我也投资过科技股，但早已发誓有生之年绝不再碰科技股，除非见到中国科技综合实力全世界第一那天。
科技股最怕的就是技术颠覆，但科技存在的意义就是颠覆，不是在颠覆别人的路上，就是在被别人颠覆的路上。睡个觉醒来，你买的科技股可能就从技术领先变落后了。
老美的核心资产是科技股，这是老美的科技实力决定的。大A的核心资产是消费股，这是天朝的人口基数决定的，食品饮料医药医疗美容化妆品等等，离开消费股在大A很难赚钱。
消费里最好的是白酒，这是老祖宗给中国股民的恩赐。你可以羡慕嫉妒恨白酒这几年涨幅惊人，可以冷嘲热讽白酒股东最近利润大幅回撤或者被套牢，但你要是嘲笑白酒赛道，在这个价位还喊腰斩，我只能说你投资未入门，懒得跟这些人废口舌，说腰斩的喷子见一个拉黑一个。
白酒赛道是大A最好的赛道。白酒生意好在哪里，好在挣钱能力太他妈的强了，强还不算，净利润全是自由现金流，分红还慷慨得一笔，龙头分红率都在50%以上。
茅台五粮液好就不用说了。泸州老窖山西汾酒也好，黄金赛道出好股，好股多啊，舍得也有潜力。
酒鬼酒也好，为啥好，很多人说了无数次，归纳起来是酒好、大股东好、团队好、机遇好，这些属于定性分析，别人说太多了，我不赘述。
我喜欢在别人对好股定性分析的基础上，做定量分析，就是好股的好价是什么，大概会到什么价。
白酒的定量分析先看贵州茅台。茅台酒是全世界最好的生意，茅台股是最适合投资、也是最容易投资的股票。
茅台最适合用经典的估值方法进行估值。未来10年净利润复合增速15%，这个确定性极强，没什么异议。
PE法，巴菲特的老师格雷厄姆，合理市盈率=8.5+2倍长期复合增速，38.5倍PE，2021年业绩预测43.2元，估值底1667元。
DCF，巴菲特的自由现金流折现法，基于中国10年期国债平均收益率3.5%的茅台折现率取6.5%，永续增长率3%，计算出DCF价值2864元。
中信喊茅台今年3000也不算太BB，可能写报告的人也是用DCF算出来的。不过中信没考虑到，DCF价值合理是建立在茅台的自由现金流（净利润）全部分配给股东的基础上的。但现实不是这样，茅台成长期（近3年）的分红率是净利润的55%，进入永续期后才能用于全部分红，再考虑红利税后分红90%，综合成长期和永续期及红利税下来的茅台的分红率是净利润的83%，也就是说，用茅台的分红来折现的话，其内在价值是DCF的0.83折，其分红价值为2377元。目前茅台已被低估。被低估的原因，是对国债平均收益率上升的担忧。但短期的扰动，并不能改变长期平均收益率3.5%这个锚。短期就算涨到4%，对长期平均值没什么影响，所以我认为茅台就是低估了。
茅台的分红折现价值总是高出PE价值一大截。所以这么多年来，才有茅台始终低估的说法，以及衍生出来的万事皆利好茅台笑话，看PE的人都觉得茅台高估了不敢买，不敢上车，大多数人挣不到茅台钱的原因也在这里。股价打到PE价值也就只有百年未遇的疫情这种黑天鹅机会了。
茅台用PE估值法目前高估，但用分红折现目前低估了，我判断茅台今年上半年在1667-2377区间里折腾，看市场情绪做钟摆运动。到了下半年，市场就会用2022年的业绩来给他估值了。
分析完茅台，白酒板块大概怎么走心里有数了，大部分会跟随茅台。
再算一下酒鬼酒，假设未来10年净利润复合增速30%，这个估计会有争议，有兴趣可以看我前面帖子的分析，这个增速并不难。酒鬼酒十四五营收目标100亿，5年下来营收复合增速42%，净利润增速肯定大大高于营收增速。这个可比的是汾酒，上周看了汾酒牛逼得要死的增速，估计怀疑酒鬼酒成长性的人也会少些，所以酒鬼酒反弹力度仅次于汾酒。
PE法，按照格老的估值法，酒鬼酒应该给到68.5倍PE。因为我预期今年净利润9个亿，对应营业收入30亿有点乐观，所以PE我保守点按照汾酒来给估值48.5倍。每股收益2.77元，估值底134元。如果PE按照68.5倍，业绩用机构预测的2.05元，那算下来的估值底是140元。如果PE按照过去五年估值中枢的1.2倍（整个白酒行业大体如此）就是63.4倍，业绩用机构预测的2.05元，算下来的估值底是130元。
DCF法，折现率取8%（因为确定性没有茅台强，所以保守点取比茅台多1.5%），永续增速跟茅台一样3%。算下来自由现金流折现价值241元，分红折现价值是DCF的0.83%，也就是200元。如果一季报符合翻倍预期的话，上半年股价的运行区间我估计是134-200。
其他股DCF暂无精力算了。
投资最重要的是确定性，股神说这个股你若不打算持有10年，那你就别买他。大A里消费类特别是白酒才能看长期，普通人都能看到5-10年。周期类能看1年、科技类能看3年的那些都是高手，确定性太难把握，挣钱太难了，买了后夜不能寐，有啥意思。
最后再强调一下，大A只有消费类公司挣的才是真钱，才值得投资，也因为容易估值，所以适合普通散户投资，绝大部分科技类和周期类公司挣的是假钱，更难估值，普通散户投资他们能挣钱是运气，最终也会因为实力亏回去。
下表茅五泸洋汾及舍得2021年市盈率按比过去5年中枢高20%给。酒鬼酒比照山西汾酒给。通策医疗比照爱尔眼科给。除了山西汾酒、酒鬼酒和通策医疗外，其余股票业绩均为机构预测，机构常不准，你们看着办，盈亏同源，均来于预期差。
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