终于,可以公布这篇文章啦,此文写于我的知识付费平台,2021年3月14日,逻辑兑现,将文章一部分发布在雪球上做一个记录。
我的模型在一个多月前就预测到了 网页链接{$立讯精密(SZ002475)$} 短期最低价应该在32元左右。具体来看看我是怎么算的吧。
我们开始今天的PE高阶版干货分析,这里我们就来对最近惨烈杀跌的“立讯精密”做分析。首先说下我做预测的假设,PE都用的TTM,不是静态也不是动态,有不懂的朋友去看一下我以前的干货,或者百度一下。
我用的是2021年3月12日的数据:
从这里可以看到,如果你用总市值/当前净利润,你可以看到其实现在立讯的PE倍数已经在40以下了。而40以下,就代表股价已经不再高估了,毕竟从高点下跌了30%多,对于这么一家好公司来说,这个PE还说高估是有点说不过去了。
接下来我们来拆解一下立讯2020年的业绩报表:
可以很清楚的看到每年立讯的一季度都是淡季,这里我补充一下2019年立讯的四个季度净利润分别为:6.16亿、15亿、28.9亿、47.1亿。但这里我们不需要用2019年的数据,只需要知道每年的一季度都是立讯的淡季,而由于业绩不确定性,这个阶段是最容易杀跌的。
接下来我们要开始预测立讯2021年业绩了,我现在网上看到的一个比较流行的说法是今年立讯的业绩增速会在20%~40%之间。我会做一个模型,考虑2020年二季度、三季度、四季度+2021年一季度的业绩做PE对比,如下所示,看到其实一季度20%~40%的增速对于PE的变化不是特别大。
根据立讯历史的PE值,我认为将PE设在30~50是一个合理的区间,超过这个区间就是明显的高估或低估。我设了三个PE值,分别为50、40和30,算出了股价的上行和下行区间,以及对应的股价。短期如果宏观环境不好,比如美债利率飙升,泡沫刺破引爆了新一轮的股灾,那最多还有20%+的下行空间,而如果流动性很好,大家的市场情绪又回来了,可能还有30%的上行空间,这部分的空间是我们所掌控不了的。
由于立讯和水泥不一样,水泥去年一季度受到疫情影响很大,所以我才用去年一季度的数据来算。如果你是长期持有,比如说持有一年,对立讯来说我们就要看一个全年的数据了,也就是说看立讯2021全年净利润增速达到20%~40%后,按当前市值来算对应的PE分别为多少:
可以看到如果用上全年的数据,那变化就很大了,也就是说如果业绩能达到40%,那是PE为28.5就是一个挺明显的低估了,而20%的增速PE为33.25也将在30-40的一个中下合理区间。
最后我们再来看看不同PE能给予的上行空间和价格:
看到这价格,其实不用我再解释了吧,这就是时间的玫瑰,关键是看你可以看得到多远。这段时间我认为就是杀估值,情绪杀,之前60的PE实在是太贵了,50多的PE也还是贵,但杀得过头之后,有的时候机会就跌出来了,最差的情况可能还会有10%~20%的下跌,这时候仓位的重要性就不言而喻了。
在做了这个分析之后,希望你能对于投资有了一个新的理解。有些人投机可能就看一个季度,甚至是几天,而有些人看的是一年,而我看的是五年,如果未来五年立讯都能保持正增长,那这个表格有兴趣的朋友可以自己去做一下,看看股价到底能到多少。我相信的是管理层,这些年通过并购王来春将立讯的业务多元化,而不把鸡蛋放在一个篮子里,如果我是立讯的CEO,我觉得要渐渐脱离对苹果的控制是王来春现在最想做的事情,而业务方面你们有兴趣可以多去拆解一下立讯的业务结构,学会独立思考是学习的最大收获。经过这次之后,希望大家对于科技股的风险也有了一次教训,不要盲目追高和乐观。“好的买进是成功卖出的一半”,如果你买得足够便宜,就不用花太多时间去考虑股票的卖出价格和卖出时机。
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