但斌：关于修改股票买卖股数的建议

  关于修改股票买卖股数的建议

                                              ——但斌 

证监会主席郭树清先生提倡投资蓝筹股，但中国证券市场的现实是普通投资者想投资蓝筹股并不容易。

以上海证券交易所交易规则为例：通过竞价交易买入股票、基金、权证的，申报数量应当为100股（份）或其整数倍。这意味着，按中国A股的现状，只要是质地优良的企业以及盈利能力不断提升、业绩增长迅猛的企业，中小投资者投资机会微小，几乎没资格与公司同呼吸共命运。因为现有约五千六百万户的投资者中，1万元以下资产的占据了37.24%，1至10万的占据了48.55%，合计85.79%。账户市值在2万以下的自然人我们估计占60%。

                                         资料来源：中登公司统计月报

基于当前的投资者结构和市场环境，自然人账户如果按照适度分散的原则买入一个5只股票的组合，85%的个人投资者买不起股价200元以上的股票；60%的个人投资者买不起股价40元以上的股票；37%的个人投资者买不起股价20元以上的股票。

	普通投资者账户如果基于适度分散的原则买入一个5只股票的组合
			组合股票数	每手股数
			5	100
	账户总金额	账户比重	每只股票可用金额	可买股票的最低股价
1万以下	10000	37.24%	2000	20
2万以下	20000	60%	4000	40
10万以下	100000	85.79%	20000	200

美国股市没有买卖股数限制。以苹果为例，普通投资者想买苹果，可以买入1股股票，分享苹果的成长，而如果按照国内的交易规则，要买入100股，100股按目前的苹果股价，大概需要60000美金。6万美金，也会让普通的美国投资者望洋兴叹。巴菲特伯克希尔.哈萨维公司的A股现在约12万美金1股，其 B股最初于1996年5月8日发行，当时也是为了满足想要投资于该公司但买不起该公司A股的投资者的需求而发行的。但B股在远低于A股的情况下，2010年更是将1股拆成50股，还是为了让中小投资者有机会通过投资分享伯克希尔.哈萨维公司的成长。

中国A股的交易规则，“技术上”，已成为普通股民投资蓝筹股企业的障碍，优质股票“买不起”，只能在低价股与垃圾股当中寻找机会。“好股好价、长期持有、适当分散”的原则与价值投资的理念，由此也根本无法贯彻实施，更间接导致投机思想横行泛滥。

中国20年证券市场的发展，取得了瞩目的成绩，但有些制度安排也影响了市场化的进程。我们应该改改这一已践行了20年的交易规则，相信，这是多赢、共赢的好事。而降低投资者投资蓝筹股的门槛，也顺应了证监会主席郭树清先生提倡的投资蓝筹股的意见和倡议。

 

                            2012年4月18日  于深圳