今年的51假期没有出去玩，利用51假期的空闲时间终于读完了今年的第一本书，跨出了今年要读完6本书的第一步，今天趁着放假的时间来写一篇读后感记录一下，借此机会分享一下对该书的理解，也希望读过此书的广大球友能不吝赐教。
《聪明的投资者》一书出自本杰明·格雷厄姆，该书被沃伦·巴菲特称之为“有史以来，关于投资的最佳著作”，巴老也曾经说过：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，在1987年纪念本杰明·格雷厄姆和戴维·多德合著的《证券分析》座谈会上，巴老通过分析在格雷厄姆的纽曼公司工作过的三人（沃尔特施洛斯28年投资年化收益率为21.3%、汤姆纳普15年投资年化收益率为20.0%，还有就是曾经登顶世界首富宝座的沃伦·巴菲特）在离开公司后漫长的投资生涯里取得的成就，来证明格雷厄姆式的价值投资体系是多么的成功，按照格雷厄姆价值投资体系是可以在资本市场长期取得成功的，这也是本杰明·格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人的重要原因。
现在，我怀着无比激动的心情尝试着写这本被誉为最伟大的投资书的读后感，我认为本书通过大量的历史事件向读者阐述了3个重要的观点：
1.“股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号，而是表明拥有一个实实在在的企业所有权；企业的内在价值并不依赖于其股票价格”。我认为股票二字可以拆开来理解，“股”字代表了企业的所有权的一部分，而“票”字代表了股票的交易属性。我们可以把买入的公司当成非上市公司来看待，要多关注企业的内在价值，了解企业的商业模式，未来的发展前景，而不是关注我要转让这个非上市公司能换回多少钱。过滤股票交易价格带来的情绪影响，是成功投资的第一步。我觉得理解了这一点就可以把A股市场4000多只股票的选择范围缩小到几百只了，因为散户的投研能力、获取信息的能力、以及各种花在投资上的精力是有限的，大多数上市公司我们可能听都没有听说过，更别说去研究分析了，这些公司存在极高的造假风险，类似YeFei概念股，买这种公司的大多数都是所谓投机者，只看重股票价格走势，而没有关注企业的内在价值，类似在A股的澳门赌徒，对于这些股票我们要远离，如果真是看重中小盘公司的投资价值的散户可以通过买入长期研究中小盘的公募基金来进行投资，毕竟基金公司在投研上优势巨大。
2.给起伏波动的市场先生下了定义，市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。所以每天过度的关注股价波动是不理智的行为，因为市场是由千千万万的投资者组成，我们不可能对每天的价格波动作出预测，既然做不出预测，那么就可以否定短线交易的可行性，长期看K线炒股成功的概率无限接近于零，所以我们要学会过滤和屏蔽市场带来的'价格’噪音。只在市场先生情绪过度亢奋或悲观的时候出手，无情的利用市场先生的报价，而不是去预测股价。聪明的投资者是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票（此时股票价格过度高估），并从悲观主义者手中买进股票（此时股价过度低估）。
3.坚持买入时的安全边际原则。无论如何谨慎每个投资者都免不了会犯错误。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全边际”原则——无论一笔投资看起来多么令人向往，永远不要支付过高的价格，你才能使犯错误的几率最小化。就美股70年代的漂亮50泡沫来说，当时全球的投资者对于漂亮50的基本面的认可程度一定是不亚于我们今天对于大A核心资产（也可以说行业“茅”龙头）的认可程度的。当时漂亮50的顶点，50只股票的市盈率中位数在41-43倍，时过境迁，目前漂亮50仅存20只，其余30只不是破产就是被收购，这20只幸存者过去50年年复合回报中位数7%，跑输同期标普500。每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报就越少。历史上的大A也是如此，如果不复权看，08年的$贵州茅台(SH600519)$ 花了7年的时间才消化完估值，继续上涨，$招商银行(SH600036)$ 07年46.33的最高价去年才被打破，而 则从未再次登上07年的巅峰，这些都是大A的顶级公司了，尚且需要如此长的时间来解套（不包括持有时期的分红），更不用说那些消失在历史长河的垃圾公司了，就算持有的是好公司，但是又有几个投资者可以在漫长的岁月里承受如此的煎熬呢？可见买入价格过高的持股体验是多么的不好。而今天大A的各行业“茅龙头”的市盈率是多少呢？未来又能带给当前这个价格买入的投资多少回报呢？这个只能靠时间来检验了。但我相信桑塔耶纳的一句话：“忘记过去的人，必将重蹈覆辙”。
格雷厄姆在书中有一段话：“那些情绪适合于投资活动的“普通人”，比那些缺乏恰当情绪的人，更能够赚取钱财，也更能够留住钱财，尽管后者拥有更多的金融、会计和股票市场知识”。可见情绪管理在投资中的重要性，要想成为一个聪明的投资者，重要的是性格而不是智力。坚持股票就是公司的一部分，无情的利用市场先生的差价，坚持买入公司时的安全边际原则，热爱生活，积极向上，做一个乐观主义者，长期以往，我们一定能够随着时间的流逝慢慢变富。#今日话题#
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