沙特阿美入股荣盛石化，炼化资产有望重估

荣盛石化公告，控股股东荣盛控股拟将其所持有的公司 10.1亿股以 24.3元/股的价格通过协议转让的方式转让给AOC（沙特阿美全资子公司），溢价率约88%。同时荣盛石化与沙特阿美达成《战略合作协议》等一系列框架协议，期限为二十年。

根据《原油采购协议》，沙特阿美将向浙石化供应48万桶/日原油（折算约2400万吨/年），占浙石化总采购量60%，价格基于市场公开指标。根据《原油储存框架协议》，浙石化或其关联方向沙特阿美提供位于舟山市的指示性容量为300万立方米的原油储罐及相关设施，沙特阿美或其关联方将储罐中的原油库存维持在150万公吨的指示性最低水平，并承担相应的补足义务。此举将增强大炼化原油供应的稳定性。

根据《化学品框架协议》、《精炼和化工产品框架协议》，沙特阿美将向公司采购化工品，包括80万吨的PE、PP；30万吨化工产品、1.5万桶/日精炼产品。此举有望拓展公司化工品海外销售渠道。

此外，沙特阿美与北方工业集团和盘锦鑫诚实业集团共同出资设立的华锦阿美石化有限公司，将在辽宁盘锦开发大型炼油化工一体化联合装置，包括一座日加工能力为30万桶的炼油厂和一座年产165万吨乙烯和200万吨对二甲苯的化工厂，预计将于2023年第二季度开工建设，2026年投入全面运营，沙特阿美将为其供应最多21万桶/日的原油。

我们认为，沙特阿美与国内炼化企业合作，有利于发挥双方各自的资源禀赋，互利共赢。同时也体现了海外能源巨头对于国内炼化资产的认可，有望带动国内炼化企业迎来资产价值重估。

相关标的：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、华锦股份、桐昆股份、新凤鸣、中国石化、中国石油、上海石化。