随着行情的不断上涨，越来越多龙头股的股价超过了一些朋友钱包的承受能力。贵州茅台我就不说了，最近连美的集团、万华化学、隆基股份这些曾经几十块的股票都已经破百了。曾经13块的东方财富，今天也涨到34块了。招商银行也不知不觉涨到46块。
再这样下去，不到10W资产的小散户朋友就高攀不起这些龙头股了，只能去买低价股。低价股里面也有好股但绝大部分是垃圾股，给大家看一张高价股指数和低价股指数对比图。低价股指数从2019年4月后就单边下跌，一直跌到现在。
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于是，越来越多朋友开始考虑用行业ETF代替龙头股。有的是因为资金不足囊中羞涩，有的则是因为权限没开通，比如下面这位朋友，就打算用券商ETF代替东方财富。
但随着越来越多的居民存款（场外资金）以认购基金的模式入市，新一代的投资者购买基金为主，买股为辅。东方财富的商业模式比传统券商要优秀得多，成长性会更好，市场愿意赋予的估值也会更高。
下面给大家看两张数据图，很有意思。
第一张是偏股混合型基金指数与沪深300指数的走势对比图，偏股混合型基金指数可以看作就是主动型基金指数。2019年8月，主动型基金开始大幅跑赢沪深300指数，之后优势不断扩大，直到今天。
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第二张是东方财富与券商ETF的走势对比图。2019年8月，在主动型基金开始大幅跑赢沪深300指数的同时，东方财富股价也开始大幅跑赢券商ETF，直到今天。
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由于东方财富旗下分四大业务，所以算估值的时候要用分布估值法。前几个月小丸子就用东方财富作为例子给大家简单演示了一遍分部估值法👉《告诉你，这才是行业“垄断”》。
但如果直接看PE的话也勉强行，东方财富过去五年的估值中枢大部分时间在60倍PE-120倍PE波动，18年大熊市和20年新冠肺炎疫情底会跌到60倍PE，其他时间一般在70倍-80倍PE徘徊，最高会冲到120倍PE。如此高PE说明市场早已经赋予了东方财富很高的期望。
扯远了，今晚不是来给大家分析东方财富的。我是要告诉大家，不是随便一只龙头股都可以用行业ETF代替。如果胡乱替代，最终收益率未必如你们预期那样。
我之所以如此强调，是因为类似的惨案时有发生。前几期券商金股名单里面有分众传媒和芒果超媒，当时一些朋友同样是囊中羞涩。芒果超媒的股价高达68.59元/股，买一手就得6859元。
一些朋友还想预留加仓空间或者分批买，假设分三次买吧，那样就得2W了。一只股票2W，整个金股组合5-6只股票，均摊买入就得10W。不少朋友整个股票账户里面也就十几万块钱，表示压力山大。
于是，大家看到分众传媒和芒果超媒都是“媒”，联想到传媒ETF。可以用传媒ETF代替分众传媒和芒果超媒啊。传媒ETF的股价不到1元/股，一手起步也就100块不到，交易起来就很方便啊。
最近几个月传媒ETF走势远远落后芒果超媒和分众传媒，不但没有上涨甚至还在下跌。用传媒ETF代替分众传媒和芒果超媒的朋友们狠狠地摔了一跤，然后就一把鼻涕一把辛酸泪地来找我，我才醒悟要多给你们提示这个风险。
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大家看下图，传媒ETF跟踪的中证传媒指数，其实是一个非常杂的大行业。其中有27%家庭娱乐软件，23.9%广告，18.9%电影与娱乐，还有8.9%的出版以及其他各细分行业。传媒行业指数内部细分行业繁杂之余，他们彼此的关联度并不高。
家庭娱乐软件主要是游戏业务，比如三七互娱、完美世界、世纪华通都属于这个细分行业。广告细分行业除了分众传媒还有其他三家公司，但质量都不太好，股价萎靡不振。电影与娱乐既包括了芒果超媒，也包括了一些电影公司如万达电影和中国电影。
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游戏公司和芒果超媒是疫情受益股。疫情期间人们不能上班也不能外出活动，天天躲在家里打游戏看综艺煲电视剧，充钱氪金的人数激增。
电影公司和分众传媒是疫情受损股。疫情期间经济活动停止，广告商减少投放广告。最惨还是电影院，它属于人群密集封闭场所，正式复工后人们都不敢随意去。
所以无论我们基于看好疫情受益还是看好疫情受损困境反转，买入传媒ETF，都不是一个特别好的选择。成分股里面总有一半的股票受益，另外一半股票又受损，成分股两边对冲，指数就原地踏步。
而且芒果超媒和分众传媒都算是传媒行业里面为数不多的优质股，本身的质量就已经超过绝大部分的传媒股了。
我简单想了一下，在如今这个强者更强的市场，绝大部分龙头股应该都没办法用行业ETF去代替，除了贵州茅台。
因为随着茅台五粮液等高端酒的持续涨价，打开了次高端白酒的涨价空间，次高端白酒的预期增速反而要比贵州茅台好。按照市场的预计，贵州茅台的业绩增速是15-18%，次高端白酒的业绩增速则是23%-28%。
再加上有游资在爆炒末端的垃圾白酒，所以贵州茅台是为数不多被行业小弟和酒ETF爆锤的龙头大哥
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食品ETF（515710）正式上市了，我给大家简单分析一下。我拿食品指数跟白酒指数和消费指数做了个对比。消费包含了食品，食品又包含了白酒，但食品不是全部的消费，白酒也不是全部的食品。
所以从股价强度的角度看，白酒＞食品＞消费，食品介乎白酒和消费两者之间。如果你们觉得白酒太高，就考虑降档换食品。如果觉得消费太低，也可以升档换食品。
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