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接着前文继续介绍：
介绍下火电板块
火电因为是夕阳产业，盈利波动巨大，所以资本市场给不了多少估值，成本大部分为煤炭，而电价又是固定不变的，基本都是看煤炭价格的脸色。
这两年煤炭价格涨的凶猛，所有火电厂都亏的一塌糊涂，所以国家制定了电价上浮20%来对冲，而后又强制性煤炭与火电厂签订长协价，不过效果依旧微小，今年大部分火电企业依旧亏损严重；
但国电的好处就是和中国神华是兄弟公司，给的煤炭价格比市场要低很多，所以今年国电的火电还有不错的盈利能力，但最关键的是，火电是提供企业现金流最强的板块，虽然看着利润不多，但是年份久远，都是折旧吞噬利润；
前三季度现金流净额高达390亿，建设水电、风光需要大量的资金开支投入，而没有大额折旧的火电企业需要不断的向市场融资、发债去解决，而国电的火电业务相当于提供了足额的现金，基本就不用再怎么大额融资、发债，稀释股东权益；
其实这一点很重要，经常看到某某企业制定宏伟的发展计划，但施行计划需要多少资金，怎么稀释投资者股权比例却从不重视，以国电的这现金流来判断，未来几年发展风光、水的金额基本能自给自足，而其他企业还会存在一些资金缺口，要么加大资产负债率，要么稀释股权比例；
很多人看火电板块，会去分析煤价，想博弈和猪周期一样的困境反转，我觉得本质就陷入了一个误区；
因为火电是未来需要被革新的业务，全部要为风光给让路，火电目前的最大作用就是建设风光和给风光进行灵活性改造调峰，在我的理解来看，属于绿电的配套性资源，不能单独的拉出去看火电的盈利情况；
火电进行大量的灵活性改造后，会损失发电效率，提高单位煤耗率，盈利能力会大幅的降低，这时候就需要 “容量电价”机制的普及；
在煤炭高价区域，就算签订好了长协火电肯定也没多大利润，因为强制签订长协是损害了煤企的当期利润，文件规定了价格，但没规定质量，大部分煤企会以次充好，给一些低热值的煤炭给企业，大大降低火电发电效率；
万物皆周期，煤炭就属于很明显的周期股，但因为前几年供给侧改革后，下限被拉高了很多，但任何周期股都不可能在高价位持续，经济周期是波动循环的，有高潮就有低估，最高点的煤炭已经出现，那么未来的周期就是向下周期，火电企业的盈利会得到比较不错的缓解；
但，火电最重要的作用，是在调峰功能上，待续...
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