降息，对银行和银行股会产生什么样的影响？

 

周末，央行降息，让整个市场震动，国际市场强烈反应。降息，对银行和银行股，会产生什么样的影响？在这里，简单讲讲。

　　

货币供需关系，是决定货币这种资源价格的核心根本。供需关系，不发生本质变化的情况下，完全市场化条件下，资金价格不会产生大变化。这是个基本原则。

　　

对于银行来说，在完全市场化条件下，降息这种事，是由货币供需关系决定。信贷需求萎缩，自然会导致银行降低贷款利率，降低存款利率，降低揽存动力。在目前的货币供需环境下，不降准备金，降不降息，都影响不了货币供需关系，也就没办法改变银行信贷定价。一句话，降息的实际效果，注定是扯淡滴。那为什么，还是要看好呢？

　　

这次所谓的非对称降息，没有改变货币供需关系，难以实现信贷定价大幅下行。存款利率上浮，会抵消基准利率下浮，效果等同于存款利率市场化程度扩大。但是，这次降息，改变了社会预期，对央行下一步继续降息产生共识，并且，预见后续的降准。这对于引导明年银行信贷定价下行和存款利率下行，是有重大意义的。

　　

另外，五大行，作为央行政策性指导行，完全有可能背离市场，保持较低存款利率，让出更多的资金给股份行和城商行。这种情况，应该是大概率发生的。并不是说国有大行不可以将存款利率上浮２０％，而是，有可能存在政府引导，压低存款利率，从储户身上拿走利益，给实体经济降低信贷成本。这是在不改变存准的情况下，有效降低信贷利率的方法。

　　

降准，是用来对冲美联储加息的核心策略，是中国金融安全的池子。连续降准，不到万不得已，央行不会轻易采用。更大的可能性是降息和放大存款利率市场化范围，让商业银行产生市场化竞争，争夺存量资金、盘活存量资金，而不是，轻易的释放货币。所以，可以预见的是，商业银行群体会产生结构分化，市场化程度提高，资金会出现争夺。大行，面对议价能力强的客户，确实影响息差，但是，也不至于轻易出现负增长。

　　

对于银行股来说，决定成败的并非是利润增长。利润增长，取决于资产增长、息差和呆坏账，这三个核心因素。降息周期，对于呆坏账减少、资产扩张，都存在正面意义。息差，取决于银行的负债、资产结构和信贷定价能力。不同的银行，降息周期息差影响程度，是完全不同的。负债业务较差、信贷定价能力较强的银行，会在降息周期保持较好的业绩稳定性，有能力维持相对平衡的息差。这就是浦发走强的关键原因，同样具备这种特点的是兴业银行。

　　

总体来说，银行股，会在极低估值水平上，因降息，而大幅降低呆坏账爆发风险，进入估值抬升趋势。戴维斯第二击，粉墨登场。