闲来一坐s话投资: 投资感悟：把自己放在“弱者”地位 按

按：主要是如念经般写给自己，并梳理自己的投资思路与思想，同时与有缘的朋友分享。没有在一个频道上的朋友敬请绕行，因为自己更喜欢深度的有价值的交流，哪怕是不同股见者的交流，而不喜欢不加研究的乱评、乱喷。要知道沟通成本也是成本。


    人在年轻之时，大都差不多有过年轻气盛的时期，这个时期可谓“指点江山，激扬文字”，然而随着年纪渐长，其实大多数人就变得越来越没脾气，过了不惑之年、知天命之年，也大多恍然醒悟，原来自己在这个世界上真的竟是如尘埃般渺小，甚至渺小到可有可无。如果你不信，你可以置身于大都市的人流之中，你一定会突然发现无论你是什么大家，或者某个方面的精英，也不过是人群洪流中的一小分子，甚至自己可以忽略到无。或许股市投资的世界是荷尔蒙到处外溢的世界，赤祼裸的杀戮更彰显雄性的力量，所以大多进入股市的人，往往更具有自信的性格特点，比如，读了几本什么方面的书，或许就感觉到自己掌握了什么秘籍，再加上一时的赚钱，更鼓舞和强化了自己的这种自信，于是便怀揣着发财的梦想，大展拳脚开来，其结果就是人们多会知道的，直到自己败下阵来，也就变得慢慢懂得股市这个江湖的不易。其实，投资时间越长的人，特别是经过一轮牛熊市转换的人，大多会变得由一个“强者”转换成一个“弱者”，或许更容易长久地生存下来。
    在市场面前我们是弱者。市场有如大海的波涛，看似风平浪静，有时却惊涛骇浪，如刚刚令人惊魂未定的股灾。不用说你有数百万资金、数千万资金，就是数亿资金，也是一个小小的弱者，这就恰如我们走进大都的人群洪流之中，甚至可以忽略不计。至于未来的走势，怕也多数超出了普通人的想象力，也是预测不准的。
    在上市公司面前我们是弱者。上市公司无论大小、好坏，都是一个复杂的生态系统。股市投资不易，实际上有过实业经验的人更明白创业的艰辛、守业的艰难。作为企业的局外之人，实际上往往是对企业内部运作的了解很少的。虽然我们可以通过调研，通过研读财务报表，对企业长期跟踪，能够了解一二，但是若想了解得要说有多透彻，那实际上是自欺欺人。我们看到有些投资者，对企业的经营层面的东西常常指手画脚，恨不能越俎代疱，实际上是很可笑的。你怎么可以在董明珠面前讲如何生产空调，怎么可以在秦玉峰面前谈如何熬胶呢？！所以，这些年自己可以说研究了数百家上市公司的情况，但是越研究越感觉自己懂得越少，更是轻易不敢发表一些关于上市公司的研究与分析报告，即使偶尔写上两篇，也多是长期观察、深思熟虑的结果，并且只是简单地论述其投资逻辑，找到其特有的商业模式，少有长篇大论，更不要说搞什么数据模型的。当然，我这样说并不是我们“弱”得都不能投资了，其实恰恰相反，如果说企业经营人是在实体经济的战场真刀实*地去干，我们作为投资人，更多的是考虑如何进行自己的资产配置。记住，我们只是找到自己认可的商业模式进行资产配置，至于经营层面的东西还是交由实业家们去费心打理去吧。

     我们是弱者，所以一定要善于与成功者为伍。在世俗生活中，我们都知道，要想成功就要善于与成功者为伍的道理，实则投资的世界也能够用到这种世俗的智慧。有投资大师认为，如霍华德-马克斯在谈到投资最重要的事情时就说：买好的，不如买得好。自己承认，性价比高的东西总是让人喜欢。更何况价值投资者们都一直在倡导要用四角钱去买一元的东西。然而，毕竟我们不是霍华德-马克斯这样的投资大师、交易大师，他们或许往往更具有这种投资的慧眼，与及时交易兑现的天才，弱如我者，自己常常认为是不可复制的。更何况在实业的世界里，常常演绎的是强者恒强。尽管打造百年老店，是许多企业家的梦想，而且将来真正能够圆梦的实业家或许并不多，但是毕竟在一定历史时期之内，执行业之牛耳的仍然会是领军企业居多。