投资最重要的是抬头看路

 

(文  张建军  2018/1/16)

隔壁老张近20年的投资思想精华就是十个字——格局、风口、低估值、技术、心态。其中既有具体的术，又有混沌的道，术道兼修，一朝练成，赚钱就不是事。

格局

·        就当前来看，美国加息、中国金融去杠杆、日本缩减QE，全球进入货币紧缩阶段，这就是2018年最大的格局。

·        同时贵州茅台市值逼近万亿大关，市值超过世界最大奢侈品集团路易威登；在大盘连续11连阳的背景下，上周外资周净流入额环比大减63.4亿，茅台减持额居前。

·        以贵州茅台为代表的漂亮50，目前的估值并不低。任何时候都不在山顶或者半山腰接盘，这是隔壁老张近20年最深的体会。

·        2018年是“高质量”年，供给侧改革继续纵深推进、经济结构调整的背景下，选股的难度越来越大。一边是漂亮50在天上，一边是众多的“二流”、“三流”的股票还在不断的寻底，有观点说A股要港股化也是有一定的道理的，而且2018年货币政策不会是宽松的背景。

风口

具体就是由事件驱动或者说蝴蝶效应形成的明显的市场特征，再简单点理解就是某个行业板块出现了明显的趋势性行情。股票的走势和天气一样，是一种混沌现象；影响股价的走势的因素很多，技术面只是其中最小的一部分，更多的因素来自经济面和消息面，比如宏观的经济数据、最新的产业政策、微观的某个上市公司的消息等。需要说明的是，所有的风口因素也只是噱头，只是导火索，根本的源头在于上市公司本身的经营情况和当前市场的格局。就像干燥的木材，自己不会自燃的，需要火引子点燃一样。

低估值

低估值是2017年漂亮50行情上涨的唯一的核心因素，与之匹配的背景是深港通、沪港通开通后的A股投资文化的蜕变。需要注意的是，就当前来看漂亮50估值并不低，更重要的是估值不是唯一的核心的因素，风口更重要。

技术

技术面是很多人热衷的，这里五花八门，门类繁多。需要明白的是，股价的走势就是一个N字。能够将混沌走势量化，进而为了方便研究才有了技术分析。技术分析的难点不是技术本身，而是技术分析是对混沌走势的量化过程。在研究技术分析的时候，切记不要陷入到逻辑思维的范畴，需要的是《易经》的思维。简单的说，股票的走势没有定式，是演化的科学。

心态

心态也就是行为心理学，虽然这里排在最后，其实这是最难的。一个好的投资心态一旦形成，你就会真实的理解“涨不喜、跌不悲”的精髓了。