下一个新风口：网络剧行业

随着盗版封锁和90后消费习惯变化，引致正版视频时代到来，网络剧市场处于指数级发展的前期。优质内容价值爆发式提升，预期2年内会出现单集千万的网络版权剧集。2014年、市场规模约40-50亿，其中版权市场约30-40亿，衍生市场约10亿。我们测算，2017年市场规模可达425亿，其中版权市场138亿，衍生市场287亿。

投资要点：

1、网络剧市场处于指数级发展的前期。2014年、市场规模约40-50亿，其中版权市场约30-40亿，衍生市场约10亿。我们测算，2017年市场规模可达425亿，其中版权市场138亿，衍生市场287亿。

2、核心逻辑1：正版时代来临，优质内容价值爆发式提升。盗版封锁和90后消费习惯变化，引致正版视频时代到来。优质内容价值爆发式提升，我们预期2年内会出现单集千万的网络版权剧集。

3、核心逻辑2：游戏电影等衍生市场成熟。通过向电影和游戏市场发挥IP价值，网剧的市场空间得到成倍的放大。未来IP价值可能还能体现在衍生品销售中。

4、核心逻辑3：成熟市场，倒逼海量IP影视化。因审核问题，大量优质IP无法通过电视台完成影视化，随着网剧盈利模式成熟，将催生海量IP影视化。

5、核心逻辑4：4G时代来临，引致大量增量视频需求。视频作为流量敏感性应用，将在4G时代享受大量增量需求。

6、我们认为，在长剧领域，和短剧领域，都有可能出现巨头。长剧领域，我们看好IP掌控能力强大、制作水平一流、转型坚决的传统影视公司，推荐禾欣股份、鹿港科技、骅威股份、华策影视、中化岩土；短剧领域，我们看好渠道方和草根团队，相关标的乐视网、腾讯、搜狐，我们主要推荐搜狐，看好网络剧及大电影布局。