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私募基金运营流程(简)

私募基金运营流程

和鑫投资

众所周知私募基金的四个环节为募、投、管、退,本文对四个环节进行细化,主要按照如下各个阶段简要列明私募股权投资基金从设计到退出的流程。

第一阶段产品设计

此阶段也可称为基金的筹备阶段,管理人设计好产品的类型、结构、投资方向、费率等。组织构架如下图所示:

1、产品类型

私募股权投资基金

私募股权基金,除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权;

私募股 权类 FOF

私募股权类 FOF,主要投向股权类私募基金、信托计划、券商资管、

基金专户等资产管理计划的私募基金;

创业投资基金

创业投资基金,主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金(新三板挂牌企业视为未上市企业);(对于市场所称“成长基金”,如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的,按照创业投资基金备案;)如果涉及上市公司定向增发的,按照私募股权投资基金中的“上市公司定增基金”备;

创投类FOF

投类 FOF,主要投向创投类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。

2、产品结构

普通

全部为均等无差异份额

结构化

优先级、劣后级

ABC份额

夹层基金,设置不同类型份额

3、投资方向

首先确定项目投资领域,属于现代工业、建筑业、医药行业、大数据还是智能机器人行业,其次确定投资阶段天使投资、创投、股权投资,还是参与新三板或是上市公司定增,以此匹配相应的基金存续期限并提前做好项目筹备工作。

4、产品费率

管理费

根据产品规模、时间、投资方向确定1.5%左右

第三方机构服务费

此项费率由管理人与第三方结构协调,本着效率最佳、成本最佳的原则选择服务机构

业绩报酬

常见的有高水位法、设定业绩基准、份额扣减法等

5、其他

比如委托销售机构、托管机构、外包机构等需提前与各机构协调,确定合作意向,做好前期准备工作。

第二阶段合同文本制作

下图为管理人需要制作的所有文件,缺一不可,此阶段合同文本根据第一阶段产品设计方案制作,且合同文本是否齐备关系第四阶段的产品备案。

其中路演文件或称推介文件,包含管理人及产品简介、说明;

签署文件指需要投资人、管理人、第三方机构中多方签署的;

管理人需要准备的文件,指除前述文件外另行准备的文件,此类文件不需要签署;

投资人需提供的信息,此栏目中的信息需管理人在募集阶段收集保存备查;

中介机构资质证明,指托管机构、外包机构、销售机构等管理人委托的第三方机构的证明文件,此信息也是在其他阶段由管理人向各机构收集保存。

第三阶段产品募集

2016年7月15日《私募投资基金募集行为管理办法》开始正式,明确规定了私募基金的募集流程及注意事项。

来源:胜伦律师

第四阶段产品备案

1、备案时间要求

私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别,如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同等基本信息。

私募基金备案材料完备且符合要求的,基金业协会应自收齐备案材料之日起20个工作日内,为私募基金办结备案手续并通过网站公示。公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。

2、备案资料

第五阶段产品运营

1、产品投资

2、产品日常管理

(1)风险控制

风险控制可谓资管行业的核心,一旦发生系统或非系统性风险,将会对投资人产生极其不利的影响,故风险控制尤其需要基金管理人重视。中基协已对管理人的风控岗设置要求,全职且具备基金从业资格,风控负责人除了控制本公司可能发生的风险外,对私募基金的风险也应及时的预警、稽查、防控。

(2)信息披露

根据中基协、《基金合同》或《合伙协议》的约定,及时向协会及投资者进行信息披露,内容包含基金的份额净值/净资产值、份额总额、实缴出资额之和;基金的财务情况;基金的投资运作情况和运用杠杆情况(如有);基金的投资收益分配和损失承担情况;管理费或业绩报酬;按规定其他需披露的信息。披露频率为季度信息披露、年度信息披露、年度基金审计等。披露平台为中基协制定的系统,管理人也可应投资人要求定期制作运营简报,汇报基金的各项情况。

(3)投资者关系维护

私募机构能否做大做强,很大一部分因素在公司是否具备足够多的高净值客户,故管理人需维护好与投资人的关系。管理人与投资人也属于合作关系,投资人作为基金的份额持有人,享有知情权与参与权,在合理范围内管理人应权衡并参考投资人的意见。

第六阶段清算分配

1、私募股权或创投基金投资完成,退出途径主要有以下几种:

(1)协助受资企业在境内IPO或借壳上市,通过公开市场(包括主板、中小板、创业板)实现投资退出;

(2)通过招标、拍卖等方式,在产权交易中心(包括新三板、区域产权交易所)股权转让实现退出;

(3)通过向包括受资公司的控股股东、其他股东或管理层、上市公司等在内的特定第三方转让股权实现退出;

(4)通过基金份额转让方式退出;

(5)其他适当方式退出。

2、产品清算

按照基金合同或合伙协议的约定,到期或者项目完全退出后组织基金的清算分配,管理人出具清算报告,托管人复核,会计事务所发表意见,基金财产分配完毕后,最终管理人对该产品在中基协做清算处理。

基金涉及的材料管理人与第三方机构需保存十五年以上。

产品到此运营结束。

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