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世界上最大的金融平台之一即将形成。
FTX 在今年三年内从 $0 增长到 $32B，是我们这一代发展的公司。这家公司最初是一家加密货币交易所，但他们的目标是成为世界上真正的 一切：为您的所有投资提供一个平台。
“一切”交易所的一步是什么？
好吧，事实证明，这个梦想即将成为现实。
一些投资者（比如我喜欢自己）不管美元平均价格指数是多少，其他人则积极投资股本。您提供一个基金投资策略，您都需要选择的平台。
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现在是今天的作品🤝
每当你坠入股市的时候，都会看到界界的三条评论：
“市场时机胜过市场时机”
沃伦·巴菲特（沃伦·巴菲特）引用“街头流血”购买时的名言
提到互联网的这些以及当下最大的科技公司从下点中获利
自一月份以来，我看到这三个例子的频率越来越高。
请，记住市场时间胜过市场时机。
在加密这个是特别真实的。那些被询问在 2018-2020 年并定罪持有的人。
您将无法确定确切的顶部和底部的时间，但在市场上停留足够长的时间，您将获得回报。
— 迈尔斯·多伊彻 (@milesdeutscher) 2022 年 2 月 19 日
当街上有血迹时，保持✨热情✨并购买 #Bitcoin！🤩💎🚀
— 青少年加密小姐 (@missteencrypto) 2022 年 1 月 6 日
股票从互联网泡沫的顶峰跌至谷底：
Adobe：-56%
微软：-56%
亚马逊：-75%
英伟达：-75%
苹果：-78%未来 19 年的股票收益：
苹果：+58,746% 英
- 乔恩·埃利希曼 (@JonErlichman) 2022 年 5 月 5 日
伟达：+33,818%
亚马逊：+19,405%
Adobe：+6,250%
微软：+1,240%
就像发条一样，宝贝。
从表面上看，这些评论还不错。的确，从历史上看，市场上的时间确实优于市场时机。诚然，在恐慌最严重的时候购买股票，你会获得最大的回报。的确，如果你在 2003 年买了苹果或亚马逊，你现在就很富有了。
以下是其他一些真实的事情。
“市场时机胜过市场时机”不适用于以前定价过高、无利可图的“高增长”公司、零和加密货币或任何其他单一投资。
街头流血可能是购买指数的好时机，但许多下跌 90% 的个人投资将归零。
你真的认为你有先见之明，在推出下一代 iPhone 和亚马逊网络服务五年前就选择它们吗？因为我舞会请注意，当时互联网基础设施的骨干思科在 2001 年似乎是轻而易举的事。它仍然没有恢复到高点。还有很多其他的高手破产了。
股票从互联网泡沫的顶峰跌至谷底：
世通：-100%
安然：-100%
朗讯：-90%+
雅虎：-90%+
CMGI：-99%
思科：-80%未来 19 年的收益：
世通：不适用
——伊恩·贝泽克（@irbezek），2022 年 5 月 7 日
安然：不适用
朗讯：不多
雅虎：一点点
CMGI：一点也没有
思科：仍低于 99 年的高点。 推特 .com/JonErlichman/s…
个股不是“市场”。鲜血只是在街头，因为有些公司实际上正在消亡。你的“颠覆性”公司可能不会创造出数十亿人使用的消费产品或历史上最大的云软件平台。
但我们喜欢正确。最近的市场证明我们的许多投资是错误的。 接受我们买了不好的东西，我们在上面赔了钱，而且我们不会把它赚回来，这是痛苦和羞耻的。但如果我们 没有 错呢？如果我们能说服自己我们的投资会恢复呢？
因此，我们将广泛的市场评论、模糊的巴菲特主义和幸存者偏见的例子应用于我们自己的个人投资。
为了合理化我们当前的投资组合，所有这些想法的曲解使我们有了一个单一的希望：
“这将回升至历史最高点。”
我的朋友们，这就是所谓的价格锚定。 价格锚定的谬误已经并将继续在街头造成很多痛苦。
锚定是一种认知偏差，其中使用诸如购买价格或标价之类的任意基准在一个人的决策过程中具有不成比例的高权重......
