高送转,纯蠢的诱惑
文 | 程凯
高送转,算是这个市场最古老的游戏之一。
它最好玩的地方在于,不需要什么智力,类似攀岩 - 考量的无非是“勇攀高峰”的胆量。
玩“高送转”游戏,最主要是要找到“好标的” —— 有一群人愿意来击鼓传花,且最终能够标中靶心。
海通量化的高送转预测模型,筛选了一下标的股,程老湿认为蛮靠谱,展示给各位有兴趣的盆友做个参考。
§ 模型筛选 §
从过去5年的数据回测来看,模型给出的得分最高的50只股票有70%的命中率,得分最高的10只股票命中率则高达82%。
(这个数据样本是根据半年报,所以,当三季报出完后,标的股或许会有些轻微调整)
§ 手工筛选 §
同达股份 ( 300321 )
奥马电器 ( 002668 )
鹏翔股份 ( 300375 )
煌上煌 ( 002695 )
哈尔斯 ( 002615 )
良信电器 ( 002706 )
金贵银业 ( 002716 )
(上述标准,是依据过去两年高送转概念的龙头股特征,进行匹配设定的标准。综合一下,可以发现,良信电器、金贵银业被两种方式都选出来了。)
§ 逻辑 §
接下来说说“为什么会有资金玩这个游戏?”
高送转,理论上没有创造任何价值
一块蛋糕切两份,怎么可能切出多的来?
实质是股东权益的内部结构调整,对净资产收益率没有影响,对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。
“高送转”后,公司股本总数虽然扩大了,但公司的股东权益并不会因此而增加。
而且,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。
在公司“高送转”方案的实施日,公司股价将做除权处理,也就是说,尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了,但股价也将进行相应的调整,投资者持股比例不变,持有股票的总价值也未发生变化。
可是,这完全不影响,“高送转”概念在市场炒作上成为“恒久远”的故事。
逻辑基础在于
主要是“丢飞镖”。无论未来是否高送转,标的本身一定是业绩高增,股本小,公积金厚,筹码锁定率高。
这意味着,价格通常“很飘”,容易形成股价预期向上的一致性。
驱动资金,通常会有一些“潜在动机”——配合二级市场炒作、配合大股东和高管出售股票、配合激励对象达到行权条件、再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的
这都容易让标的成为市场追逐的热门票。
主要是“填权”。大幅除权,实际上是降低了股票的“流通成本”。股票单价的大幅降低,让更多投资人可以参与进来。
那么,“流通成本”的降低,通常会有一定的溢价出现,对于吸引人气很有帮助,有利于进一步抬高市盈率。
参与“除权前”的风险是相对较低。飞镖没投准,也未必没有收获。
§ 风险 §
合理的策略,不赌结果玩过程。
较早介入,能够得到成本优势。进而,在过程中,做低成本。临近公布结果的拉升期,要见好就收,把成本降到安全线,而不是越买越多。
及时跟踪上市公司公告,第一时间掌握相关信息。
必须提醒的是
市场预期与结果没有线性关联。“大家都认为的”往往可能有意外。
最大的风险,其实在于“孤注一掷”。
“孤注一掷”往往又是因为“后知后觉”,这一点看不懂就不要玩。
所以,现在问题来了,
“高送转”到底哪家强?
无所谓,都能捡钱。
你若输,一定是没搞清楚“这个游戏是不是适合你的操作风格?”
啊哈,这才是个关键性问题。
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