1 激进的人，如果确信自己能把握大趋势，那么可以在底部区域买入银华锐进，博取较大的收益；
2 保守的人，可以耐心等待机会，由于银华稳进的净值永远都大于1元，但是其二级市场的交易价格，由于受到各方面因素的干扰，会出现小于1元的价格，甚至出现远远小于1元的时刻，这个时候，保守的人，就可以进场慢慢扫货了。这样的机会比较合适，如果交易价格小于0.9元，那么就可以进场慢慢买入，假设一年以后回归到0.95-1元的价格水平，算上每年的6%左右的固定收益，那么一年的潜在收益大概在15-20%左右；（稳进非常类似于过去，年年丰厚分红的封基，只不过稳进的净值没有那么高，分红没有那么多而已）
银华稳进和银华锐进详解
一、稳进，锐进及其母基净值的确定
母基净值，由股票池中的股票即时市值决定。也就是说这些股票的涨跌直接影响母基净值。
稳进净值，永远大于1，年化收益为同期一年利率加3％。但这个净值并不是年终才确定，而是每周左右定一次。
锐进净值，以上两种确定后才是计算它，公式如下：锐进净值=2X母基净值-稳进净值
举例：2月2日，母基0.8370 稳进1.006,那么锐进净值=2X0.8370-1.006=0.668
当然这些净值电脑都会自动算出来，我们只是理解它们之间的关系。确定了各自的净值才确定交易的大致价格，这是最关键的地方，也是大家有争议的地方。
二、折算分固定与非固定
每年第一天，固定对稳进折算。注意的是锐进不折算！折算分两步，第一步净值归1，第二步计算份额并保持净值总额相等。理解好这两步计算就很容易了。
示例如下：假设各10000份。稳进净值为1.06,深100净值1.1锐进净值1.14
稳进净值归1，锐进不变为1.14 这样深100净值就是1.07
稳进净值归1但原来的净值总额可不能变，不然持有者跟你急，NND你偷我钱呀！因此要增加深100份额给他。即给600元的深100，600/1.07=560.75份。同理深100的净值人为降低了，为保持同样的净值总额，也得增加相应的份额，具体大家自己计算吧。经过一阵子折腾，稳进的持有者依然持有10000份，同时分得560.75份深100，其实这就是分红，你可以变现，过年给小孩子发个红包什么的，呵呵。
通过计算我们得出一个小结论（大结论在后面呢），持有稳进相当于存银行，每年可以得到利息。而且利息比银行高。
关于年底到期折算，基金合同规定的折算对象就是稳进和银华100，（每两份银华100按1份稳进的折算法折算），因为每两份银华100里面就包含了一份稳进的权益。即银华100净值不是因为人为降低了才增加份额，而是因为也参与了折算分红，净值除权导致的结果。
估计大家看到这里已经昏昏然了，不过这也是没办法的事，不一一讲下来就是无根之木，光说一个结论是难以理解的。接下来还有一个重要的细节我们得关注：稳进的分红是从哪里来的？当然有人会想当然的说，从锐进来呀。显然这是没有经过计算得来的结论。接上面例子，通过分红稳进多了560.75份深100，这当然不是凭空多出来的。有心人会注意到两点，一是锐进的净值没变，二是深100净值少了3分钱。问题正是在这里，从第一节我们知道每两份深100拆分成一份税进和一份稳进，初始净值都是1。这样各10000份稳进和锐进对应的就有20000份深100，净值少了3分后，回为要保持净值总额相等，份数就相应增加了。增加的数额正好是560.75！从另一个角度计算也一样，20000*3分=600元，这正好是给稳进的分红。这样真正的答案就出来了，
稳进的分红直接来自深100，而不是锐进！这点是很重要的，下节会说到这个为什么重要，因为它会说明一个重大问题。
说到这里就有网友提不出意见：即银华100净值不是因为人为降低了才增加份额，而是因为也参与了折算分红，
净值除权导致的结果这位朋友其实有些误解，我不想把支路搞得太多，我担心没有人会认真看完这些有些乏味的东东，所以有一点就没细说，但既然有人提了，说说也好，增进大家的理解。其实你如果认真看到底并有所思还是挺有趣味的，至少对你的操作会有一定帮助。
