本文来源：国泰君安
原文标题：【永远观市-主题风云】重磅再袭！乔永远团队联合五大行业特邀行业专家“Model 3树立无人驾驶新标杆”电话会议纪要
【策略戴康】
最近我们推荐的主题表现得都很好，无人驾驶我们两周前推的，市场在逐步形成共识，但还没有把他作为全市场NO.1的主题去看，Model 3大家在热烈讨论新能源汽车，忽视Model 3更是无人驾驶的新标杆，所以我们今天再次联合五大行业召开电话会议跟大家更新无人驾驶主题的最新变化和推荐。
周末大家戏称朋友圈Model 3已经涨停。市场认为短短36小时特斯拉Model 3订单破百亿美元是因为 Model 3成为新能源汽车的标杆，但我们认为市场忽视了Model 3更是无人驾驶的新标杆。哪怕百度的无人车能按照其无人驾驶汽车战略在2018年开始商业化，2017年就能投产的特斯拉的Model 3才是真正的无人驾驶新标杆。
市场认为无人驾驶汽车的平民化和规模化短期难以推进，但市场忽视了，特斯拉是一个科技公司，它也讲究通过平台化共用，降低成本，特斯拉研发出无人驾驶这样的黑科技，一旦开发出来，从高端车型向低端车型覆盖的边际成本是极低的。
传统汽车巨头如宝马、通用以及科技巨头特斯拉、谷歌等多方参与无人驾驶产业链掘金，发布自己的战略规划布局及无人驾驶汽车路试加上国家层面的相关法规政策的出台有望持续催化无人驾驶主题。4月12日，长安无人驾驶汽车开始国内首例超2000公里的长途路试；特别是4月25日—5月4日北京车展消费者将能亲自体验无人驾驶汽车，有望成为重要催化剂。
无人驾驶是汽车发展的终极目标，但现阶段国内ADAS产业率先受益。我们继续推荐“三龙夺嫡”组合。
1、高起点启动ADAS研发，新能源汽车等外延加速：万安科技。
2、最纯粹互联网汽车企业，汽车后市场龙头，跨界打造ADAS产业预期强烈：金固股份。
3、积极布局ADAS，无人驾驶战略有序推进：亚太股份。
【汽车王炎学】
无人驾驶的加速和实现比我们想象的快。第一阶段已经过去，第二阶段正在进行中。2020年的商业化是全商业化，谷歌的目标是在18年甚至更早，在高速公路和停车场、公交车线路，定点定时，结构化道路，实现无人驾驶状态。商用车，公交车可能会率先实现无人驾驶。
硬件关注：摄像头雷达和地图。软件关注：算法
万安科技：新龙头。去年六月份龙头保千里，12月份龙头亚太股份。万安科技存在和国际大厂合作的可能，公司在争战略投入，成为新龙头。
东软集团：软件和算法，大的周期可以去配置。目前在给日本丰田配套做汽车ADAS上。
保千里：无人驾驶主题第一波龙头，业绩成长性，产业地位，超出大家预期。
核心观点：汽车零部件公司，会有大行情，汽车零部件估值很低，都有转型做无人驾驶的预期，例如中原内配等小的估值公司存在转型预期。
【计算机符健】
Model 3存在三大超预期点：一、售价低，Model 3价格平民化，二、预定量大超预期，无人驾驶迈入大众普及阶段,三、标配无人驾驶，汽车产业质变时刻来临。
价格平民化下，model 3全系标配Autopilot系统，这个是之前所没有的。Model S车型之前没有autopilot功能，特斯拉首次应用autopilot功能是在去年11月通过软件升级唤醒，Autopilot可实现有限场景、驾驶员监控下的自动巡航、自动泊车等。我们想强调一点的是Autopilot与传统汽车软件有显著不同， Autopilot系统未来将通过软件可以自动升级，这个是类似iOS、安卓等手机消费电子产品的，这将带来汽车软件升级换代的全面提速。可以预期的是未来特斯拉旗下无人驾驶技术升级换代有望全面加速，这个是汽车产业历史上所前所未有的，这是汽车史上软件层的超重大创新。
无人驾驶产业投资周期刚刚开启，无人驾驶的2016之春就是手机的2009之夏。百年汽车产业，质变时刻正在来临。龙头组合——国君计算机无人驾驶主题“三杰”：
双林股份：依托与吉利的产业联盟关系，无人驾驶整合平台呼之欲出
金固股份：打造无人驾驶软件应用时代，汽车后市场的唯一入口
模塑科技：最便宜的无人驾驶概念股，存在估值修复弹性空间
【电子王聪】
特斯拉树立无人驾驶系统+新能源车的软件+硬件行业标杆，堪比苹果IOS+全屏触摸智能机对行业的影响；按照感知、判断、执行进行梳理，内生看好感知层的摄像头、判断层的ADAS系统集成和执行层的HMI；外延看好通过并购获得新技术和前装渠道的公司。
重点推荐：
欧菲光：无人驾驶潜在龙头
（1）中控仪表9个月突破前装重量级用户，强大执行力再获验证，有了北汽新能源背书公司前装客户突破有望加速；
（2）ADAS引进原德尔福优秀团队，摄像头、雷达、系统集成产品落地加速；
