根据总部位于伦敦的贵金属分析机构“金属聚焦”最新的研究报告，尽管黄金价格普遍要比往年低得多，但是今年全球开采黄金产量仍在增加。这主要是由于2013年准备投产的一些新金矿进行了开采业务，同时初创公司如刚果民主共和国的Kibali、 加纳的Aykem、澳大利亚的Tropicana在今年上半年共增加了21吨的开采量。
然而，今年上半年矿企生产量的增加，从某种意义上，与持续下降的黄金价格可谓背道而驰。实际上咨询公司曾预计今年全球黄金供应将会下降，因为之前预测黄金销量会下降两位数。“金属聚焦”预测全球黄金供应下跌2%至1.39亿盎司(4323吨)，供应和需求达到平衡。
展望2015年，由于较低的黄金价格的延续，预测黄金销量存在进一步下降的可能性。如果这是伴随着全球矿山产量开始下降，那么低金价将进一步导致不盈利的矿企可能会关闭，基本面或因此改善。即便如此，虽然今年的回升有所进展，但黄金价格仍被视为相对低迷。
“金属聚焦”的预测报告是在本月中国和印度的关键消费者需求明显提高之前出炉的，所以可能全球需求预测数据有点低估了。
图1 黄金的供应和需求（单位：吨）
作为世界领先的黄金生产国，2014年上半年与2013年相比没有排名上的变化，几个较大的生产国在总产出上有一些重大的变化。加拿大黄金产量大幅增加，俄罗斯也是如此，新项目在2013年下半年和今年上半年投产。如果俄罗斯产量的增长以同样的速度持续下去，那么在下半年可能会接近澳大利亚成为世界上第二大金矿。加拿大看起来很可能超越秘鲁成为世界上第六大黄金生产地，秘鲁产量已经急剧下降。加纳看起来也要超越墨西哥，在今年年底到达第八位。
图2 2014年上半年世界15大黄金生产地（单位：吨）
关于未来黄金价格的预测，“金属聚焦”也许比主流银行分析师更加看好。之前该集团预测美联储升息声明一旦发布，黄金价格的弱势将被放大，但是最近美联储会议纪要声明显示，升息或许没有人们预测的那么快，这无疑对于黄金价格提升是一个促进因素。同时，“金属聚焦”认为金价可能受益于积极进展的基本面和成本曲线的支持。对于2015年黄金总供应的预计，金矿产量增长将进一步放缓、回收继续下跌，黄金供应/需求可能转向赤字。“金属聚焦”预测供求赤字也许将达到900万盎司(280吨)。事实上，如果中国和印度的经济增长进一步回升，这很可能是一个保守的预测。
全球经济的担忧依然存在，对于美国、欧元区和日本经济增长前景存在各种怀疑，他们的股市可能会面临大衰退。
全球黄金数据显示，由于中国和东欧、中东国家巨大需求的激增，黄金可能在2013年再次进入供应/需求赤字，但价格仍然在今年大幅下跌。这表明，至少在短期内来看，期货市场涉及大量纸黄金，而不是物理黄金。但长远来看，基本面应该胜出，尤其是当我们看到实物黄金和新的黄金交易所继续从西向东迁移，实物黄金的交易变得更加活跃。
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