A股市场花费1147个交易日将融资余额从零做到了1万亿，却仅仅花了100个交易日就从1万亿上升至2万亿。
如此大体量的资金沉淀在两融业务中，那么其中到底有多少人赚钱了呢？记者研究发现，目前市场上有约127万名、超过总数三分之一的融资客有两融负债，人均负债163万元。
当融资盘堰塞湖越堆越高时，其积累的风险就越来大。上周四，沪指大跌6.5%，就让许多融资客损失惨重。日前许多券商开始上调两融业务的保证金比例，也正是意识到这一风险。
2/3客户融不到资
根据证金公司最新数据 ，5月28日，开展两融业务的共有92家券商、6742家营业部。两融个人投资者达到366万名，机构投资者达到6531家。5月27日，有6740家营业部开展两融业务，当天个人投资者为364.9万名，机构6509家。这意味着28日又有22家机构、1.1万名个人投资者加入两融队伍。
28日，参与交易的投资者为50.53万名。当天两融交易额为3217.57亿元，平均每位投资者交易金额为67.68万元。当天收盘时，有两融负债的投资者为126.99万名，占所有两融投资者的34.63%。换句话说，只有约1/3的两融客户有融资融券余额。以当日两市两融余额2.0776万亿元计算，126.99万名投资者人均负债为163.60万元。
从这个数据来看，两融业务的参与者基本都是大户。且随着5月以来A股行情的加速，融资者也蜂拥而入—4月30日，A股两融个人和机构投资者各为350.4万名和6223家，合计351.02万。当天参与两融的投资者为37.79万名，占当时所有两融投资者的10.77%；当天收盘时有两融负债的投资者为113.61万名，以当天融资余额1.8307万亿元估算，人均负债为161.14万元。这意味着不到一个月时间，又有13.38万名投资者加入了负债投资的队伍，且负债略有提升。
高融资盘易引发暴跌
在市场环境好的时候，投资者通过借券商的钱来买股票 ，实现了低成本高回报，但当市场下跌的时候，他们则承受着比普通投资者更大的折磨。
就在5月28日，沪指重现了2007年的“5·30”式的暴跌，沪指跌幅达到6.5%；超过500只个股跌停，一些次新股甚至完成了从涨停到跌停的“蹦极”。
由于杠杆会放大投资者的损失，一有风吹草动，这些融资者往往容易恐慌性杀跌。而今年的几次暴跌或多或少都与两融杠杆问题相关。
如1月19日，证监会调查券商两融业务，并对中信、海通、国泰君安三家龙头券商进行处罚，导致当天沪指暴跌7.70%。目前两融的规模相比那时更大，是否会对A股后市造成重大影响？
记者发现，5月28日的暴跌并没有改变大部分市场人士对后市看好的态度。申万宏源的刘靖指出，导致市场真正调整的，只不过是过度亢奋之后的滚雪球效应。“近期次新股暴跌，带动赚钱效应爆棚，两融余额达到2万亿以上。因此，在买入动力阶段性变弱后，很可能在一些很常见的利空下出现暴跌。市场环境没有发生变化，短期有调整压力，投资者可等待企稳后介入，可关注强势未跌的个股。”
知名私募人士黎仕禹也指出，牛市的第一阶段是“傻瓜”行情，操作相对容易；而市场进入风险释放阶段后，对个股进行区别对待就显得尤为重要。
陪资客”等米下锅“需一周
“配资难”调查
高喊缺钱 配资公司或洗牌
现象一：欲配资入市“抄底”或需苦等一周
“没想到现在配资这么困难。”看到股市的红火想配资杀入的李先生却在配资资金到账上“卡了壳”——打了保证金之后，居然被告知可能要等一周时间才能配资，这让他十分郁闷，“就是想趁这次大跌抄底，现在要等这么久，黄花菜都凉了。”
“现在配资公司都很难从银行拿到钱。” 牛魔王配资平台负责人葛汉表示，目前配资客户打定金过来，等三四天能够给配资，这已经是非常好的情况了，“以前我们基本上账上随时都有点钱，现在一点点都没有了。”葛汉对记者表示。
现象二：银行收紧资金 配资利率一再上浮
在配资业内，已经开始传银行资金是“最后一波”，以后银行资金无法进入二级市场的消息，部分配资公司人士甚至认为，银行资金“断供”即将到来。
“这个消息一直在业内有传言，但是银行的资金暂没全部被禁，只是确实非常紧张。”广州一位大型配资公司内部人士对记者表示，“现在银行的审批时间较长，以前一周，现在至少需要两周。”一位广州市线下配资公司负责人对记者表示。
葛汉称，除非银行停掉所有的结构化产品，否则很难真正禁止银行资金进入配资，“资金怎么都能绕出来，但需高成本。”
大型配资公司内部人士则对记者表示，目前伞形信托方面，“新伞”已经基本无法开设，信托公司目前也已经推出其他产品应对，但是银行资金步步收紧，已经使得配资规模下降，资金利率也水涨船高，“目前的配资产品，大头还是银行在出，但杠杆已降到了1：2，而我们配给客户是1:3或者1：4，在一个资产包里面，劣后资金的需求量增加，而这一部分资金的成本通常在10%以上，这也就导致配资利率的成本一再上升”。
葛汉表示，目前在三四线城市，配资利率已经高至月息2分5以上，而在北上广深一线城市，配资利率也有进一步提高的趋势。
现象三：恒生HOMS系统将实名 部分陪资公司考虑转型
记者同时了解到，为了收紧场外配资，有可能通过要求对恒生HOMS系统主账户下的子账户实行实名制来对场外配资进行管理。有媒体称，3月27日证监会主席助理张育军等人在视察恒生电子时，就曾提出希望恒生HOMS系统下配资业务中的子账户可以实名制。目前恒生电子正在论证这一可能性。
恒生电子也回复称，恒生网络公司目前已经成立了合规部，制定的合规制度包括投资者实名登记制度、配合市场禁入核查、合规报备等。如果成行，对大量的灰色配资业务将是打击。
记者了解到，恒生HOMS系统是恒生电子为机构提供的一个集交易、撮合等功能于一体化的系统支持，该系统主账户下设立多个虚拟子账户。配资公司开通一个主账户后，通过下面挂着的无数子账户给客户配资，并且可以通过主账户对配资账户进行管理。一旦配资账户操盘失误，可以第一时间控制风险。实名制将会使得开户流程变得更加繁琐。
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