对冲用于降低现有投资因市场走势不利而可能导致的风险。个人投资者和企业通常利用期权对冲市场上当前进行中的交易或未来交易的风险。对于需要以发票付款或以外币接收盈利的公司,后者尤其有用。
为进行中的外汇交易提供保障
如果您有正在进行中的交易,并且您希望锁定获利或限制损失,但是又不想关闭交易,则可以利用期权对冲。期权对冲的作用是保留获利潜力,同时限制(对冲)任何损失。
利用期权中和您的总体持仓:
锁定获利示例
如果您以 1.1500 的价格买入并持有 100,000 EUR/USD 现货多头,而其当前价格为 1.1800,则您会获利 3000 美元 (100,000 x 0.0300)。要锁定这一获利,同时不关闭交易,您可以购买 100,000 履约价格为 1.1800 的看跌期权进行对冲,如下方图表所示。
如果市场价格继续上扬,您的 100,000 EUR/USD 多头将随基础市场的价格每上升一点获利 10 美元 (100,000 x 0.0001 = $10)。如果市场下行,您的 EUR/USD 头寸将随基础市场价格每下降一点亏损 10 美元,但是看跌期权将获利并弥补(或对冲)任何损失。
对冲费用
您为期权支付的权利金的最高价格。对于这项费用要随时评估,如果您预计市场会横盘整理,则您可能不需要对冲。使用期权的目的是确保当您感觉市场走势对您不利时,仍然使交易进行。
缩短到期日期,降低对冲金额或选择低于基础市场价格的履约价格(蚀价期权)均可以降低费用。降低金额或选择较低的履约价格意味着您只保障了部分标的交易获利。在上面的示例中,如果您选择了履约价为 1.3300(而非 1.3400)的期权,则您的期权费用将降低,但是您只为 3000 美元的获利提供了 2000 美元的保障。
限制损失示例
同样的理念也适用于限制正在进行中的交易的损失。同样使用上面的示例,但是如果您以 1.3100 卖出,则在市场价格为 1.3400 的情况下,您将损失 3000 美元。您可以通过购买履约价格为 1.3400 的看涨期权对冲。这样,如果市场继续上行,期权将弥补未来损失。如果市场下行,现货头寸将趋向获利。加入对冲后,您可以保持交易窗口开放,等待亏损交易转向获利。
对冲汇率敞口 – 出口商和进口商
任何从/向境外进出口货物的公司都会面临汇率敞口。敞口可以存在于未来待支付的发票或未来需要转换为本国货币的盈利中。公司也可以通过买入看涨或看跌期权,消除这一风险。
例如,假设一家英国旅游公司“Deluxe Travel”要在一个月内向一家美国供应商付款 1,000,000 美元。Deluxe Travel 可以投保 1.6900 的卖出 GBP/USD 远期汇率,即一百万美元支付 59.2 万英镑。或者,他们可以买入总额 52.9 万英镑,履约价格为 1.6900,一个月到期的看跌期权(卖出 GBP,买入 USD 的期权)。买入看跌期权合约的费用为 4596 英镑。下图展示了如何在交易平台上构建期权。
注:期权的“金额”应输入货币对中第一个(基础)货币的金额。在这个例子中为 GBP。
您可以把它看做一种保险,它让 Deluxe Travel 有权,但无义务以 1.6900 的汇率交易。如果市场下行,则 Deluxe Travel 已通过自身的期权保证了较高的汇率。反之,如果市场上行,Deluxe Travel 可以使用较高的汇率,而不必使用 1.6900 的汇率。
让我们看一下在这些情境下节省的资金:
在每种情境下均须为期权支付权利金。须将其计入对冲费用。如果您认为市场走势或波动对您不利,您可以使用期权对冲。
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