《项目融资业务指引》系统解读

项目融资业务指引

第一条 为促进银行业金融机构项目融资业务健康发展，有效管理项目融资风险，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《固定资产贷款管理暂行办法》以及其他有关法律法规，制定本指引。

小龙哥点评：本指引依据《固定资产贷款管理暂行办法》制定，说明项目融资属于一种特殊的固定资产贷款。按前述所言，固定资产贷款包括依靠项目产生收入，或者项目自身不产生收入但具备其他还款来源，如工厂增建食堂、宿舍。其中，前者属于项目融资。
　　第二条 中华人民共和国境内经国务院银行业监督管理机构批准设立的银行业金融机构（以下简称贷款人）开展项目融资业务，适用本指引。
  　第三条本指引所称项目融资，是指符合以下特征的贷款：
    （一）贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置、基础设施、房地产项目或其他项目，包括对在建或已建项目的再融资；
　　（二）借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人，包括主要从事该项目建设、经营或融资的既有企事业法人；
　　（三）还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具备其他还款来源。

小龙哥点评：

一是上述三个特征，是判断项目融资的具体标准，作为区分固定资产贷款与项目融资的依据。其中，“一般不具有其他还款来源”是判断项目融资最本质的特征。

二是贷款用途包括对在建或已建项目的再融资，这表明经营性物业这类以已经建成运营的项目进行融资，也属于项目融资。　　

第四条 贷款人从事项目融资业务，应当具备对所从事项目的风险识别和管理能力，配备业务开展所需要的专业人员，建立完善的操作流程和风险管理机制。贷款人可以根据需要，委托或者要求借款人委托具备相关资质的独立中介机构为项目提供法律、税务、保险、技术、环保和监理等方面的专业意见或服务。

小龙哥点评：

一是项目相关的第三方专业意见，主要看可行性研究报告，但应注意可行性报告的出具方是乙方，借款人是甲方，难免乙方出具资料有利于甲方。这时，需斟酌可行性报告的内容，并充分考虑可行性报告提示的风险。

二是项目贷款涉及的信用风险考虑因素较多，对评审人员的专业能力提出更高要求。　　

第五条 贷款人提供项目融资的项目，应当符合国家产业、土地、环保和投资管理等相关政策。

小龙哥点评：

这句话本意是项目的合规手续要齐全，如为房地产项目建设，一般需要四证齐全（土地、用地规划、工程规划、工程施工）即可。其他行业，如水电、化工等行业，还需要考虑国家产业政策，发改委立项审核，以及环评等相关手续。

　第六条 贷款人从事项目融资业务，应当充分识别和评估融资项目中存在的建设期风险和经营期风险，包括政策风险、筹资风险、完工风险、产品市场风险、超支风险、原材料风险、营运风险、汇率风险、环保风险和其他相关风险。

小龙哥点评：项目贷款面临两项难题，这也是项目贷款风险较高的原因所在。

一是项目的完工风险，该风险发生在建设期。企业可能因为地质情况、国家政策、施工单位、项目资本金到位情况、贷款资金到位情况等因素导致项目无法完工。完工风险，表明企业相对于运营期的流动贷款性质的融资，面临更多不确定风险。此类项目想顺利收回贷款，面临以下环节：建设环节：项目施工——采购环节：原材料——加工环节：半成品/产成品/存货——销售环节：应收账款——回款环节：资金回笼——还款环节：归还贷款。多一个环节，多一层风险。

二是完工后，项目的盈利情况，该风险发生在经营期。企业可能因产品市场变动、行业周期、大宗商品、国家政策（如房地产政策）等因素，导致经营期无法实现既定的盈利目标，进而导致企业无法正常履行分期还款计划。项目贷款穿越这两大难题后，银行才能顺利收回贷款本息。

　　第七条 贷款人从事项目融资业务，应当以偿债能力分析为核心，重点从项目技术可行性、财务可行性和还款来源可靠性等方面评估项目风险，充分考虑政策变化、市场波动等不确定因素对项目的影响，审慎预测项目的未来收益和现金流。

小龙哥点评：

（1）项目技术可行性：

一般项目的技术性要求不是很高，但部分化工板块、技术难度大的施工领域（穿山架桥、兴修大坝等项目）、技术密集型项目则要考虑技术可行性，规避完工风险。

（2）财务可行性：

一是项目的内部收益率测算，说明项目是否是好项目，内部收益率高，未来项目才有处置可能；

二是测算好项目建设期的资金投入，以及投产后的每年盈利情况，并据此进行贷款投放和制定还款计划；

三是关注项目资本金比例与来源合理性、投入真实性。

（3）还款来源可靠性：

一是明确项目融资还款来源是什么；

二是分析还款来源是否可靠性，尤其关注股东在本次项目贷款上的经验、优势、协同作用。
　　第八条 贷款人应当按照国家关于固定资产投资项目资本金制度的有关规定，综合考虑项目风险水平和自身风险承受能力等因素，合理确定贷款金额。

