第一，行业成长问题。何谓行业的高增长？肝素这个原料药的历史已经经历百年，历经曲折发展到今天，随着发达国家和新兴国家的人口老化，肝素及其制剂的需求激增。肝素出口几乎成我们国家原料药出口的第一大宗商品。国际上低分子肝素制剂----注意是低分子肝素制剂，而不是整个肝素产品，以百分之十上下的速度增长。这样的行业难道不是高速增长的行业吗？我国肝素出口在08年百特肝素事件时经历过了一个马鞍型的波动，而09年才逐步回复性增长。因此，用06年到09年的出口数字并不能真正反映这个事实。正确的分析应该是肝素出口的趋势，依据出口统计，06年我们国家肝素出口65万吨，07年89万吨，08年因百特事件跌到66万吨，09年出口的数量尽管不是增长特别大，但是价格大幅度增长，10年上半年的出口就达到了56万吨，下半年是出口的旺季，今年的全年出口量会有一个巨大的突破，价格增幅更加稳定。这样的复合增长率你还不满意吗？你的所谓复合增长率只有百分之2.07的统计肯定是有问题的。
首先肝素是一个特殊的行业，量的增加并非是特别重要的，因为生猪的出栏量是有限的，评价这个行业首先要考虑肝素产品的市场需求和营业值的增长。退一步说，即使是每年出口只有12万亿单位，这也并不说明这个行业不行。稀土和黄金越挖越少并不说明这个行业就没有成长性。其次，不要用行业的分析代替企业的分析，那样做太小儿科。即使是行业增长率只有百分之2，也不影响有高速发展的企业从这个行业里诞生出来。
对于行业的数据粗枝大叶，用行业分析推测企业如何如何，属于不负责任的臆断。
第二。关于产品的价格是否属实?
这个问题的怀疑基本上使用了市场的那些谣言。其实没有必要再详细分析。我仅仅指出两点。1，fda的问题不需要再争论了，怀疑者对这个问题基本是不想了解。fda的资格是严肃的，并不是谁说有就有的。2，法国那家公司占全球百分之74的市场份额，只能证明海普瑞产品对于赛若非而言是必须的，而不是什么怀疑的理由。赛若非不买海普瑞的原料---这是国际上最纯的产品，你难道要它去买杂质很高的垃圾产品吗。我感觉这个人思考问题很奇怪。正是因为赛若非的市场份额极高，才能证明09年下半年的交易是真实的。至于价格问题，并非海普瑞独享高价格，今年以来国内肝素价格蒸蒸日上，普通粗品的价格都大幅度的提高了。数据显示“在出口市场方面，2010年上半年，我国肝素共出口到43个国家和地区，其中对34个国家和地区的出口显示为增幅。前5大出口市场依旧为法国、美国、德国、奥地利和意大利，占我国肝素类出口金额的比例在90%以上。其中对法出口量价大幅齐升，拉动我国对法出口增幅达246%，我国作为法国肝素进口第一大国的地位已渐成不可撼动之势。此外，根据法国海关统计，2010年前5个月，法国共从13个国家进口肝素及其盐，进口量为37吨，进口均价为12617.18美元/公斤，进口额达到4.68亿美元，其中，中国作为其最大的肝素进口国，占其肝素进口总额的40%，其次为美国、瑞典、西班牙、德国、荷兰，分别占其进口总额的12.59%、11.23%、10.00%、9.81%、8.38%。
在出口企业方面，2010年上半年，我国共有35家企业出口肝素。其中，深圳市海普瑞药业有限公司、南京健友生物化学制药有限公司、常州千红生化制药有限公司和烟台东诚生化有限公司位列肝素出口前4强的地位已是坚不可摧，占比高达79%，出口集中度进一步加强。此外，出口前20家企业中，除有1家出口额同比2009年上半年有所下降外，其他19家出口额同比增幅都在30%以上，出口价则基本实现了3位数的同比增长。 ”
肝素的价格是不是符合实际，不是依靠臆断，而是要靠真实的市场价格。