自己认为，还是巴菲特道破了这个商业密秘的“天机”：时间是好企业的朋友，是灿企业的敌人；宁可用合理的价格购买超级明星企业，也不用低廉的价格购买平庸的企业，并且说这是他自己后来走向成功的唯一原因，并且依其如此的投资奇才，还说自己有一种恍然如从大猩猩进化到人类的感觉。其实，不用巴菲特说，依自己的切实体会，长期讲，优秀的企业也常常容易给他的投资者带来惊喜，相反，貌似一些便宜的企业也常常让我们掉入陷阱。所以，作为弱者，自己认为我们的第一思维还是应该先找到这些成功的企业，然后“傍虎吃食”，跟着它们混口肉吃。或许，这也是我们弱者在股市世界里生存的成功之道吧。
    我们是弱者，所以一定要善于给自己找个保护垫。在实际生活中，我们看到一些英年早逝的人，实际上身体棒棒的，甚至可以说威猛，然而却过早地透支、断送了自己的生命；而一些常年体弱者，由于弱不禁风，稍有点头疼脑热的就要哭着喊着地吃药打针，然而这些人有时反倒更为长寿。何则？据自己的观察，这些人常常会保护自己。投资的世界或许是强者的世界，然而却也到处充满着瞒和骗，充满着价值的陷阱。作为弱者，更要善于寻找“向下支撑”，即给自己找到一个保护垫，而这个保护垫也就是投资大师们念念不忘的安全边际。其实不用大师们说，一些世俗智慧、街头智慧其实也常常告诉我们这样一些道理，比如无论做人还是做事一要给自己留有点余地之类。
    自己曾与别的投资者交流，有人说，在中国A股市场做价值投资往往效果并不好，为什么？原因之一就是一些好的企业大家都知道，那言下之意，就是难以找到好的价格，或者叫好的安全边际。然而，自己并不能完全认同。
    在投资的世界，都知道有个叫邓普顿的，在他还是幼儿之时，他的父亲便常常在拍卖场上获得便宜的农场，为什么他父亲能够获得这种便宜货？原来他总是等着拍卖场上他是唯一的竞拍者时才快步下楼报出价格。也就是说，他总能够以远低于其实际价值的超低价格购买，自然这也就带来了丰厚的收入。一座价值不菲的农场仅仅因为没有其他人出价，就能以不可思议的低价被人很便宜地买下，邓普顿幼年时期的这种经历给他留下了深刻印象，这种印象终其一生影响着他（看来这也是其成为低价猎手的原因）。
    邓普顿以其数十年资本管理的成功案例发现，这种“异常情况”在世界股票市场上不断地重复上演。进一步讲，股票市场这种最反常的情况往往是，当股价下跌或者“低价出售”的时候，很少会有买家购买；相反，当股价攀高，买家就会纷纷跟风买进。中国股票市场是不是也经常上演着这种异常情况？远的不说，当这次股灾来临之时，是不是平时我们不容易购买到的优秀企业的价格，这次却有太多的人哭着喊着地非要卖给你？！
    所以，我说，既然我们是弱者，所以第一思维就是要善于与成功的企业为伍，然而却也不是什么价格也要迫不急待地去买，而同时，因为我们是弱者，更要善于给自己找个安全的保护垫，而这种机会也是我们经常能够碰到的（别急）。而且据自己的体会，有时这种机会来临，自己真还得揉揉眼睛，怀疑这是不是真的，因为，自己都对自己怀疑：股市上太多的聪明人、精明人难道他们都犯傻？然而，在自己看来，股市就是一个特别容易将聪明人变成傻瓜的游戏。每当自己怀疑这是不是真的之时，它们往往就是真的！
