选择质地“好”的公司,在有“好”的价格时介入,相信价值回归的理念,从而保持“好”的情绪。选择适合自己的,以最舒服的方式投资。
“好”的公司是指可以持续产生自由现金流的公司,“好”的价格是指低于公司的价值且能赚到合理利润时的股票价格。
股价的短期波动不影响公司内在价值。看重公司价值,看轻股价,方可保持“好”的心情。
今天(2023/5/15日)在贝泰妮总市值进入市值440亿(对应股价104元/股左右)区间时,就按之前的计划实施买入。
在贝泰妮公布2022年年报时,综合年报、激励等信息,更新贝泰妮估值,并确定在市场440亿(相应股价104元/股)时,可以用现金换取其股权。
今天虽然以104元/股买入,并不表示其股价以后不会低于104元,而极有可能会跌到100以下。只是表示在现有价格下,持有现金的收益会低于持有贝泰妮股份的收益。
从年报看,2022年营业收入和归母净利润增长超过20%,产品有提价,但销量下降(考虑疫情原因,可以理解)、研发投入加大、品牌领先优势持续扩大、中央工厂新基地建设将在2023年10月投产。新基地的投入使用,在计划、质量方面会比目前的OEM更有效率和保证。
选择买入贝泰妮,是寻找 “产品+销售”模式的一种尝试。这类公司有拥有一定优势的产品,后续研发能力可优化现有产品或推出新产品,同时有超强的销售能力将产品推向市场。
选择这类公司的好处,一是产品相对稳定、更新换代不快,后续维持性资本性的投入不是很大;二是,回款相对较好,应收帐款成为坏帐可能性不大;三是存货减值的可能性非常小,不会象电子产品那样有很大的贬值风险。
贝泰妮2021年3月上市,这刚两年,目前看不出很大问题。自上市以来,先后两次梳理其业务。
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