言归正传，深100实际上分两部分，即已经拆分的深100和没有拆分的深100。接上实例，假设总共发行30000深100，其中20000份拆分成了稳进和锐进，但还有10000份深100没有拆分。这样分红实际上就成了两部分，一部分是没有拆分的深100，针对这部分才是分红除权，而且没有拆分就没有所谓稳进锐进一说，当然你可以选择拆。但没拆之前是没有稳进锐进的，也就不可能对所谓的稳进分红了。我在上文中说的折算分红指的就是已经拆分过的深100，它拆分后就没有分红的权利了，分红的权利下放到了稳进，即此时的深100只是一个符号，真正的标的物是稳进和锐进。所以说我的提法并无偏差，从以上分析可以看出，网友的理解是有所不足的。我们可以换一角度来理解，即当你持有深100时你有两个选择，两者只能选其一。要么拆分，要么不拆分。如果拆分则分红权下放到稳进和锐进。当然不拆分的话，分红权归深100，这等同于普通没有杠杆的基金。
【接上面例子，通过分红，稳进多了560.75份深100，这当然不是凭空多出来的。有心人会注意到两点，一是锐进的净值没变，二是深100净值少了3分钱。】该说法严重误导！
张同学是以静态的某一时点看锐进的净值没变，实际上锐进每过三四天就要支付稳进0.001元钱，稳进的净值动态增长就是靠锐进支付而来的。当然你可以拿锐进在稳进及银华100分红前与后，净值没变来举例说事，但是你思维上的根本错误出发点在于你没明白：大家看到的锐进净值，本质上是已经支付融资利息给稳进后计算出来的净值！（更细一点来说，还是支付整只母基金的管理费和银行托管费后计算得来的）。
以张同学的假设数据来说，看到这里大家可能会问，为什么锐进的净值是1.14时母基金净值是1.1稳进净值是1.06呢，通俗的解释一下-----锐进拿整只母基金的钱去炒股，除去交易佣金及母基金的管理费托管费后，为整只母基金盈利10％，所以母基金净值是1.1，如果把整只母基金的盈利算在锐进头上，锐进的净值应该是1.2，为何又变成1.14了呢？因为它还要支付稳进0.06分的融资利息，所以就是1.14了！大家看出来了吧？
稳进的分红是怎么来的，是锐进支付的！那为什么母基金分红后净值降低3分呢？很简单：每两份母基金里含有一份稳进的权益，也就是每两份母基金分红0.06元，0.06/2就是每份母基金净值分红除权后下降0.03元。最重要的是，锐进炒股没赚没亏或者亏了，这两种情况同样要支付利息的！以锐进在股市上打成平手为例：年末6分钱的利息还是要给的，所以稳进净值为1.06元，因为没亏没赚，
所以母基金净值为1元，这时锐进的净值就只剩下0.94元了！既然炒股打成平手没亏没赚，那锐进的净值变成0.94元，6分钱哪去了？问得好！6分钱给稳进了！看到这里大家该明白了吧，稳进的分红不是天上掉下来的，而是锐进给的，锐进为什么要给，因为它借钱炒股，当炒股大幅盈利时，还是固定只给那点约定利率，其余哪怕赚成百上千倍，稳进也不能多分一丝一毫，全是是锐进的。
我说的是直接，当然稳进的收益最后还是锐进来付，所以你那样说也对，即锐进担起了所用的负担，因为稳进是保证收益的。暂时不争这点，我只所以用这个角度去说是因为后面还有计算，为的是统一思想。最后的大结论不会与你的说法有冲突。
非固定折算分两种，即深100净值达到2元时和锐进净值达到0.25时，下面分别说明。
深100净值达到2元。
为方便我们假定稳进净值为1元，这样锐进就是3元。折算分两步，首先，三者净值都归一；其次保持稳进和锐进的净值总额不变，份数不变。多余的净额折算成深100（注意，此时深100的净值是1）
示例：10000稳进，净值1元。归一后，净值为1，数量10000
从示例可知，锐进其实也是有分红的，只不过锐进的分红是不定期的和有条件的。而稳进是定期无条件的。当然本例中如果稳进归一前净值大于1元，那么也随之和锐进一块分红，比如说原先是1.03，归一后就是10000份的数量不变，同时得到300份深100。这种分红相当于把年终所得提前分红一部分，它的性质应该等同于固定折算中的分红。打个比方，你每月工资1000，年终就可以拿到12000。如果七月你拿了6000，那么年终时你只能拿6000了，总数上还是一样的，你并没有多拿一分钱。与之对应的深100净值归一后，数量还是20000，但减少的净额用深100的形式分红给了锐进。
我们来看一则去年底的稳进的公告：