    我们是弱者，所以更要善于老老实实在待在自己的能力范围内。人年轻之时，往往以为自己知道得很多，似乎天下没有不懂的东西一样，然而随着年纪渐长，自己便会发现，原来自己真正懂的东西并不多，甚至弄明白一两件事情都不是很容易的事情。我们看到市场上，有些人一下子研究几十家、上百家企业，并且还分析得头头是道，对这种人，哪怕他是带着光环的所谓专业人士，或者是什么大家，自己也常产生怀疑（仅仅有些行业数据、企业数据的罗列是不管用的）。因为人的精力毕竟是有限的，且不要说弄懂几十家企业，就是研究明白几家子企业自己认为也是相当不容易的（当然这些人或许天资聪明）。话说到此，如今互联网发达，自己常见一些所谓的网络大V言谈举止起来，俨然一种王者独尊气派，似乎自己是“振臂一呼而应者云集”的英雄，对这种所谓大V，自己也常常充满警觉。因为无论是历史的教科书上，还是生活的智慧告诉自己，这些人或许要么是年轻气盛，要么是过于自负，而带着这种思维的盲点去投资，更容易成为“刚者易折”的范例（当然自己祝他们好运）。历史上的赵括、马谡之类的悲剧，是不是在股市上常常上演着呢？就是后人们顶礼膜拜的关羽怎样？不还是因为自己的刚愎自用而落了身首异地的下场！当然，自己这里只是说的一点闲话，目的还是要提醒自己，原来自己在市场上真正懂得的东西并不多，自己无论从哪个方面来讲都是弱者。
    当然，自己这样说，并不是就因为自己是弱者，而不能进行投资了，因为每个人依靠着自己的专业背景，或者自己长时间的努力，还是能够找到或者拓展自己的能力圈的。实在在不行，正如巴菲特说的，我们跨不过七尽的栏杆，那就找一尺的去跳吧。或者，数不清星星，就数月亮吧。幸运的是，我们总是能够通过努力，能够大致地弄明白几家子优秀企业的。芒格说：所谓投资这种游戏就是比别人更好的对未来作出预测，你怎样才能比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己的能力许可的那些个领域当中。相反，如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。嗯嗯，每次读芒格的话，总是惊叹他真是一个智慧的外国老头！
    我们是弱者，所以更要善于能熬。自己有时特别喜欢看电视上的动物世界，为什么？因为自然的世界与股市的世界颇有点相似，讲究的更是丛林法则，弱肉强食。然而，那些弱者的动物，也常常有防护自己的看家本领，不然，就难免遭到被吃掉的厄运。所以，作为股市上的弱者，更需要找到自己的看家本领。而这个看家本领，有时就离不开一个“熬"字。一场暴风雨过后，最容易遭到腰斩的是什么？参天大树！相比之下，它们底下的小草却最容易“野火烧不尽，春风吹又生”。作为个人投资者、业余投资者其实最应该做到的是这种能“熬”的小草，而不是那种易折的参天大树。自己始终认为，个人投资者、业余投资者反倒在股市世界里，更具有着在恶劣形势下生存的优势，只是别乱用这种优势（诸如不谨慎地利用杠杆之类）。此次股灾之后，媒体上常有披露一些私募被平仓的惨痛经历，也有不少公募基金跌破净值的报道，而且这还不是个别现象。对此，更强化了自己个人投资者反倒更有在恶劣形势下生存优势的看法儿。
    在股灾发生的那几天，比如自己在7月4日写下《持仓体检：暴风雨下的笃定与坚守》，其实就是表达的这个意思。事后证明，自己的这个笃定与坚守还是很值得的。芒格这个可爱的外国智慧老头说，有些人的个性天性就不适合投资，他们要么过于焦躁，要么缺乏耐心。我认为优秀的品性比大脑更重要，你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要非常镇定，自律，对损失与不幸淡然处之，同样地也不能被狂喜冲昏头脑。当有当你具有较好的个性（主要是指你非常有耐心），拥有了足够的知识之后，势必进行大规模进攻，然后就会慢慢学会游戏规则。经芒格这么一说，看来投资这东东还真是好难的啊，不过，没有办法，只要想在这个市场长期生存下去，而且还要想生存得有点滋润，那只好自己进行这方面的修为了（性格不够，知识凑吧）。