宏观姜超、顾潇啸等：慢就是快——2016年经济和资本市场展望
降低回报预期，16年慢就是快。过去两年大家赚的主要是央行（利率下降）和别人（风险偏好）的钱，但未来利率下行、估值提升空间均有限。这意味着债市必须依靠票息，股市依靠企业盈利，但后两者都不容易。因而应降低回报预期，赚取稳健回报。
金融时代正在到来，股债优于地产存款。中国居民财富配置先后经历了存款时代和地产时代，正在步入金融时代。比较来看，股票、债券均比房地产和存款更具配置价值。
股债货币三驱轮动，股债牛市内部轮动。在金融资产内部，以往存在着以利率和风险偏好为主线的货币牛市、债券牛市和股票牛市三驱轮动。而股灾之后，各金融资产内部也存在轮动，债市是在利率债和信用债之间，股市是在蓝筹和成长之间。在一心赚钱的时代，是信用债和成长股的天下，而今各种风险在增加，利率债和蓝筹股或受宠。
理财入市助力慢牛，稳定收益将受青睐。股灾以后最大的赢家是银行理财，其追求稳定收益，意味着对债券、蓝筹需求持续增加，助于慢牛形成，其中蓝筹股或好于债券。
实体经济金融之基，理性降低回报预期。实体经济是金融回报的根基，各国股市的长期回报率与GDP名义增速高度一致，经济增速下台阶意味着金融资产回报率系统性下降，过去两年金融市场的超高回报注定不可持续。因此降低回报预期，依然可以找到合适的资产。但如果预期太高，依然期待每年50%-100%，最终可能颗粒无收。
传媒钟奇、孙小雯、王幽悠：到来的贺岁档我们有几点看法
今年12月单月票房会超去年同期。从整体上说：我们统计了13-15年票房数据，发现整体和单月票房均呈现同比上涨。影片上映情况来说：上映影片数量大幅增加（去年是21部，今年37部）；上市公司参与度提升；影片类型更为多样。
从影片质、量的提升，我们认为中国电影工业化时代即将到来。具体我们发现2011-2013年高银幕增长驱动中国票房市场关键因素；2014年，观影人次增速首次高于银幕增速，需求端起来；未来，我们认为只有影片质和量满足观影需求、实现供给端工业化发展。
“她经济”强势崛起
“她经济”也称为“女性经济”，是教育部在2007年公布的汉语新词之一。现代女性拥有更多的收入，她们崇尚消费，热爱购物，已然成为了重要的消费群体。女性地位愈发独立自主，旺盛的消费需求叠加强大的消费能力，“她经济”已成为新的经济增长点。两大逻辑推动“她经济”强势崛起：（1）居民收入不断提升，现代女性“弹药充足”，消费能力强；（2）女性消费需求旺盛，购物欲望强烈助力“她经济”蓬勃发展。
重点关注影视业：内容公司（光线传媒、华谊兄弟、华策影视、奥飞动漫）、院线（万达院线、st松辽、当代东方）。
美容整形及体育运动：天润控股、朗姿股份、道博股份、互动娱乐、乐视网。
游戏业：天神娱乐、昆仑万维。
纺织服装焦娟：双维度划分下的“她经济”，为包括家庭角色扮演下的家纺及婴幼儿消费品行业，及女性角色扮演下的品牌女装及贴身内衣行业提供发展契机。
家纺行业调整初步完成，库存趋于合理，行业逐渐走出低谷，在“大家居”背景下的家纺企业战略转型持续推进，重点布局智能家居+大健康生态圈+互联网，打造完整的智能、个性化的卧室生态系统。重点关注：富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺、多喜爱。
受益于二孩政策的全面放开、消费升级及新兴购物方式的兴起中高端婴幼儿消费品市场扩容，集中度提升。重点关注：金发拉比、森马服饰、美盛文化。
品牌女装是女性个人消费的最大支出，消费升级趋势明显，中高端女装行业具备广阔发展前景。重点关注：朗姿股份、华斯股份、歌力思。
贴身内衣行业是新兴蓝海市场，行业保持快速发展态势。重点关注：健盛集团、汇洁股份。
批零汪立亭：【潮宏基】持续并购打造中产女性时尚生态圈，O2O及产业链互联网+拓展积极
潮宏基主营K金等珠宝首饰和女包，占据女性消费核心品类，未来品类继续拓展打造中产女性时尚生态圈，分享“她经济”成长。公司为国内K金饰品龙头，品牌力和渠道规模均具优势。14年并购香港女包品牌FION开始拓展轻奢，预计明年整合完成后将成为盈利的新增长点。
公司未来还将拓展眼镜、化妆品等轻奢品类，打造中产女性的时尚生活圈，外延并购将持续，值得关注。此前公司公告正在筹划并购一家利润规模在1到2千万的境外珠宝品牌，将实现销售品类和地域双重拓展，为目前资本市场关注重点。上半年定增15亿元偿债补流亦为并购做好资金准备。
公司机制灵活，互联网+及供应链金融等转型积极。定增方案包含1.5亿元员工持股计划，优化激励机制。公司此前参股跨境电商平台拉拉米以及和粤豪珠宝合资成立互联网+供应链管理和供应链金融平台，夯实渠道及产业链两大基础。
由于珠宝行业整体增速放缓，加上公司女包业务处于整合期，若给以15年净利增速12%，16年净利增速25%，对应EPS 0.29元和0.37元，对应当前15.48元股价的PE分别是53和42倍，部分反映了未来并购预期，建议积极关注。
【海宁皮城】皮草主业稳健+转型积极+低估值
公司专业经营皮革市场，迎合女性皮革时尚需求，跨境电商及可能的转型方向与女性需求结合密切。市场轻重结合异地复制，竞争力强，稳健成长；依托市场资源和充沛现金积极转型，目前已有：
①与韩国理智约合作“漂洋过海”跨境电商，将受益于中韩自贸区关税优惠；②P2P网贷平台皮城金融上线8个月交易总额已突破10亿元，规模快速扩张，领先同类；③原料端B2B平台中国皮草在线、设计师平台原译时尚等均快速落地。
判断公司有机会拓展第二主业，诸如医学美容、康复医疗等大健康产业或是较优先方向，孕育转型成长机遇，紧跟女性美容健康需求。
预计公司15、16年EPS各为0.86元和1.04元，对应16年18倍PE，估值安全边际高，前期涨幅小，增持评级！
有色施毅、刘博、田源：豫金刚石——人造金刚石市场空间巨大
公司三块业务之一大单晶开始高速增长，当前产量规模全国第一，宝石级单晶已经实现量产。公司是目前国内的珠宝协会唯一一家被授予人造钻石资质的企业。
公司的大单晶品级方面完全按照天然钻石的4C标准来生产，侧重点从产量发展到关注品质和晶形。当前产品销售情况处于供不应求的状态，主要销售地区是印度，从印度加工之后再销往全球。
人造钻石是天然钻石的替代品。人造和天然钻石的产生原理、原材料、生长时间等是有区别的，能够鉴定出来。但是，人造钻石具有明显的性价比的优势。我们认为，人造钻石非常迎合轻奢消费的时尚，未来市场空间巨大。
联系客服