对于银华稳进份额期末的约定应得收益，即银华稳进份额每个会计年度12月31日份额净值超出本金1.000元部分，将折算为场内银华深证100份额分配给银华稳进份额持有人。银华深证100份额持有人持有的每2份银华深证100份额将按1份银华稳进份额获得新增银华深证100份额的分配。持有场外银华深证100份额的基金份额持有人将按前述折算方式获得新增场外银华深证100份额的分配；持有场内银华深证100份额的基金份额持有人将按前述折算方式获得新增场内银华深证100份额的分配。经过上述份额折算，银华稳进份额和银华深证100份额的基金份额净值将相应调整。每个会计年度第一个工作日为基金份额折算基准日，本基金将对银华稳进份额和银华深证100份额进行应得收益的定期份额折算。
定期份额折算后银华稳进份额的份额数 = 定期份额折算前银华稳进份额的份额数
转换前，账户里只有银华稳进，净值为1.0575
转换后，账户里有有银华稳进的份额保持不变，净值变为1元，同时持有一定份额的银华深证100；
三 折价与溢价
在股市折价与溢价都是一种常态。这在各国的股市均一样，比如当年美国的网络科技炒作行情，就将溢价发挥到了一种极致。大批公司只要有一个网络故事就能大炒特炒，一些亏损严重的网络科技公司居然能炒到上百美元乃至数百美元。做过IT行业的人知道，当时的互联网公司就是一烧钱的行当，其背后都是巨额支出。而限于当时的环境，提供的却多是免费服务，也没有更多的收入来源，收入与支出严重不对等。如果是按普通其它行业的眼光来看，这些公司基本上没投资价值，只有极少数能活下来的例外（后来的事实正是如此）。但炒股的人不讲这些，他们的口号是：炒股就是炒未来。现在不赚钱不等于公司明天不赚钱！中国股市当然也不例外，常常一些亏损股都能上了天。偏偏一些业绩好的却趴在地上，打折卖都没人要。
稳进和锐进与股票还是有一点不同，它们的净值是每天都能算出来的，股票的价值却常常有极大的争议。正是因为这样有些人对它们同样存在折价与溢价就很难理解。我认为原因一，不管是牛市还是熊市，人们对未来都有一种预期。如果预期乐观，就会常常溢价，悲观则反之。原因二，在炒作的过程中，主力利用自己的资金优势作出对自己有利的折溢价。
如何套利？因为深100与稳进，锐进形成严格的配对关系（这一点要理解好，有网友始终理解不透），因此当稳进与锐进的交易价格不“合理”时，就会有套利的资金去操作，从而对交易价格形成反作用。
示例说明：假定深100稳进 锐进 的净值均为1元。
如果稳进和锐进的交易价格也都是1元，那什么事也没有。如果此时锐进交易价格为1.05，稳进交易价格还是为1。这时就有了套利的空间。申购深100 20000份，花钱20000，然后拆分都卖出。锐进所得10500，稳进所得10000，合计20500。减去投入20000，实得500元。当然最后还要去除一些交易费用。在这种套利资金的作用下，稳进被打压到0.95元，折价与溢价就形成了。不过在实际中不会这么简单，同样的卖压，锐进也要能抗得住才行，不然锐进的价格就会下降。这种买力与卖压的对抗就是我们实际的交易。
其实谈来谈去的所谓分红，不是严格意义上的分红，我把它叫“类分红”，类似于分红的意思，折算得来的银华100份额要选择变现，还要多一道赎回程序。当银华100净值到两元时，锐进的净值约等于3元，精确数值取决于稳进的具体净值。折算时锐进高于1元以上部分折算成银华100给锐进持有者，原有锐进数量不变。这时锐进持有者可以选择赎回折算得来的银华100，此行为可理解成“类分红”，也就是说，锐进在一定条件下也是要分红的
四 最后的一些推论
1，稳进的净值总是在1元之上，每年有固定分红（提前分红本质上也相同）。净值不因牛熊而改变，一直保持向上。但交易价格可以有向上和向下两种走势。
2，锐进也有分红。不过有条件，即母基净值达到2元。交易价格与净值的波动方向基本一致，但会有溢价或折价的情况出现。
3，折价与溢价是一种市场行为，与通胀没有直接关系，在套利机制的作用下保持平衡。稳进折价2成就推导出通胀也大于20％显然无理。
4，稳进可以投机炒作（出现折溢价时），锐进也可以价值投资（进入牛市时）
5，稳进与锐进相互只有恩没有怨。稳进得到了稳定的大于一年定存3％的稳定收益，同时也得到了大幅折价的买入机会（这是锐进交易者通过溢价来支付的）。
锐进得到了低成本融资的机会，同时在牛市也享受到了超额收益。至于进入熊市后的加倍下跌并不是稳进的错，其实就算那时不计算利息即无息贷款，锐进的净值也是差不多的结果。回避这种结果最好的方式减仓或清仓，而不是去责怪稳进。
