最近关于“互联网+”的股票都涨疯了，但凡牵涉到这个概念的都会涨涨涨！其实还有一块估值洼地大家还没有意识到，就是互联网+纺织板块，以下是申万宏源就这方面研究的最新报告。

背景：

行业转型氛围浓厚估值提升贡献了超额收益：纺织服装行业过去2年都跑输大盘，从2014下半年开始逐渐跑赢大盘，出现行业性的投资机会，主要是纺服企业纷纷开始转型。

为何转型：

（1）行业民营企业多，思维活跃：民营企业数量和市值行业占比均达74%，而民营老板思路较为活跃，积极主动转型，对市值较为关注，容易形成行业比较的氛围。

（2）行业公司主要布局在沿海经济发达地区，民间资本运作多：江苏、福建和上海是公司数量排名前三的省份，浙江、江苏、福建是公司总市值排名前三的省份。浙江、江苏、福建、上海等地均是沿海经济较发达地区，民间资本运作是常态。

（3）公司账上可动用现金多，为转型提供基础：2008-2011年行业经历一轮IPO高峰期，募集资金较多，大部分募集资金尚未用完。从金额看，海澜之家（自有资金非募集资金）、森马服饰、七匹狼、九牧王和雅戈尔（不包括可变现金融资产）账上可动用资金最多。

（4）行业内公司市值普遍不大：目前行业公司市值多在50-200亿之间，我们预计未来会形成几家200-500亿市值的公司，同时参考国外服装行业情况，未来一定会出现1000亿以上市值的公司。

（5）子行业横向比较来看，行业仍存在估值洼地：男装和家纺行业中七匹狼和富安娜是市值洼地，海澜之家和森马服饰估值低，未来仍有较大空间。

转型方向有哪些？

(1)互联网金融，包括供应链金融：

报喜鸟（002154）：成立小鱼金服，参股温州贷和口袋理财，打造微小版“蚂蚁金服”
嘉欣丝绸（002404）：基于中国茧丝绸市场打造供应链金融
七匹狼（002029）：集团参股品尚电商，打造服装配套服务+供应链金融
华斯股份（002494）：参股微卖，打造在线拍卖会+供应链金融模式
海澜之家（600398）：已形成包括供应商在内的健康生态圈，具有供应链金融的基础

(2)跨境电商：

百圆裤业（002640）：打造跨境电商平台联盟
森马服饰（002563）：参股韩国跨境电商平台
美邦服饰（002269）：打造“有范”APP聚集全球时尚品牌
朗姿股份（002612）：韩国资源优势

(3)社交类移动互联：

森马服饰（002563）：与韩国时尚品牌平台ISE合作将专注移动端
美邦服饰（002269）：“有范”APP
朗姿股份（002612）：参股“明星衣橱”
华斯股份（002494）：参股“微卖”

(4)体育产业：

贵人鸟（603555）：参股虎扑，成立两个产业基金，布局体育产业
探路者（300095）：成立体育+旅游产业基金
浔兴股份（002098）：有望收购体育资产

(5)儿童动漫产业：

森马服饰（002563）：童装品牌集群+参股天才宝贝早教，未来仍有并购预期
朗姿股份（002612）：收购韩国童装第一品牌阿卡邦
美盛文化（002699）：打造动漫产业生态圈

(6)智能家居：

罗莱家纺（002293）：与和而泰合作，成立若干产业基金
富安娜（002327）：有转型预期
梦洁家纺（002397）：与和而泰合作

(7)大健康产业：

雅戈尔（600177）：成立产业基金
罗莱家纺（002293）：有预期

(8)工业4.0柔性供应链：

报喜鸟（002154）：大力推广C2B大众化定制业务
九牧王（601566）：定制业务
雅戈尔（600177）：定制业务
海澜之家（600398）：圣凯诺职业服定制
奥康国际（603001）：男鞋定制

纺织未来趋势：

（1）休闲服和女装行业：时尚属性较强，未来将呈现多品牌运营，平台化（跨境电商等）发展，达人经济为基础的时尚搭配APP逐渐崛起，快反供应链将成为公司生命线。

（2）男装行业：规模效应和性价比突出，供应链金融具有基础，基于信息化的柔性定制是发展趋势。

（3）童装行业：具有较强传播性，打造儿童全产业链，包括IP研发+动漫游戏影视制作+衍生品等。

（4）家纺行业：行业龙头纷纷布局智能家居，多品牌、拓品类提高消费频次，性价比高的大家居模式是未来方向。

投资建议：

纺织服装行业全面进入实业+互联网的2.0转型阶段，传统行业龙头具有较强产业优势，一旦插上互联网+翅膀前景不可估量。

综合考虑公司质地和账上可动用资金，推荐10家未来预计有望成为200亿以上市值公司：

海澜之家（600398）：业绩好，形成供应商良性生态圈，具备供应链金融基础
森马服饰（002563）：业绩稳定，打造儿童产业和时尚产业两大生态圈
罗莱家纺（002293）：转型战略清晰，已成立五大产业基金，未来布局在智能家居和互联网+方面
富安娜（002327）：外延步伐加快，转型预期强
七匹狼（002029）：集团资产夯实，未来转型方向包括跨境电商和供应链金融等
九牧王（002029）：员工持股计划，转型预期强
报喜鸟（002154）：围绕小鱼金服打造互联网金融生态圈
奥康国际（603001）：员工持股计划，转型预期强
朗姿股份（002612）：转型“泛时尚生态圈”战略清晰
探路者（300005）：布局户外、体育和旅游三大生态圈

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