在投资的背景下，锚定的一个后果是市场参与者与锚定偏差倾向于持有已经失去价值的投资，因为它们将公允价值估计锚定于原始价格而不是基本面。结果，市场参与者通过持有投资来承担更大的风险，希望证券能够恢复其购买价格。
我们都对价格锚定在高端和低端感到内疚。你想买一只股票，但自从你开始看它以来，它从 50 美元涨到了 100 美元。50 美元现在是你的锚点，而 100 美元 感觉 很贵。100美元真的很贵吗？我不知道。如果公司的收入和收益爆炸式增长，现在 100 美元实际上可能比一年前的 50 美元更划算。 但我们并不专注于公司业务的价值，我们将当前价格与之前的价格进行比较。
我们希望它会再次跌至接近 50 美元，因为这对我们来说感觉“公平”。实际上，如果业务正在执行，它可能永远不会再跌到那么低的水平。如果股票确实跌至 50 美元，那么商业模式很可能会被打破，这意味着在那个时候，这不是一个好的投资。 价格锚定用价格比较代替了商业评估，这往往是投资者的愚蠢行为。
与之前的高点相比，价格锚定更为普遍。当比特币突破 6 万美元时，每个人和他们的母亲都在抛售比特币，而 10 万美元似乎是不可避免的。因此，您以 65,000 美元的价格获得了巨额头寸。现在它已降至 29,000 美元。
电动汽车一直很热，因此您以每股 130 美元的价格购买了 Rivian IPO（估值 >$100B）。现在每股20美元。
所以现在他们觉得便宜。比特币下跌 50%，大家还在议论纷纷。它一定很便宜。Rivian 下跌了 80%，电动汽车也无处可去。它一定很便宜。
在这个结论中遗漏的是我们的购买点是否一开始就有意义。与近期高点相比，我们认为“便宜”的东西实际上可能只是回归正常估值。如果目前的价格是合理的，而我们的顶级购买才是真正的失常怎么办？
再一次，价格锚定用价格比较代替了商业评估，这往往是投资者的愚蠢行为。
传统金融告诉我们，每项资产都可以仅根据基本指标进行估值：现金流、收益、资本结构和销售增长都是最重要的。但实际上，我们知道这不是真的。基本面不会垄断估值。 基本面与故事进行了一场持久的拔河比赛。
资产“可能”的故事在投资者愿意为资产支付的价格中发挥着重要作用。 史蒂夫乔布斯 比大多数人更了解讲故事的作用。埃隆马斯克的故事讲述使特斯拉成为世界上最有价值的汽车制造商，同时在营销上花费了 0 美元。比特币的全部价值在很大程度上取决于故事，从通胀对冲到邪恶的美联储的陪衬，再到万能的无需许可的区块链的力量。市场赋予这些故事的价值决定了你将为这些资产支付的价格。
问题是，基本面和故事是动态的，而不是静态的。
基本面和故事在滑动的规模上运作。在兴高采烈的时期，故事至高无上。
在下跌期间，基本面是唯一可以止血的指标。
这在过去两年中从未如此明显。在欣喜若狂的高峰期，ARKK 上涨了 400%，能量和价值都死了，SPAC 会因为良好的 powerpoint 演示而攀升 300%。
现在？那些故事不值得你可以写在纸上。
矛盾的是，只要您从不相信您购买的故事，您就可以通过投资故事来获得可观的回报。
曾经发生的一切都不会再发生。但是发生两次的事情肯定会发生第三次。
炼金术士
当孩子接触热炉时，他会被烫伤。当他被烧伤时，他不太可能再碰炉子。但这并不能阻止其他从未接触过热炉的孩子尝试一下。
互联网泡沫破灭 20 年后，我们看到它再次发生，这绝非巧合。 20 年的时间足以让新一代投资者循环。整个成年生活都发生在历史上最大的牛市中的投资者。随着市场恢复攀升至历史高点，其在 2020 年 3 月的一次“崩盘”在几个月内完全恢复。出于所有意图和目的，相信股票真的只会上涨的投资者。
从未接触过热炉的新一代孩子。
20 年后，一个新的投资者阶层爱上了一个新的故事。球员和棋子都变了，但情节总是一样的。被快速回报的梦想和 好故事所吸引，他们首先投身投机。