小龙哥点评：贷款金额=项目总投资-项目资本金-销转投（如有）。对于房地产开发贷款，销转投是项目建设的重要资金来源，其占比一般控制在20%以下。其他项目，只需考虑项目资本金即可。大原则在于风险越高，项目准备金比例要求越高。
　　第九条 贷款人应当根据项目预测现金流和投资回收期等因素，合理确定贷款期限和还款计划。
      第十条贷款人应当按照中国人民银行关于利率管理的有关规定，根据风险收益匹配原则，综合考虑项目风险、风险缓释措施等因素，合理确定贷款利率。贷款人可以根据项目融资在不同阶段的风险特征和水平，采用不同的贷款利率。

小龙哥点评：

一是贷款利率规定如此，但实际上多由经营部门进行决定。经营部门营销项目时会做好测算，不可能做不赚钱的买卖。只要贷款利率过得去，审批人不用刻意关注贷款利率。信用风险不是从贷款利率上来的。但也要注意，如果贷款利率偏高，说明项目在市场上融资较难，风险也较高，此时贷款利率也成为了信用风险的标识。

二是缓释手段要到位，一般企业要求项目对应资产抵押、股东担保、项目公司股权质押；对于特别强势的企业，一般在建设期也需要股东提供阶段性担保，规避完工风险。

三是置换他行贷款，一般要求先办理第二顺位抵押，再予以出账，待他行解押后，我行上升为第一顺位抵押权人。　

第十一条 贷款人应当要求将符合抵质押条件的项目资产和/或项目预期收益等权利为贷款设定担保，并可以根据需要，将项目发起人持有的项目公司股权为贷款设定质押担保贷款人应当要求成为项目所投保商业保险的第一顺位保险金请求权人，或采取其他措施有效控制保险赔款权益。

小龙哥点评：一般要求：

一是本行固定资产贷款所形成的的资产抵押至本行，所形成的的专属权利（如高速公路的收费权）质押至本行；

二是项目公司股权质押至本行，以备必要时通过股权有效进行资产清收处置；

三是集团或股东提供连带责任保证担保，既提高项目发起人的违约成本，将项目发起人与借款人利益捆绑在一起，也通过担保降低银行的风险；

四是民营企业，要求实际控制人提供连带责任保证担保。

五是必要时，追加集团其他资产抵质押，进一步缓释风险。
　　第十二条 贷款人应当采取措施有效降低和分散融资项目在建设期和经营期的各类风险。贷款人应当以要求借款人或者通过借款人要求项目相关方签订总承包合同、投保商业保险、建立完工保证金、提供完工担保和履约保函等方式，最大限度降低建设期风险。贷款人可以以要求借款人签订长期供销合同、使用金融衍生工具或者发起人提供资金缺口担保等方式，有效分散经营期风险。

第十三条 贷款人可以通过为项目提供财务顾问服务，为项目设计综合金融服务方案，组合运用各种融资工具，拓宽项目资金来源渠道，有效分散风险。
　　第十四条 贷款人应当按照《固定资产贷款管理暂行办法》的有关规定，恰当设计账户管理、贷款资金支付、借款人承诺、财务指标控制、重大违约事项等项目融资合同条款，促进项目正常建设和运营，有效控制项目融资风险。
　　第十五条 贷款人应当根据项目的实际进度和资金需求，按照合同约定的条件发放贷款资金。贷款发放前，贷款人应当确认与拟发放贷款同比例的项目资本金足额到位，并与贷款配套使用。

小龙哥点评：

一是项目资本金一般要求先于我行到位，或者与我行贷款同比例到位。

二是项目贷款需要根据项目的实际进度和资金需求发放资金，应加强贷后管理，查看资金支用与项目建设进度是否匹配，规避资金挪用风险。

第十六条 贷款人应当按照《固定资产贷款管理暂行办法》关于贷款发放与支付的有关规定，对贷款资金的支付实施管理和控制，必要时可以与借款人在借款合同中约定专门的贷款发放账户。采用贷款人受托支付方式的，贷款人在必要时可以要求借款人、独立中介机构和承包商等共同检查设备建造或者工程建设进度，并根据出具的、符合合同约定条件的共同签证单，进行贷款支付。
　　第十七条 贷款人应当与借款人约定专门的项目收入账户，并要求所有项目收入进入约定账户，并按照事先约定的条件和方式对外支付。贷款人应当对项目收入账户进行动态监测，当账户资金流动出现异常时，应当及时查明原因并采取相应措施。

小龙哥点评：贷款资金定向支付应于项目建设，项目收入更应设置专户轨迹资金，毕竟项目贷款“一般不具备其他还款来源”，项目收入是第一还款来源。

　第十八条 在贷款存续期间，贷款人应当持续监测项目的建设和经营情况，根据贷款担保、市场环境、宏观经济变动等因素，定期对项目风险进行评价，并建立贷款质量监控制度和风险预警体系。出现可能影响贷款安全情形的，应当及时采取相应措施。
　　第十九条 多家银行业金融机构参与同一项目融资的，原则上应当采用银团贷款方式。
　　第二十条 对文化创意、新技术开发等项目发放的符合项目融资特征的贷款，
　　参照本指引执行。
　　第二十一条 本指引由中国银行业监督管理委员会负责解释。
　　第二十二条 本指引自发布之日起三个月后施行。

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