国联证券近日发布宁波韵升（600366）的深度报告，继续强烈推荐该公司，并将目标价提高至27元之上。以下为研报要点：
一、战略整合，聚焦磁机电一体化
公司主营钕铁硼材料与电机两大业务，并于2013年末剥离了汽车电机业务，专注于伺服电机。完成战略整合后，公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。
二、永磁材料具备长期成长空间 新能源汽车是最大看点
钕铁硼永磁材料的下游应用领域中，传统的VCM、消费电子等领域增速下滑，但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右，未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大，钕铁硼材料用量还有提升空间，因此未来仅新能源汽车就会产生万吨级别的需求，是最大的增长领域。
三、政策及基本面支持稀土价格步入上涨轨道
稀土永磁材料价格大幅下跌后在历史低位震荡，现正处于周期底部。目前，国家整合稀土行业意图明显，价值行业基本面也支撑反弹，未来稀土价格有望步入温和上涨轨道，而下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升，利好钕铁硼行业。
四、参股上海电驱动 股权收益巨大
公司持有26.6%的上海电驱动股权。上海电驱动是国内新能源汽车永磁电机及电控产品龙头企业，研发实力在国内处于领先地位，市场占有率位居前列。上海电驱动14 年收入有望达到6 亿元。按照当前发展速度，估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下，公司持有市值将达到20 亿左右。此外，公司的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。
五、盈利预测及目标价位
据上述四大看点，维持公司“强烈推荐”的评级，目标价格27元。预计公司2014~2016年每股收益预测至0.48元、0.68元、0.88元，市盈率分别为46倍、32倍和25倍，相对可以公司，估值偏低，考虑股权激励给公司带来的积极预期，给予公司15 年40倍PE，目标价27.2元。
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