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终于，可以公布这篇文章啦，此文写于我的知识付费平台，2021年3月14日，逻辑兑现，将文章一部分发布在雪球上做一个记录。

我的模型在一个多月前就预测到了 网页链接{$立讯精密(SZ002475)$}  短期最低价应该在32元左右。具体来看看我是怎么算的吧。

我们开始今天的PE高阶版干货分析，这里我们就来对最近惨烈杀跌的“立讯精密”做分析。首先说下我做预测的假设，PE都用的TTM，不是静态也不是动态，有不懂的朋友去看一下我以前的干货，或者百度一下。



我用的是2021年3月12日的数据：

从这里可以看到，如果你用总市值/当前净利润，你可以看到其实现在立讯的PE倍数已经在40以下了。而40以下，就代表股价已经不再高估了，毕竟从高点下跌了30%多，对于这么一家好公司来说，这个PE还说高估是有点说不过去了。

接下来我们来拆解一下立讯2020年的业绩报表：

可以很清楚的看到每年立讯的一季度都是淡季，这里我补充一下2019年立讯的四个季度净利润分别为：6.16亿、15亿、28.9亿、47.1亿。但这里我们不需要用2019年的数据，只需要知道每年的一季度都是立讯的淡季，而由于业绩不确定性，这个阶段是最容易杀跌的。



接下来我们要开始预测立讯2021年业绩了，我现在网上看到的一个比较流行的说法是今年立讯的业绩增速会在20%~40%之间。我会做一个模型，考虑2020年二季度、三季度、四季度+2021年一季度的业绩做PE对比，如下所示，看到其实一季度20%~40%的增速对于PE的变化不是特别大。

根据立讯历史的PE值，我认为将PE设在30~50是一个合理的区间，超过这个区间就是明显的高估或低估。我设了三个PE值，分别为50、40和30，算出了股价的上行和下行区间，以及对应的股价。短期如果宏观环境不好，比如美债利率飙升，泡沫刺破引爆了新一轮的股灾，那最多还有20%+的下行空间，而如果流动性很好，大家的市场情绪又回来了，可能还有30%的上行空间，这部分的空间是我们所掌控不了的。

由于立讯和水泥不一样，水泥去年一季度受到疫情影响很大，所以我才用去年一季度的数据来算。如果你是长期持有，比如说持有一年，对立讯来说我们就要看一个全年的数据了，也就是说看立讯2021全年净利润增速达到20%~40%后，按当前市值来算对应的PE分别为多少：

可以看到如果用上全年的数据，那变化就很大了，也就是说如果业绩能达到40%，那是PE为28.5就是一个挺明显的低估了，而20%的增速PE为33.25也将在30-40的一个中下合理区间。


最后我们再来看看不同PE能给予的上行空间和价格：

看到这价格，其实不用我再解释了吧，这就是时间的玫瑰，关键是看你可以看得到多远。这段时间我认为就是杀估值，情绪杀，之前60的PE实在是太贵了，50多的PE也还是贵，但杀得过头之后，有的时候机会就跌出来了，最差的情况可能还会有10%~20%的下跌，这时候仓位的重要性就不言而喻了。



在做了这个分析之后，希望你能对于投资有了一个新的理解。有些人投机可能就看一个季度，甚至是几天，而有些人看的是一年，而我看的是五年，如果未来五年立讯都能保持正增长，那这个表格有兴趣的朋友可以自己去做一下，看看股价到底能到多少。我相信的是管理层，这些年通过并购王来春将立讯的业务多元化，而不把鸡蛋放在一个篮子里，如果我是立讯的CEO，我觉得要渐渐脱离对苹果的控制是王来春现在最想做的事情，而业务方面你们有兴趣可以多去拆解一下立讯的业务结构，学会独立思考是学习的最大收获。经过这次之后，希望大家对于科技股的风险也有了一次教训，不要盲目追高和乐观。“好的买进是成功卖出的一半”，如果你买得足够便宜，就不用花太多时间去考虑股票的卖出价格和卖出时机。



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