格罗斯末日说：金融经济将进入“永久性熊市”

“就像太阳一样，经济的金融化为增长提供了无尽的燃料，”“债王”格罗斯在骏利资本的月度展望信中这样说道。随后他补充道，不过与太阳不同的是，太阳还有50亿年的寿命，而金融经济的燃料正在耗尽，进入负利率的黑洞也只是最后一招。

“从历史的角度，与其通过财富效应以及它对实体经济的滴水效应来创造经济增长，负投资利率和QE下银行信贷的不断扩张正在产生很多负面影响，”格罗斯写道。负利率威胁到银行的利润，同时对那些需要至少达到7-8%的年资本回报率的企业会造成严重打击。

另外，随着几十年的信贷扩张终止，加上央行政策和监管收紧挤压利润，金融机构在实现长期增长预期方面将遭受强大压力。花旗集团、美国银行、瑞信、德意志银行和高盛的股价都远低于危机前的高点，因为推动全球经济增长的信贷扩张似乎接近尾声。

他指出，银行业不是一个准备被收购的困境行业，就是一个因资产冲销、监管收紧和未来利润率大幅下降而受害、并被永久性破坏的行业。而且全球银行股遭到抛售，表明，投资者已经意识到银行类未来的股权回报率将在很大程度上类似于公用事业类股。

格罗斯在信中还主要提到了保险公司和养老基金，此前他也多次提及。“这些损害已经扩散到了所有储户；尤其是那些存钱用于上学、退休生活或是医疗的家庭。而且他们自己也越来越意识这些已经开始影响到了他们。”

负利率对全球所有投资者来说几乎是一个谜一样的存在，它破坏了金融市场的基本架构。“但是各国央行似乎还准备继续降低利率，完全忽视对一度推动经济的繁荣的传统经济模型的伤害——直到这种负利率政策进入一个死胡同并完全失效”格罗斯指出。

格罗斯还注意到一些国家开始准备废除大面额纸币，欧洲央行正在考虑废除500欧元面值纸币，而美国废除100美元面值的法案也正获得越来越高的呼声。当然，官员们在大面值纸币禁令上给出的理由是——降低犯罪率，因为只有罪犯才用100美元交易。但Zerohedge认为，其中的潜在动因是在一个“无现金的社会”里，货币管理机构就可以有效地迫使公民消费，从而简单地通过超级负利率提振经济。

“所有这些政策选择能否拯救这个经济体系？”格罗斯问道。“我们总有一天会找到答案，但按照过去7年的经验，这只能拿到一个D+，这在成绩单中勉强及格。作为一名投资者，以及选举年的投票公民，你应该知道，我们基于经济体系的金融就如同主宰生命的太阳，但它的能量总有一天会被耗尽，肯定它的时间跨度是不可能超过太阳的50亿年。”

格罗斯还提醒人们不要追求高收益率债券，或者购买趋势性上涨的政府债券。“一个收益率为2.5%的30年期国债就能在增加10个基点的情况下，一天内抹去你的年收益。”他主张用温和的杠杆形式购买短期债券。

总之，今年的投资之路并不平坦。