五 操作策略
个人总结如下几种操作模式（也许你有更多的模式），没有最好，适合的就是最好的。
模式一：长线稳赢法。
方法很简单，就是买入稳进后长线持有，分红后又买进形成复利。如果初始买入是高折价区就更为有利。此法的要点是，不管如何折算不管牛熊，只要有分红有现金就买进，然后就是长线持有。长期下来复利应是很不错的，至少远比那些在股市混了十几年却依然无所得的人要强万倍。缺点在于很难得到超额的回报，数十年下来能不能抵消通胀也难说。
比如用年收益8％计算，30年复利下来是不到10倍（实际数值会有一定有出入），60年就是100倍。如果中国经济再高速发展几十年，通胀可能会比这个高一些。比如上世纪五十年代，黄金大约2元每克，现在约350元，上涨了100多倍。日本五十年代1500日元能购买东京一般的房产（这个是在一著名人士的回忆中提到的，具体多大没说），现在1500日元应该只能买几次盒饭了。不过对于通胀也不必过于担心，只要一个国家的经济是稳定发展的，老百姓的收入会随着通胀水涨船高。相比上世纪五十年代，中国的物价是涨了上百倍，有些东西可能会上万倍，但我们的生活下降了吗？答案当然是否定的。
模式二：投机稳赢法。
当稳进大幅折价时买入，然后等到净值附近出局（或者等到锐进跌0.25折算后）。股市总是牛熊交替，这种机会也会常常出现，估计平均一年至少有一次机会。此法要点是，买进要大胆，卖出要舍得。有一个误区，交易者不应该把眼光仅限于锐进净值跌到0.25时，然后欢呼可以胜利大逃亡。其实平时也有很多次机会到净值，如果你是投机交易就要珍惜机会。而且真有折算的可能，估计也会有相当多的资金进入稳进套利，
从而推高交易价格。我们应该利用这种上涨机会出局，而不是傻傻地等折算。此模式如果操作得当，应该比模式一收益要高一些。如果能做到年均15％以上的收益就是很大的成功，30年复利是66倍左右，60年是4400倍左右。
模式三：低风险投机锐进。
锐进的好处是不用选股，波动通常是大盘的两倍。利用这种特点，低仓位短线操作。如果以年收益15％左右为目标，风险相对来说还是较低的。具体做法就是等大盘走稳，利用分时急跌短线出击，同时严格控制仓位。
模式四：中度风险投机锐进。
锐进必然会有到0.25折价的时候，利用大跌抄底锐进，同时仓位上作一些控制，比如初始半仓介入，后面视情况加仓。一般来说这样的大幅下跌至少会有反弹出现，在控制仓位的情况下风险不算大，算中度吧。出局时点选择大幅上涨时，小涨幅不必管（因为本身这种机会并不多，一般情况一两年以上才有一次，如果只是小涨就收，就浪费了机会），视情况也可以直接持有到深100达到2元时。达到2元其实并不算太难，大致上大盘涨一倍。此模式操作得当应该年均30％左右收益，复利是惊人的。缺点是操作不得当收益很小或者为负。所以能否形成复利是不一定的，一次为负就要影响很多年。
模式五：高收益高风险投机锐进。
在对大盘有深入研究的情况下，重仓全仓波段操作锐进，偶尔操作稳进（比如11年3季度的稳进就是一个极好的投机机会，当时锐进没买入信号，正好有资金可用。）此法收益最大，11年这种行情也能达到50％以上的收益。不用计算复利了，结果一定是极可观。与此对应的是对操作者的要求相当高，搞不好就是收益为负。
以上几种模式可以组合使用，让资金得到更大的利用。完
从目前行情看，稳进还得维持一段时间的大折价。资金的对锐进的拉动是明显的，不过前期溢价过高，在行情的上涨中将会慢慢得到修复。所以实际上如果是投机稳进，与其希望大盘跌不如让行情涨来得更实在一些。
18的安全来源与19给它打工，赚取稳定的分红率。在大牛市背景下，买19绝对没错；反之，19只是高手间的梭哈，一般散户仅是炮灰。18的折价涨跌，感觉好点的完全可以做波段，不怕18跌，就怕18跌不下来。18和19两者间的折价和溢价是因为尽量不给套利存在空间。主动权在19上多点，因为19上才是高手华山论剑，一般散户看表演就行了。19的溢价可以逼18折价，但18的折价率越高收益率越高，这是18粉丝最喜欢的。所以两者之际有个动态平衡范围。打虎亲兄弟，上阵父子兵。18和19就是亲兄弟，一个左勾拳，一个右勾拳；一个防守，一个进攻。
18和19没有恩怨，两者相辅相成、缺一不可。
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