从财富管理的角度，有人喜欢买房子，也有人喜欢收藏古玩、艺术品等等。但这都 不是我们的专长，我们的长处是在股票投资。股票投资也有许多种方法，有中线、短线的， 像我们做投资，主要是从长期的角度来思考，比如茅台，短期看股价的波动和业绩不一致， 但是长期看是成正相关的。沃尔玛过去 30 年的走势图，有的人说我做短线，就是从 低点买进高点卖出，在 1972 年到 1977 年这五年间追求这点小波动还有点价值，但是放在历 史的长河中是没有任何意义的。就算 1987 年的股灾，哪怕你前一天买入，第二天就跌了 20％，就是这一跌，放在历史的长河中又能怎样呢？追求短期波动也是没有意义的！那么到 底是什么推动沃尔玛在过去 30 年上涨了 1343 倍的呢？我们的理解：一个是业务规模，以 1996 年到 2005 年为例，沃尔玛从 3054 家店增加到 6141 家；一个是内生性增长，同店纯利 从 100 万美元增加到 179 万美元，所以导致沃尔玛上涨这么多倍的根本原因，是业务规模和 企业内生性增长，不是我们说的“庄家”，而是企业本身。
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寻找伟大企业的轨迹
从美国过去 50 年统计的情况看，那些伟大企业都是我们耳熟能详的企业，比如说 菲利浦·莫利斯、施贵宝、宝洁、可口可乐、百事可乐、惠氏制药等等，关键是看你能不能 拿得住，时间是投资的函数，投资在这些伟大的企业里面时间越长越有好的回报。我们每天 都在看和寻找那些值得投资的企业，包括昨天忙了一天跟朋友在交流，都是在寻找伟大的企 业。我们可以看到过去 50 年当中容易出现伟大企业的行业主要是消费品、制药、石油采 掘；在过去的 20 年当中，是生物化学、服务、连锁零售、金融服务、房地产、保险；在过 去 10 年当中，也有电子器件等等，但是我们目前比较确认的就是消费品、制药、石油采 掘、房地产、金融服务、连锁零售、保险、银行等等。在我们的观念当中，能不能拿到好的 股票是投资胜负的关键。
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