本轮牛市与以往牛市最大的不同之处在于，“融资”在推动市场上行的过程中扮演了重要角色。然而，融资是一把双刃剑，其可以制造出气贯长虹的牛股，但在风险显现的时候也可以造成严重踩踏事件。
我们以个股的“融资余额占流通市值的比例”为基础性指标，衡量融资盘面临的风险高低。这一指标可以在相当程度上揭示个股的持仓当中，融资盘的占比。
同时，对于这些存在较高融资风险的个股，我们进一步考察业绩变化的情况，其中业绩下滑、亏损的个股尤其值得投资者警惕。一些没有业绩支撑，仅靠融资推动而形成的牛股，其中隐藏的风险是不容忽视的。
为促进融券业务和融资业务发展，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所日前联合发布促进融券业务发展有关事项的通知，通知从五方面支持融券业务发展。其中，扩大融券券源、优化融券卖出机制、扩大标的证券至1100只，以及证券会通报融资检查情况，提出七项监管要求，备受市场关注。
统计数据显示，截至4月21日，两市融资余额达到16200.36亿元，这一数字较年初的10295.8亿元增长了57.35％。值得注意的是，截至上周五两市融资余额还尚有17251.3亿元，经过周末融券新政消息的发酵，融资余额在本周即出现下降。
我们注意到，两市共有150只个股融资余额占流通市值的比例超过10％，这其中有近一半的公司业绩在2014年出现下滑。2013年，广汇能源(600256,股吧)（600256）近50亿融资盘由于公司股价断崖式下跌而深套，同时还出现了券商融资盘被打爆一事曾引起过市场的高度关注。如今，面对较高融资风险的个股，仍然值得投资者警惕。
两市融资余额激增
A股市场的融资余额增长有多快？
看了以下数据你就会有一个直观的感受：
2014年12月19日，两市融资余额首破1万亿元。
2015年3月24日，两市融资余额首次突破1.5万亿元。
2015年4月17日，两市融资余额为17251.3亿元。
不难看出，随着行情向纵深发展，融资业务也呈现出水涨船高的趋势。
4月18日下午，证券业协会等联合发布相关通知，对两融业务提出相关要求，指出券商两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。同时，沪深交易所等四部门宣布进一步促进融券业务的发展，近期将扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只。
受多重消息影响，本周一大盘出现较大跌幅的回调，同时两市融资余额出现近期以来为数不多的下滑，截至4月21日收盘，融资余额为16200.36亿。
虽然证监会表态鼓励融券业务并非是“鼓励卖空，打压股市”，而是为了促进平衡发展。但有分析人士指出，严禁参与场外配资、伞形信托都是老调重弹，真正的杀手锏是来自营业部杠杆和两融杠杆调整的可能性。
远离“高危股”
融资成为股价的隐形推手，这已经成为市场的一个共识，一些名不见经传的股票，通过融资盘的推动，股价表现得份外耀眼，这其中的个案自2013年以来就已经十分普通，在此不再赘述。可参见当年的鹏博士、冠豪高新等。
融资同时又是一把双刃剑，既可以助推股价的上涨，当然也可以在下跌时助跌。最有名的就是发生在广汇能源上融资仓被深套的案例。
在2013年8月时，两市融资余额占流通市值比例超过10％的股票仅有22只，但是截至今年4月21日，这一数额达到150只。在这150只股票中，已披露2014年年报的97家，业绩同比增长的52家，占比53.6％。这意味着，接近一半的公司其业绩并不好。而就在这45家2014年业绩下滑的公司中，今年以来股价涨幅超过100％的公司达到4家，大恒科技（600288）以195.24％的涨幅高居榜首。同时，记者还注意到，市盈率超过100倍的已有23家。
不得不说的是，由于杠杆效应的作用，一旦当趋势逆转，这些无业绩支撑，前期又暴涨的股票，极有可能成为资金踩踏的对象。投资者需要做的是，远离这些“高危股”。
融资余额占流通市值比重最高的前30只股票
600112 天成控股 300079 数码视讯
300093 金刚玻璃 002067 景兴纸业
002369 卓翼科技 300077 国民技术
000851 高鸿股份 002313 日海通讯
000537 广宇发展 600668 尖峰集团
600237 铜峰电子 600110 中科英华
600846 同济科技 000551 创元科技
600257 大湖股份 000623 吉林敖东
600410 华胜天成 002148 北纬通信
000823 超声电子 600078 澄星股份
600200 江苏吴中 000009 中国宝安
000917 电广传媒 600624 复旦复华
000812 陕西金叶 600830 香溢融通
600696 多伦股份 600288 大恒科技
600880 博瑞传播 000554 泰山石油
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