不错，肝素的生产没有季节性，但是市场走势有季节性，每年的下半年总是属于肝素购销的旺季，国际订货和价格制定也是在下半年。希望飞雪漫天朋友调查清楚再评论。
第三。关于fda的价格低于普通等级的问题。企业都做了明确的解释。实际上，fda等级的销售在10年的二季度才刚刚恢复销售。此前的销售量很少，企业并没有针对性的提高价格，因此导致毛利没有普通级别的高就是这个原因。企业的公告尽管不可尽信，但是如此简单的事实也怀疑，只能是为了怀疑而怀疑。
第四，关于美国市场的问题。399的公告和招股说明书说，海普瑞是美国唯一获得大宗原料药的供货商。但并不是说是唯一供给美国。飞雪朋友，你不是给读者开玩笑吧？fda是美国的机构和标准，日本进口是用日本的标准，欧洲进口有欧洲的标准。当然也不排除英国人高兴了也使用美国的fda标准。我很高兴我们的药管局将来也使用美国的fda标准。这个你也列为海普瑞的罪状，呵呵，你欺负别人无知呢还是别有用心？
第五，虚构退税收入还是虚开进项发票骗取出口退税？这个问题可不是随便推测的，深圳海关和税务机构都严重失职？据我了解的情况，南山区税务对海海普瑞的税是很清楚的。如果海普瑞虚构退税或者虚开什么出口发票，那就不是企业好不好，成长不成长的问题了，证监会让如此的企业骗取了57亿的募集资金，难到管理层都是吃干饭的吗？是海普瑞愚蠢还是管理层太马虎？亦或是飞雪朋友太大意，连这种谣言都敢造，这个问题可是超出了企业研究的范围了。如果是海普瑞追究起来法律责任，那可不是闹着玩的。
第六。海普瑞欠缴所得税。朋友，这个玩笑闹大了，再仔细看看深圳的高新企业税收政策吧。不要令人笑掉大牙了。
第七，成本高估，虚高利润。呵呵，存货是什么东西？可以是粗品原料也可以是在产品和产成品，对于后者当然是按照计算时期的市场价格合理估值，基本不存在高估问题。对于前者，如果高估了会降低利润，何来虚高利润。按照会计制度，没有交货的在产品和产成品，是不计入当期利润的，何来高估？对于399而言，企业的销售成本很低。如果像飞雪分析的那样，企业高估了粗品的成本，通过降低销售成本来提高利润，我以为海普瑞的会计师是傻蛋。由于销售成本本来就很低，你再降低岂不是自己把屁股露出来让别人打，何况能增加几个钱啊。相反，增加了粗品的成本，那不是严重侵蚀了产品的利润吗？这就好比企业用一头骡子的价格换回一个小老鼠，世界上有这么蠢的造假者吗？
对于一家中间性质的加工企业，构成商品的成本也许并不复杂，然而，肝素这个行业粗品的收购由于纯度，价格，数量都是不同的，如果不是企业本身了解收购的每一笔的细节，如果仅仅从财务报表里就能看出成本高估并且虚高利润，你不是人，而是神。
对于这篇文章就简单的评价这里吧，除了无端的怀疑，重复过去的谣言，没有任何新东西。其实写过这些文字之后感觉根本不值得反驳。
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海普瑞这个企业不是没有问题，例如信息的透明度还需要进一步的增加。对于那些造谣者应该拿起法律的武器，因为你不仅仅是一家家族企业了，你应该知道还有大量的投资者因为相信企业而持有了股票，这个时候你应该站出来捍卫股东的利益。还有就是企业应该做好自己的本职工作，海普瑞做的很不错，但是这些远远不够，将来应该很好的回报那些信任你的股东，给与优厚的分红方案。另外，企业的项目进展要及时说明，上游肝素粗品的企业投产也应该公告。这些都是需要改进的地方。
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