和讯期货消息 2010年8月24日（周二）下午，格林期货金融研究院院长于军礼先生坐客和讯期指沙龙演播室，接受和讯股指期货频道独家专访，就“股指套利的风险与收益”这一话题展开讨论。
主持人：能不能具体说一下如果进行股指套利，说期现套利，刚开始提到做一个绝对价差，不一定是绝对价差，可以相对价差，或者有一种阿尔法策略在里面。
于军礼：这是三种完全不同概念，绝对价差我们是拿股指期货和沪深300指数之间比，沪深300指数由于现在还没有相应的ETF出来，所以我们会拿180或者深能100ETF，做他们之间的价差。比如价差在50个点的时候，在6月份经常会出现那种情况，50个点以上，最多的时候90个点，还有120，50个点就套进去，比如价差到了十几个点就平出来，这时候可能会获取20个点的收益，也可能会30点，也可能只有10个点，因为中间ETF走势会有偏差，包括你的成本，实际主要是偏差在里面。因为ETF走势和沪深300指数完全契合，有偏差，但是这个是正偏差，但是有时候是负偏差，但是你不知道哪次是正还是负。
主持人：这种风险多大？
于军礼：这种风险打出比较大的安全空间，比如20个点，比如50个点降到15个点，中间是35个点，可能我再抛去20个点，赚15个点。也有可能赶的非常好，我这30多点全赚了，也有可能再多点出来。
主持人：您的意思在盘中如果已经达到自己获利目标，提前了结。
于军礼：对，有实时计算功能在里面，我们有软件，输进去马上就可以显示出来。
主持人：这比较麻烦，不太适合我们普通的投资者。于军礼：现在价差很小，比如经常十几个点，有时候甚至是负值，20多个点要想打出安全边界出来很难，所以现在做绝对价差比较难。前几天盘中有一次价差40多个点，还可以做，我想那个时候赚20个点也行。
主持人：当时看到这个价差波动的时候就有一种说法，在20点入场的套利头寸处于一种比较尴尬的境地。
于军礼：换句话说20个点一下其实没有太大的安全边界。
主持人：如果这种头寸入场的，碰到这种情况该怎么处理？还是继续死守？
于军礼：可以盘中看，由于行情变化的时候偏离到负价差，负10个点以上还是等待，因为没有太大风险，最差的时候到交割，等于损失一个时间成本，到交割的时候也不会有什么损失，也可能会有好一点的收益，把这20个点都赚到手，也有可能有偏差，20个点都赚不到，只是损失时间的成本。
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