1、再老练也不能削弱这样一个事实——你所有的知识都是关于过去的，你所有的决定都是关于未来的。

2、智者谦卑是因为意识到知识是有限的。

当前的金融危机就是一个生动的例子。由于其主要原因——全球病毒大流行——没有最近的先例或类似情况，在应对传统资产泡沫或债务危机时，能提供一定信息的投资经验和市场经验，在这方面几乎毫无用处。

对于一个投资者来说，在对疾病一无所知的情况下，围绕自己对疾病的看法得出投资结论是非常愚蠢的。你不应该自己猜想，你应该找专家。

3、通常，我们对风险资产类别采取非常谨慎的态度。这是我们对未知做出的让步。对投资者来说，谨慎对待未知总是恰当的。

尽管如此，当我和橡树已经确定了好的投资时，我们并不害怕变得激进。在进取型和防御型之间进行切换是投资者能做的最棒的一件事，如果他们能合理把控的话。

4、优秀的投资必须来自正确且非传统决策。特立独行但要正确。你必须脱离出其他人出于某种原因而去做的事情。

如果你的思维和行为与其他人不同，而且你比他们更准确——这是一个必要的因素，那么你就能拥有卓越的表现。这个方法听起来可能很简单，在实践中却要困难得多。

5、每一笔伟大的投资都始于不安，

如果其他人都不讨厌这些投资，它们就不会便宜了。当没有人想买的时候，资产价格就会下跌。因此，安全边际最大。或当前价格与内在价值差距最大的投资，可能是最不受欢迎的。

投资决策很少在你做出当天就得到验证。持有不想要的资产可能会让人不安。当这种不适持续很长时间时，挑战就来了。很多时候，它会在几个月，甚至几年内都不会有好的收益。

橡树资本最重要的一句格言是——“过于超前与做错，两者很难区分。这就是不安的根源。”

在最终证明自己是对的之前，耐心，以及渡过难关的能力是极其重要的。

6、专家根据证据的准确性来调整自己的意见表达。而投资者应该根据有多少安全边界来调整对自己投资的信心。

对于你考虑进行的任何特定投资，你都要根据基本面来评估投资。投资者应考虑公司、行业的稳定性、两者的潜在可预测性以及价格的高低。

7、在可预见的未来，不确定性和不适将是金融市场的主要组成部分。疫情造成的损失和应对疫情的经济影响将持续很长一段时间。这将在未来几个季度甚至几年内上演。

—— 霍华德·马克斯与彭博社（Bloomberg），视频会议对话录，2020年5月20日