知识星球问答精选
提问： 破晓老师，您好。问一个一直困扰我的问题。投资市场有一句七亏二平一赚的话。我很多朋友投资（除了房产）确实是按照这句话来分布的。按照这句话分析：
1.收益率为0%几乎战胜了9成投资者；
2.跑赢无风险利率（我用5年期国债4.27%来算）的投资者只有百分之几。
虽然跟随您学习投资体系，学习了理性分析，但是我面对市场第一感觉是害怕，害怕的结果是不管某个投资有多好，先否定，只有理性的分析思考后，才有勇气去投资。我觉得我很普通，不会是那幸运的百分之几。我怎样才能克服心理负担呢？买入的时候心理负担很重，持有的过程反而没有心理负担。有朋友说我这样很谨慎，很好，要保持。想听听您的看法？
1、首先确认一个事实：世界上绝大多数人，都是跑不赢通货膨胀的。但是相比之下，富人更加跑不赢，这一点跟很多人的认识相反。因为普通人拥有一件追平通胀的神器，叫“工资”。富人没这个东西，即使有，相比于他的体量也没有意义。
2、投资中做到前1%，并没有什么了不起。想想你的竞争对手都是些什么人，那些炒股的人，他们学投资吗？那些公募基金经理，他们的工作环境允许他们思考三年以后的事吗？
3、关于心理问题：投资中的问题，千万不能用“心里问题”，“性格问题”来解释，一切都是知识不足导致的。你的恐惧是因为：你知道市场中能赚钱的人很少，同时你无法确定自己在投资者中的排名。你需要的不是克服心理负担，而是要去了解这个市场，了解你的竞争对手们。
4、我为什么不害怕？因为那些已经排在前5%的人，在我看来漏洞百出，浑身都是破绽。
提问： 老师您好！我现在胆子小了，看了分红高的公共事业股，200429粤高速B，这个公司承诺18年-20年按收益的70%分红，去年一股分了0.5/5.59＝8.95%，感觉买了后收益不错，您看我这样想有什么问题吗？别外您还有稳定分红更高的股票推荐吗谢谢!
原则上我不能回答关于个股的问题，平均来说，买高分红的股票是对的，但高分红不稳定，所以同时要看PB。另外，我在《投资要义》中，包括在星球中教的任何投资工具，必须要以“分散投资”为前提，否则一切都没意义。你单独问这一只股票，我猜你的分散化程度应该是不够的。单只股票的配置不超过资产的5%，这一条必须要坚守。
提问： 很久没问问题了。一个朋友这么对我说。有个概念，叫做能力圈，你并不需要懂京东，只需要懂特定的行业公司。香港很多人，就是靠买简单的公路水电这种生息资产实现财务自由。你买指数或者分散买低估股票无非两个主要原因，第一容错性，第二估值简单。本质上，你是在赚差价，而我们想赚的是公司盈利的钱，这是你的投资理念和我们的投资理念最根本的区别所在。欧成效的一篇文章:遇到的股市中人，个个“价值投资”。可是你真问他，“不许交易，只吃分红”，一群人吓得逃比兔子还快。中国的股市历史上，100％的人口，都是冲着“博差价”去的。吃股利的，一个都没有。那么问题来了。奥特曼你是吃差价呢？还是啥呢？
1、产权这个东西，本身包含使用权、收益权和转让权，转让权本身就是资产价值的一部分。失去转让权，相当于敲断一条腿，资产当然会贬值。延伸思考：如果房子永远不能交易，大家会像现在这样随手就扔上千万买个房吗？如果公司做大了之后只能自己背着，永远不能卖给别人，创业的人会变多还是变少呢？
2、资产的自由交易，使得整个社会的运转更有效率。如果整个社会不允许交易，那么社会中所有资产的内在价值都是贬损的，而且不是一般程度的贬损，你可以想象一下改革开放之前的状态。资产可以交易，这是我们这个世界的客观现状。我们思考问题，不能先强行把“世界观”修改了，再去质疑由这个世界衍生出的“价值观”。
3、我不知道从什么时候开始，资本利得（也就是你说的吃差价）和企业的内生性收益开始对立起来了。价值投资从一开始，就是同时考虑这两部分收益的。关于这点，可以复习一下《证券分析》和《聪明的投资者》。
作者：北京木愚投资总经理，刘诚
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