“最近20年，中国市场最受瞩目的投资机会有哪些？”英国《银行家》杂志就这一问题对欧美多国金融圈人士进行访谈，公认的结论是“PE/VC（私募股权/风险投资）、房地产、不良资产处置”是近20年来中国经济孕育的三大超额利润源。
多年以来，中国地产是对海外金融机构最具吸引力的大类资产，尤其在2005-2015这十年间，伴随着人民币的稳步升值趋势，外国投资者在中国房地产上的投资回报非常可观，华尔街曾估算20%左右的回报率只是一个平均值，最终真实的回报绝对高出人们的想象。
PE/VC机构对中国公司的投资也不断创造神话。众所周知，腾讯、百度、阿里巴巴（合称BAT），是中国互联网产业的“三座大山”，其商业模式是偷不去、买不来、拆不开、带不走，已做到无比强大。国内很少有人知道，中国“股王”腾讯的第一大股东是南非MIH集团（持有34%股权）；百度的第一大股东是美国德丰杰基金，百度上市时德丰杰的持股比例已达到25.8%，高于李彦宏、马东敏夫妇的20.6%；阿里巴巴集团的最大股东不是马云，而是日本软银和美国雅虎，马云及管理层仅仅持有阿里巴巴10%股权。
在中国市场，最低调的超额利润源其实是NPL（不良债权）。1999年中国开始金融改革，中国政府为剥离四大国有商业银行的1.4万亿不良资产（NPL），成立了信达、华融、东方和长城四大金融资产管理公司（AMC）。在1999年至2005年，国有商业银行剥离的不良资产近5万亿，很多嗅觉敏锐的外资机构投资者通过四大AMC手中收购不良资产包而获利颇丰。
欧美资本市场当中，早有一类独特的投资机构——专注以低价投资存在经营困难的企业、违约债券等不良资产，并通过独特的运作最终套现离场，从而获得“秃鹫基金或秃鹫投资者”的称号。在2000年左右，一些密切注意中国金融改革的华尔街投行、私募基金等，发现了中国不良资产处置这一巨大金矿，从而成为中国不良资产交易市场上的第一批买家。
那段时期，具有外资背景、从事不良资产业务的海外秃鹫基金相当活跃，包括高盛、摩根士丹利、雷曼、凯雷、瑞银、KTH基金等。由于中国不良资产交易市场属于横空出世，彼时没有任何市场规则、买手经验……如何处置？处置给谁？完全都是摸着石头过河。所以，海外秃鹫基金主要通过国有四大AMC购买资产包，也会通过他们过桥，从银行直接购买，更多是与本土资产管理机构进行合作。
经过多年摸索，中国不良资产投资市场已日趋成熟，现今这个阶段，不良资产剥离周期已经基本转变到市场化运营为主导。在当前宏观经济下行的作用下，国内不良资产开始反弹，不良资产剥离领域面临新机遇。
不良资产处置，是一个融合了金融、拍卖、评估、法律、心理学等复合型学科的行业，需要你脑力和体力都好。这就需要在高道德标准的基础上，必须有足够的专业积累，甚至细到某个省内的专业知识，包括流动性、数据比较物、所有数据支撑最后的定价，需要非常精确，知识结构都是跨界和跨领域的。不过，不良资产风险比较低，因为有抵押物，所以有足够的安全边际。
不良资产投资是一个门槛相对较高的行业。可以看到，在美国，虽然在风险投资/私募股权领域新的基金层出不穷，但是在不良资产投资领域，领先的基金却能够一直保持行业优势。其中很大的原因就在于，不良资产投资对专业能力的考验更强，对投资者分析和辨别潜在投资机会的要求更高。
对个人投资者而言，要直接从银行和AMC（资产管理公司）中通过收购不良资产而获利几乎是不可能的，只有选择间接投资不良资产的方式才能实现获利，这就需要仰赖专业机构的真诚服务了。
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