11月11日盘后，银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。政策对资产负债表利好，有利于地产公司估值修复，此外有望间接改善地产链应收坏账预期。
地产链受益排名：从地产链横向对比来看，应收账款层面压力大小排序为：建材>家电>轻工，从建材行业内防水、五金、涂料、瓷砖等排序相对靠前。
行业改善：除地产调整因素外，消费建材年初受成本上行以及疫情冲击等影响，收入利润双双承压。但是从发货数据来看，10月份行业有一定改善，其中雨虹+20%，兔宝宝板材+15%，科顺+5%，坚朗负转正。上述龙头公司基本面拐点可能早于行业。而原材料下行将带来建材盈利的高弹性，当前原材料降幅较大的就是涂料、管道等，相关公司盈利能力或已筑底。
政策支持：除了十六条之外，11月10日晚杭州年度最大救市政策也已发布；11月8日交易商协会发文推出支出民企融资第二支箭，新增2500亿元直接购买债券方式；11月1日，交易商协会、房地产业协会召集21家民营房企召开座谈会联合中债增进加大对民营房企发债的支持力度；明日11月14日做新型PV+C复合材料地板的新股天振股份也将上市。
相关公司：
防水：东方雨虹(市占率近20%)、科顺股份(市占率第二，19年3.1%)、北新建材(21年石膏市场占比67.7%)；
五金：坚朗五金(门窗五金市占率10%)、伟星新材(PPR管市占率8%左右)；
涂料：亚士创能、三棵树；
瓷砖：箭牌家居(陶瓷卫浴细分龙头)、蒙娜丽莎(Q3业绩扭亏为盈)、东鹏控股；
装饰：兔宝宝、中天精装等。
【房地产：黎明破晓，道宽路阔，重申看好板块及优质房企（附股）】
1）加强支持民营房企融资第二支箭，保主体获有力推进
11月8日，交易商协会发文推出支出民企融资第二支箭，本次增信发债具五大特点：1）强调支持民营房企发债融资；2）央行直接再贷款提供资金支持；3）强调三个融资支持工具，其中新增直接购买债券；4）支持2,500亿元债券融资，并规模可以扩容；5）信贷和股权两支箭的融资支持也值得期待。
2）龙湖200亿+新城150亿额度接连落地，支持额度超预期
11月10日，交易商协会公布受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。本次龙湖获得200亿元增信发债额度，可全覆盖23年到期公开债147亿元，安全性大幅提升。11月11日，新城公告已拟向交易商协会申请新增150亿元债务融资工具的注册额度，本次拟150亿债券额度将全覆盖23年到期公开债110亿。
3）杭州认贷放松，高能级城市需求端放松、并值得进一步期待
11月11日，杭州全城认贷放松：1）贷款已结清参考首套（认房不认贷）；2）贷款未结清首付比例从60%降至40%；3）最低首套房贷利率降至4.1%。杭州作为准一线房企，需求端政策的进一步放松也将或预示着更多高能级城市+改善型需求政策的陆续推出，助力销售的修复。
4）央行16条出台，全维度支持房地产融资、供给端支持态度加码
11月12日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（银发〔2022〕254号），重点包括：1）支持合理展期；2）支持城市合理确定首付比例和利率；3）鼓励信托支持地产合理融资需求；4）延长贷款集中度管理过渡期。
投资建议：
本次融资支持第二支箭，政策快节奏三连发，将推动优质民营房企融资恢复，保主体实质性推进。重申地产板块“看好”评级，短期推荐受益于信用修复的民营优质房企：新城控股（A/H）、龙湖集团、金地集团、滨江集团、美的置业、碧桂园。
长期继续推荐受益于格局优化的优质房企：A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、金地集团、新城控股、中国建筑、万科A；H股：华润置地、中海外发展、越秀地产、建发国际、绿城中国、龙湖集团。
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