中国最早一批互联网公司，网易以门户网站的身份登陆美股市场，在这之后网易进行了多方布局，自从网易主营业务转向游戏行业，网易得到飞速发展，并走出了自己的一套体系，直到今天，还有新业务不断摸索之中；悄然间网易市值接近200亿美元，仅次于“BAT”，成为国内前五的互联网公司。
今天摩尔撰稿人@大虎交易TIGERtrade就来给想在美股市场驰骋的小伙伴讲一讲这家'元老级'公司吧。本文主要涵盖公司简介、投资要点、风险因素、技术分析等。
公司简介：
网易成立于1997 年6 月，是一家中国领先的互联网公司，经营的主要业务包括：网络游戏、门户网站、邮箱、有道词典、易信、电商等。
网易是目前中国最大的网络游戏研发商和运营商之一，游戏业务是网易目前收入和利润的主要来源，其运营的游戏包括自主研发的《大话西游》系列，《梦幻西游》系列，《倩女幽魂》，《天下3》等，以及代理自动视暴雪的游戏《魔兽世界》，《星际争霸》，《炉石传说》，《风暴英雄》等。
网易门户是中国最大的四大门户之一，其运营的163 和126 邮箱也是中国用户群体最大的邮箱之一。网易于2000 年在美国纳斯达克上市。
投资要点：
网易业务构成：
近期财报
根据网易在11月12日发布的2015年第三季度财报显示，15 年3 季度净收入67 亿元，同比+114%/环比+46%，超市场预期19%，主要由于手游表现强劲（梦幻西游和大话西游）和“电商及其他”业务环比增长108%；非GAAP 净利润21 亿元，同比+65%/环比+32%，高于市场预期22%，主营业务PC 端游戏净收入同比增长16%至24.5 亿元。
从营收结构来看：
1)网易游戏定位明确，2015Q3网易在线游戏服务净收入为52.13亿元人民币，同比增长124.5%，占总收入的78.13%。
2)广告净收入4.55亿元，环比增长6.23%，移动新闻应用增长抵消PC 端下滑， 广告服务毛利环比增长主要是由于广告业务收入的季节性因素所导致。
3)2015Q3持续拓展中的网易邮箱、电商及其他业务收入为10.04亿元，环比增长124.11%，同比增长162.56%。收入贡献率达15%；但受考拉和部分版权费用一次性确认的影响，毛利率下滑。随着未来线上彩票的开放，多品类经营有望改善利润率。
市场分析：
根据2015年中国游戏产业报告显示，中国游戏用户数达到5.34亿人，同比增长3.3%，收入上，中国游戏（包括端游、页游、社交游戏、移动游戏、单机游戏、电视游戏）实际收入达到1407亿，同比增长22.9%。
端游收入611亿几乎占据一半的市场，其次是移动游戏，狂揽514亿，同比增长87.2%，而页游也有219亿，单机仅仅是1.4亿，可以说只是总数的零头不到，客户端游戏进入“固守阶段”，移动游戏迅速扩张，精品移动游戏成为推动移动游戏市场稳步增长的重要因素，市场呈现大型企业控场的趋势，中小企业承压；游戏用户达5.34亿人，自主研发产品收入同比增长35.8%，海外出口同比增长72.4%，可谓中国游戏行业在向移动端转变，越来越快的生活节奏使得游戏用户倾向更方便快捷的游戏体验，游戏市场欣欣向荣。
网易游戏：
网易游戏发展相当长的阶段都靠PC端游戏支撑，PC端贡献60%以上的业绩收入，但是近几年移动端爆炸性增长，手游市场持续高速扩张，PC端市场已经接近固化，营收比例逐渐减少，手游成为新的宠儿，在接下来的游戏行业新一轮的战斗中，只有尽量占有手游市场才能使企业继续保存活力。网易在2015年3季度手游业务表现强劲，环比增长100%，为网易贡献53%的游戏收入。
《魔兽世界》收入下滑但是新代理的游戏（包括暗黑破坏神、炉石传说等）收入贡献带动，总体代理游戏收入仍约为15%；《梦幻西游》、《大话西游》从客户端转移到手机端，不仅适应了现阶段游戏发展转变的规律，吸引住老玩家，而且其70%的用户是网易的新玩家，在iOS上线后一度在畅销榜上处于第一、第二的位置，说明网易游戏在玩家中有较高的认知度。
网易游戏受到青睐主要由于网易的专精:
1）外挂少：由于都是自主研发的游戏，网易在反外挂方面非常迅速和有效，外挂对网游来说是致命的，破坏游戏的平衡性，让普通玩家失去乐趣，加速游戏的灭亡。网易自主开发的游戏，极少出现外挂。甚至即使是良性外挂（并不修改数据，只是模拟人工操作鼠标），也通过修改游戏剧情玩法来杜绝。网易的《大话西游 II》和《梦幻西游》7、8年的生命仍在延续，成功的反外挂工作是关键因素之一。
2）平衡性：网易游戏平衡性的成功控制，除了游戏策划方面的原因，更多是在于系统维护修正，甚至更改游戏剧情，而这又得益于自主研发便利性。
3）中国题材：网易自主研发的游戏，大多数以中国题材为背景。“西游”系列取材于中国家喻户晓的神话故事《西游记》和周星驰的电影《大话西游》； “大唐”系列和《天下贰》等，无论是NPC名字、对白、场景画面、背景音乐、剧情也均与中国传统元素相关。
在海外市场动作频频，在奔赴全球游戏展会的同时还与海外多家公司达到文化与科技上的碰撞，实现双向交流、合作战略布局，并多国家、多领域进行多形式合作，在全球游戏市场构建出具有网易特色的泛娱乐产业链。网易海外代理的经验和价值的提升，也吸引了外媒对它的关注，凭借产品的厚度增加了品牌的广度，获得了市场与口碑上的双赢。
以稳定网游业务为后盾，网易进行多方布局手游业务异军突起，逐渐扩大市场份额以及收入比例，同时门户作为基础业务也形成自己的特色，网易的新布局考拉海购也有望在接下来持续增长。
网易新闻：
继2014年“最热门应用奖”后，2015年网易新闻客户端在OPPO软件商店再次斩获“最佳内容奖”，网易新闻客户端的综合实力可见一斑。尽管近期宏观经济环境下广告业务可能表现低迷，但是一向“有态度”网易新闻在市场使用量来看一直处于主动地位。
网易邮箱：
网易邮箱延续了以往良好的发展势头，在移动端持续发力，保持快速更新，网易邮箱总有效用户数达8.2亿，同比增长15.49%；网易企业邮箱企业客户超40万家、接近1500万终端用户，主要在产品安全领域、移动产品领域持续投入。
考拉海购：
考拉海购采取自营方式，商品种类会根据测试期内消费者的反馈和市场需求进行调整，正式上线后商品种类会更丰富。还推出了“保税区发货”和“海外直邮”两种模式，通过平台集中采购将货提前发到国内的保税仓以及由海外认证商家发货。网易对产品质量的专注将在未来的几个季度使得考拉进一步扩大市场份额，尽管利润率还未开始复苏，从近几个季度来看，从客户反应以及市场认知来看有望有所缓解。
在第三季财报显示邮箱电商及其他业务收入同比增长162.16%，环比增长107.85%，成为该季财报中最亮眼的一部分。
主要风险：
同行业的竞争程度越发严重，端游研发成本以及时间都远大于手游，但是寿命又比较长，使得网易在行业发展初期就通过自主研发的游戏占据了领先地位，但是随着移动端的兴起，手游市场慢慢蚕食着端游的市场，手游缺点在于研发团队纷繁杂乱又数量众多，导致手游制作时间较短却又抄袭严重、相似度高、恶意竞争加剧、寿命短，手游寿命最多在一年左右，网易在手游端竞争力并不是很强。
客户端游戏玩家老化速度比较快，过去的老游戏可能满足不了新玩家的需求，客户端游戏收入下降，将使得网易减少相当一部分稳定的收入来源；手游《梦幻西游》可能会想客户端一样玩家快速流失；电子商务成本比较高，短期受经济环境影响明显。
技术分析：
15年9月份，中概股随A股反弹集体上涨，网易体现出它的强势，突破120美元后连续上涨了三个月，中间股价一度超过百度，四个月涨幅63.6%；直到2016年新年全球市场动荡，网易也随着下跌，最近跌到15年上半年最高点附近，最近几天有企稳的趋势，买势逐渐抬头。
网易近段时间各方面布局都取得较高的发展，营收增速逐渐扩大，不仅仅依靠传统PC端游戏在支撑，移动端在游戏、新闻、电子商务等都取得迅速发展。
在150的支撑位将震荡一段时间，等待整体环境好转，随着A股暴跌进一步的压缩股价，上涨的空间在扩大，当逐渐脱离A股的影响后，将持续前期涨势。
文：大虎交易TIGERtrade
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