它有效。一阵子。如果你在第一章投资了一个好故事，你可能会看到难以置信的回报。你与更多的人分享这个故事，他们也会分享它。很快每个人都在谈论这个故事。每个人都想进去。
很快，投资者社区变成了狂热支持者的回音室。布利股票的观点被放大，悲观的声音被逐出教会。
正如摩根豪塞尔所说，“没有什么比你迫切希望相信的观点是真实的更有说服力了。”
没有什么比你拼命想要相信的观点是真实的更有说服力了。
——摩根豪塞尔（@morganhousel），2021 年 5 月 24 日
没有什么观点比那些你认为可以让你赚钱的观点更能让你变得更真实。
不幸的是，从书籍到电影再到金融市场，所有的好故事最终都会落幕。这就是投资故事的难点：只要您不相信您购买的故事，您就可以赚到惊人的钱 。因为如果你相信，你永远不会卖掉。如果你从不出售，你的钱就会随着故事消失。
但如果你不相信这个故事，你可能一开始就不会买它。
这是一个艰难的教训，尤其是在当今时代。毕竟，十年来，每次下跌都是买入机会，尤其是在成长股和加密货币领域。触发快乐的投资者因其风险状况而获得了丰厚的报酬。 但是一旦故事结束，就结束了。
导致某些个股达到超高估值的情况再也不会以同样的方式发生。
如果你因为成长股在 50% 的回调后“仅”以 20 倍的销售额交易而将它们减三倍，只是为了看着它们再下跌 50%，你会在下一个下降趋势中如此粗心吗？
如果您因为 SPAC 的高预期投资而投资，而当他们严重失准时您赔钱，您会继续向这些 SPAC 投钱吗？
如果随着市场部门流动性的蒸发，你的 NFT 下跌了 95%，你还会向 JPEG 投入数千美元吗？
当然不是。你从你的经验中学到了。损失的痛苦抵消了容易获得的令人眼花缭乱的兴奋。
真理一旦被领悟，就无法忘怀。
点Com 股票在 2004 年没有再次出现泡沫。我们没有另一个房地产公司isis在 2013 年。在第一个郁金香泡沫破裂之后，没有第二个郁金香泡沫。
曾经发生的一切都不会再发生。但是发生两次的事情肯定会发生第三次。
贪婪、欣快、泡沫、过剩？这些是人类永恒的特征。 但他们从来没有以同样的方式表现自己。 他们需要新的球员、新的作品、新的市场。
相同的投资者不会两次成为相同计划的受害者。但是每个在水下阵地的人都拼命地希望他们能康复。毕竟，十年来，购买浸入式解决了所有问题。
整整一代投资者都是在一个只会向上和向右的市场中成长起来的。在 Covid 封锁期间，又有数百万人加入了市场，他们购买的所有东西都登上了月球。 对于这群新奇的投资者来说，“正常”是火箭飞船表情符号、荒谬的估值和疯狂的回报。但是聚会结束了。
就像以前的瘾君子经历提款一样，接受近期金融市场的现实是一种痛苦的经历。
康复过程会很痛苦。每个绿色的日子都会充满试图逢低买入的投资者，以计时底部。熊市反弹将接踵而至，因为他们试图重新获得这种兴奋。
但一个道理一旦领悟，就无法忘怀。小时候，一旦你发现圣诞老人不是真的，你就不能再决定相信圣诞老人了。它不起作用。
被2020年和2021年的故事骗走的大多数市场参与者不会再如此粗心了。他们猛然拉回现实。他们看穿了 SPAC 的预测。加密之路地图s. NFT 故事。总的来说，他们不会成为相同计划的受害者。他们的贪婪不会以同样的方式表现出来，因为他们知道这不是真的。
这些证券下跌了90%？大多数人不会恢复他们的历史最高点，因为让他们到达那里所需的兴奋已经不复存在。
但可以肯定的是，你在 2021 年 2 月支付 80 倍销售额的那家公司肯定会在未来一两年内创下历史新高。只需要加倍下注以降低成本基础。没有任何价格对于增长来说太高了，对吧？
- 杰克
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