率就是5%,而工行5倍市盈率,却无法做到利润全部分配,它只能分红30%的利润,最后算下来股息率和双汇半斤八两。
很多朋友一直在问我股票到底如何估值,我始终没有详细的回答过,因为估值不是一个算法打天下,比如双汇之前可以给20pe,工行给5pe,这就是针对稳定分红的现金奶牛的估值思路。估值是什么,估值不是一个公式,股票的估值和价格最终是持股人和持币人的博弈,而这个博弈是建立在经验,预期,等等复杂的关系中。没有一篇文章可以讲的清楚,当然可以持续关注洛阳小散户的公众号来获得更多的经验。
股票从诞生之初,就是为了给股东提供回报,到底什么是价值投资,什么是投机,我给的定义就是,能真正的回报股东的企业,就是价值投资。而那些不能提供真实利润,无法持续回报股东,甚至要不断增发的企业就是投机。
前几天我在文章中提到某某科技换手率太高了,这样的大热门,一定存在泡沫和投机行为。最近也太多的人来劝我配置科技股,思路非常清晰,就是科技才是国家的希望,美帝对我们的科技封锁会让我们非常重视科技企业。
我一直没有正面说明过,我为什么不配置科技股。首先,我不否认科技股有大回报,腾讯,是几百倍的大牛股。今年也有一大批科技股给股民带来了翻倍的收益。但是,国家需要科技,就一定会给股东带来高回报吗?我从2个角度来解释这个问题。
第一,从筹码的角度来看,还以我之前提到的htkj为例,前十大股东持股比例35%,这只是前十,其他的没有出现在前十的机构股东,合起来占比更高,这些机构每天参与交易的可能性不大,假设有50%的筹码不做频繁交易,剩余的50%在散户手里,而今天它的换手率是14%,大概3天时间,所有散户的筹码就会交易一遍。
请问,有多少散户可以真正的吃到htkj的股价波动?所以你发现了吗,热门大涨的股票,一定伴随着超高的换手率,而真正的吃到整个波段的散户少之又少,对于这样的股票来说,你可以认为它的波动是建立在博弈上,如果大部分散户不交易,那它就不会拉升,这就是博弈。
所以,做这些股,你的策略基础就是你比绝大部分散户厉害。换句话说,你就是那个火车站赌局里的跟庄者。(在洛阳小散户公众号里搜索火车站)
第二,有些行业,它注定是回报社会,而非回报股东。
一个程序员的月薪可能是2w,而双汇的一个普通员工,月薪可能是4k,5k。一个科技类企业,它可能要不断的进行巨额投资,用来研发,用来更新设备,建立实验室。而双汇只需要不断的杀猪。这就是行业之间的差别。你可以告诉我,科技是国家的希望,但是科技不一定是股东的希望。
最后,我想说,投资并非只有价值投资,你可以选择成为一个博弈高手,但是你首先要知道自己在做什么,如果你在参与一个换手率奇高的股,却想着长期价值投资,那最后大概率是要成为山顶的人。昨天我在雪球开玩笑,说我快坚持不住,要换科技股,这里说一下,我知道我自己在做什么,我没有丝毫迟疑,也没有自我怀疑。
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