刘晓博：股市面临的“大棒”和“胡萝卜”

 

既然这波行情一开始就是政策市，那么我们就没有必要花心思看基本面，只要看官方的脸色、猜他们的心思就可以了。

 

管理层和市场主力在行情酝酿、启动阶段是同盟，但主力需要应对市场风险、面临丰厚利润的诱惑，所以会通过各种手段，将行情迅速做到极致，然后在不确定性到来之前出货。不确定性就是明年一季度末，美元会不会提前加息。此外，IPO注册制改革也在提速，大宗商品市场风高浪急，人民币汇率走向不明。管理层希望是慢牛，将这轮行情跟IPO注册制无缝连接。但在市场主力眼中，这显然是不可能的，或者说充满不确定性。也就是说，目前他们之间已经出现了分歧。

那么，管理层将如何驯服市场主力，把行情关入他们预制的笼子里？当然是采用“胡萝卜+大棒”的政策。事实上，在过去半年里管理层频繁使用的是“胡萝卜”，从坚守2000点政策底到7月后启动行情，都是如此。我曾经写过一篇《A股一有危险，央行就“说英语”》就是讨论这个事情，所谓说英语，就是通过MFL、PSL等方式放水。

目前，管理层将“胡萝卜”、“大棒”并用。那么“大棒”会有哪些？我猜主要有以下办法：1、清查违规坐庄；2、规范融资融券，降低股市杠杆率；3、通过媒体提示风险；4、加快新股上市节奏；5、高调公布IPO注册制进展情况。

昨天（12月10日）晚上，管理层出台了新的“利空”：下周证监会派检查组查券商两融业务，变例行检查为专项检查，部分券商很可能受到处罚。据媒体报道，证监会本次检查的主要目标是融资融券的杠杆问题，目前的杠杆比例大多为1:2，少数激进的券商会将比列增至1：3。监管部门认为标准杠杆1：1较为合适。

今天（12月11日）早上，12家公司IPO获得批文的消息见诸报端，应该说，这是一次不大不小的市场扩容行动，与清查“两融”一起，给股市灌下了一碗“凉茶”。

但管理层的“大棒”，是家长打孩子的“大棒”，不是打敌人的“狼牙棒”。以教育为主，不能打残，更不能打死。

再看看胡萝卜，大概有以下几个：1、全面降低存款准备金率，12月份很有可能就会有一次，因为11月份CPI、PPI数字比较难看，有通缩迹象；2、通过MLF等方式放水，补充流动性。其中前者刺激力度比较大，后者可以控制数量，可大可小。

面对“家长”的“教育”，市场主力会怎样玩？有以下几种可能：

1、放弃拉动大盘蓝筹股，让指数稳定下来，做个股。其实，蓝筹股之外的股票，大多估值偏高。如果这样玩，只能让市场结构性泡沫更明显，对散户的坑害也许更大。

2、提前出货，结束行情。也就是说，让11月9日创下的3091点变成此轮行情的高点。至于降准，则成为二次出货的机遇（走出“左头右肩”的图形）。在昨天的文章中，我认为这种可能性偏小，但从证监会对融资融券的最新态度看，这种可能性有所增加。

3、在“降准”宣布后，开始出货（左肩右头，或者M顶）。也就是说，还能创出新高。但这个新高，是为了出货的新高。

反正不管怎么说，这波行情最容易赚钱的时候已经过去了，散户要注意风险，别把到手的利润交回去。我再次提醒大家：IPO注册制改革后，10倍市盈率的股票将遍地都是，如果你在这波行情里被没有前景（比如银行）、或者高市盈率股票（比如创业板的垃圾股）套牢，以后解套几率会非常小。