$万科A(SZ000002)$ 我对国内机构真的是无语，目前万科市值仅3000亿，当下的万科可以配置多大仓位，今天分享下凯利公式来指导仓位配置。凯利公式意义是在免于大幅亏损的情况下获得最大额度的利润。有兴趣的后期我会详细介绍这个武器的理论体系，先看下公式：
其中Pwin表示胜率，Ploss=1-Pwin，b表示赌赢了的赔率(数学期望)，f表示单次下注占总资金的比例。
假设扔硬币，下注1元，正面得2元，反面得0元。那么Pwin = 50%，b = 1，最终结果f=0%，意思你不要参与。
假设扔硬币，下注1元，正面得10元，反面得0元。那么Pwin = 50%，b = 5。很多人认为要全部投注，实际上极其容易破产，最终结果f=40%，意思你最多投40%的仓位。
来看下万科：
我将投资模型简化一步一步演变，假设把万科全部买下。
1.收益 = 未来市值 - 当前市值 。
实际上中间还有分红
2.收益 = 未来市值 - 当前市值 + 累积分红。
由于还存在折现率
3.收益 = 未来市值 * 折现率 - 当前市值 + 累积分红 * 折现率。
未来市值=未来利润*未来PE，历史记录看分红率一般在35%。为了简化投资模型，假设：
a.未来PE=当前PE=7.5.（大概率会比现在高）
b.我们的投资时长5年
c.2020年万科利润415亿，2021-2025年的利润线性变化
d.折现率为100%
4.收益 = 2025年利润 * 7.5 - 3000亿 + (415亿 + 2025年利润) * 0.5 * 35% * 5。
好了现在只要我们预测下2025年利润就可以计算出收益。难点就是预测，利润可能下降，也可能增长，这是个认知与概率的问题。我的预测见下
最终万科胜率是92%，赔率是1.61。这种情况下最终可下注 f = 87%。
假设未来5年万科有机会上12PE以上的话，折现率为95%的情况下，经过计算，胜率是94.5%，赔率是1.8，最终可下注 f = 91%。
适度分散投资的情况下，最大个股仓位30%，那么将30%乘上上面的仓位就是最终的投资仓位。
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