为什么看好传媒游戏持续领涨AI第三波行情

逻辑梳理

很多朋友纠结于AI板块结构化行情过于极致，个股涨跌过于分裂，同样是AI标的，一部分上天，一部分入地，特别是前两轮行情涨的不错的票出现了A杀的形态，于是认为板块已经见顶。实际上，AI行情演化至今，结构分化是必然的，因为前两轮很多票都是炒题材概念，部分有业绩预期的分支，也处于涨幅过大透支业绩预期的状态，这部分标的如果不跌，行情才是真正的危险。后面的AI行情，真正有产品和场景落地、基本面改善、有业绩预期的分支仍会不断新高，这里面大部分都是游戏传媒标的，所以算力概念指数破位下跌，游戏传媒创了新高，因为AI降本增效、提振基本面的主要是内容公司，所以AIGC指数明显比ChatGPT指数和人工智能指数要好。实际上，传媒游戏板块已经跌了很多年，今年本来就处于周期反转的状态，即使没有AI，今年Q1往后看，直到明年业绩预期都是确定性的逐步改善，AI不过是加速了反转进程，同时提高了估值扩张的空间。也就是说，传媒游戏估值修复完成之后，在AI加持下，还会有一个业绩增长+估值扩张的戴维斯双击的过程。（参考光模块，pe估值从10倍提到50倍） 传媒游戏跌了7年，周期反转刚开始如果觉得游戏传媒涨太多了，可以去看一下板块月线图，就不会觉得高了。（这里就不贴图了）传媒娱乐和网络游戏板块2015年见顶以后，持续下跌了7年，22年10月才见底，经过半年的上涨，到现在都未完成翻倍，板块估值仍处于历史中低部区间。 估值修复游戏：即使不跟15年比，只看前一轮云游戏行情，估值去到了40倍PE，目前游戏白马如三七、吉比特才20倍PE。出版：14-17年平均pe是25倍，18-22年只有12倍，最低去到了10倍以下。经过半年上涨后，目前也不过15倍PE。 基本面底部反转游戏：22年版号总量相比21年腰斩，22年12月版号才重新发放，23Q1尚处于准备期，业绩仍处于触底阶段，版号重启还没有反应到业绩上，Q2以后，大多数游戏公司业绩将会有明显起色，一直到明年业绩都会是确定性好转。出版：出版行业是以基本面稳健、业绩稳定、分红比率高、资金储备多、负债率较低等特点著称的优质资产，比如近期暴涨的中国科传权益比率高达72%、长江传媒分红率超过60%，不仅行业排名前列，两市排名也是靠前的。 行业成长性游戏：AI将全面重构游戏创作，大幅降低成本的同时，还能带来全新的体验，收入端和利润端将同时获得增长。出版：随着AI发展带动传统业务改革，出版公司将在数据商业化、教育信息化和内容生产三个方向上获得业务增量。

历史精华

一些朋友说，公号AI系列文章太多了，不知道从哪下手，希望我精选几篇方便快速上手，我考虑再三，推荐以下4篇文章：2月中旬板块底部阶段就明确指出AI牛市空间最大的是应用，应用最好的是传媒，传媒首选游戏，这是能够不到20块买入昆仑ww雷打不动持有到现在的关键：《ChatGPT首先颠覆游戏》精准预判3月16日板块见底后开启第二波上涨，并预判机构将主导行情，涨幅比第一波要更大，这是能够提前挖掘光模块及其龙头剑桥kj的关键：《人工智能AIGC产业趋势与10倍股》4月4日-18日板块下跌期，持续发文分析认为万兴kj成为穿越周期的应用龙头：《4月初就选定万兴科技作为穿越AI调整周期的完整思路》精准预判4月28日板块见底后开启第三波上涨，并认为核心主线是传媒游戏：《AI板块即将反弹，后市看好方向》

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