一、增长指标
2014年上半年：
收入：17.27亿，同比上期17.53亿，增长-1.50%。
净利：6.21亿，同比上期5.42亿，增长14.63%，或0.79亿。
扣非后净利：5.64亿，增长8.13%。
总体看，这个增长不免令人出虚汗！
但紧接着（估计是公司中报故意为之，呵呵），公司报告：阿胶及系列产品16.15亿，增长22.41%，收入占主营收入的93.63%。
收入的增长更具代表性，而看东阿主要还是看阿胶及系列产品的增长。这似乎又让人吃一颗定心丸：这个收入增长还是令人能够接受的！
公司整体主营收入的下降，还主要是因为医药商业的销售下降70.41%的影响。
从收入构成看：
医药工业收入16.63亿，增长11.65%；
医药商业收入0.9593亿，增长-70.41%。收入下降如此之大，中报并未分析原因。
进一步细分：
母公司主要代表其阿胶收入。
上半年母公司收入收入14.21亿，同比去年上半年11.37亿，增长24.98%，或2.84亿；净利6.58亿，同比去年上半年5.62亿，增长17.08%。
再进一步细分：
第一季度，母公司收入7.58亿，同比去年第一季度的6.71亿元，增长12.97%。净利4.02亿，同比去年第一季度3.60亿，增长11.67%。
以此推算：
第二季度，母公司收入6.63亿，同比去年第二季度的4.66亿，增长42.27%。净利2.56亿，同比去年第二季度2.02亿，增长26.73%。
去年的增长放缓，有基数低的原因，但不难看出，收入的增长已出现明显改观。
再从区域增长上看：
华东与华南一向占其收入大头。
华东收入7.22亿，增长12.96%；
华南收入3.61亿，增长-32.02%，但有广东益健一块商业收入下滑的影响，剔除其影响，其收入也应该是增长的。
西南1.93亿，增长4.84%；华北2.38亿，增长2.90%；其他3.38亿，增长7.38%。
二、成本压力
分析东阿阿胶，离不开其成本压力，因为近几年驴皮等价格一直上涨，且公司也一向以此为借口进行被市场褒贬不一的提价行为。
营业成本6.03亿，同比上期6.77亿，减少10.90%。公司解释主要是商业销售下降所致。以此分析综合毛利率65%，同比去年的61.38%，提高3.62个百分点。
进一步细分：
医药工业毛利率64.59%，同比下降3.77个百分点；
阿胶及系列毛利率65.94%，同比下降5.47个百分点。
母公司营业成本4.46亿，去年2.75亿，以此推算，母公司毛利率68.61个百分点，同比下降7.2个百分点。
可见，驴皮价格等上涨确实带来了较大的成本压力，但是公司通过提价措施，加之商业收入的下降因素，保持了上半年综合毛利率的略有提高。
另：
销售费用2.88亿，同比上期3.08亿，减少0.89%，主要系媒体广告投入减少所致。
管理费用1.54亿，同比上期1.47亿，增长4.68%。
销售费用率16.68%，同比减少6.36%。
管理费用率8.92%，同比增长0.54个百分点。
可见，净利在销售费用与管理费用上调节的空间并不大。
所得税1.24亿，同比上期1.03亿，增长20.05%。从另一个侧面佐证了公司利润的真实增长。
三、印象
表面来看，中期的成长波澜不惊，但是从阿胶及系列收入、母公司收入以及母公司第二季度收入同比三个指标来衡量，收入的增长又见明显改观。以前见有报道，秦玉峰说，今年第一季度的增长放缓与厂房搬迁及企业认证有关，随着这些任务在三月的完成，公司的增长有望改善，看来此言不虚。下半年，随着阿胶产品的消费旺季到来，其收入与利润的进一步增长，值得期待。
13年7月15日上调阿胶块价格25%，14年又调价19%，相比前年提价48.75%。提价之后究竟消费者流失多少不得而知，但是不难看出，提价仍应当是其收入增长的主要因素。至于其复方阿胶浆的提价效果，仍有待于用将来业绩说话。
今日收盘下跌3.04%，是市场对其中期业绩不满意吗？自己认为，应该与中报业绩的改善关系不大，股价的下跌可能更多的是大盘系统性因素。不过，短期来讲，股价的涨跌究竟又有谁能够说得准呢？
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