（3）后续有望切入车身控制领域，完成无人驾驶全产业链布局；
均胜电子：兼具技术稀缺性和业绩成长性的无人驾驶硬件龙头
（1）普瑞是特斯拉BMS核心传感器供应商，今年新导入大客户奔驰，深度受益新能源车浪潮；
（2）KSS已是主动安全国际一流供应商，集团后续将以KSS为平台继续完善主动安全相关布局。
【通信宋嘉吉】
汽车已成为新的流量载体，华为、中兴等传统通信设备巨头纷纷踏入这一领域。随着4月北京车展将至，新的通信传输技术将为无人驾驶保驾护航。
采用卫星通信的丰田Mirai测试车在2016年1月亮相底特律车展，卫星通讯相较蜂窝数据移动网络具备更广的覆盖范围，而且也更加可靠，可避免黑客攻破。此前受摩托罗拉铱星计划失败的影响，市场对卫星通信始终抱怀疑态度。随着蜂窝通信的普及，卫星通信的功能定位以及大不相同，能够弥补蜂窝通信的诸多短板。关注后续卫星发射及终端采购的行业催化因素。
结合自下而上的个股选择：
推荐：盛路通信（002446）(从DA到无人驾驶)，永鼎股份（600105）(股东背景深厚，具备运作空间)
【传媒陈莜/吴春旸】
无人驾驶解放双手，从客观条件上增加了人们的娱乐时间，而有车一族又是天然具备高ARPU值特质的一个团体，首推移动娱乐版块。
1、移动游戏端，首推标的：博瑞传播。我们认为2016年，很有可能是博瑞传播丰收和惊艳市场的一年，公司从2015年管理层换届后，酝酿了十余款手游大作，其中包括《伏魔咒》、《龙之战境2》等多款已获得多项国内外一线大奖的手游作品，预计在今年二季度起会陆续发行，为今明两年业绩提供了非常大的弹性。公司目前市值120亿左右，2016年备考净利润有望达到5个亿以上，建议大家可以重点关注。
2、移动视频端，受益标的乐视网。作为最全面的互联网视频提供商之一，公司拥有强大的内容矩阵，体育方面目前已囊括英超、意甲、德甲、法甲、欧冠等200多个赛事，不久前又以两年27亿的价格签下了中超的互联网视频独家转播权，自制内容方面还拥有花儿影视等强大的制作团队，建议大家可以保持关注。
3、移动营销方面，推荐标的新文化。公司拥有国内一流的移动营销服务提供商创祀网络，同时公司也是我国一流的电视剧、电影内容厂商，近期公司又启动了千足文化的收购，进一步补强自己的综艺内容生产能力，无人驾驶的普及无疑将为公司提供更为广阔的消费场景。
【工信部下属车载电子联盟秘书长庞春霖】
无人驾驶越来越热，总的来讲自动驾驶趋势目前已经非常明显。我们把它分成不同阶段：
第一阶段，ADAS 主动驾驶，安全系统；
第二阶段，也是目前比较火热的主题，是特斯拉model 3 高度的自动驾驶；
第三阶段，无人驾驶，包括特斯拉目前暂时难以实现。
控制相对而言比较简单，但是数据收集，建立算法很困难。特斯拉目前在市面上公开的消息要稍微比谷歌早一点。谷歌已经跑了200万英里，在无人驾驶领域做了7年，我们认为全世界谷歌在无人驾驶上还是在最前沿。
特斯拉这款车得到追捧的原因：
1.自动驾驶是卖点。美国支持力度全球最大。美国政策非常超前，为自动驾驶应用奠定了非常好的基础。总而言之，热卖原因之一，环境成熟。
2.价格优惠。3万5000美金。奥迪A4等入门级豪华车的竞争对手。改变之前70多万的高额价格。
3.特斯拉本身的品牌和科技效应。美国人崇尚英雄，特斯拉就像科技英雄一样，受到了美国对于乔布斯的崇拜类似的追捧。这可能也是特斯拉被追捧的原因。
4.美国的充电基础设施发展比中国好。在美国等地方看到便利的充电设施。中国基础设施不足，因此使用起来不便。推动基础设施和电网发展要继续关注。
去年特斯拉亏损10亿美金，今年的事件对于特斯拉经营业绩复苏是非常有意义的，同时对于电车自动化也非常有意义。也对国内的企业带来很大的影响，亚太、保千里等等都会带来很大的带动效应，看好行业未来发展。
【问答环节】
1、产业角度来看，无人驾驶未来会有哪些新车型？
国内：我们了解到的，长安的车今年无人驾驶很抢眼。它从重庆到北京试行，协调公安系统发牌照，长安自动驾驶的车成为了亮点。其他的整车厂都在做开发，要等到17-18年正式上市。长安本次也是演示而已，商业化的车型还不具备自动驾驶的功能。
国际上：宝马5系自动驾驶车会上市，奥迪有一款，通用明年卡迪拉克CTS有一款“超级巡航”的车会上市。今年到明年7-10款会具备特斯拉这样的特点的车，会上市。
2、特斯拉在产业上下游哪些环节能用成本降低的空间？
成本降到3万五美金，是从两个方面降低的：
一是新能源方面，电池的改进。钴酸铁锂价格很贵，但特斯拉价格拉低，标志特斯拉在电池方面的成本，做了很大的创新。说明特斯拉用的电池和我们目前国内的电池有很大差异，但是现在没有发布太多消息。
二是自动驾驶，传感器的改进。我们对于传感器价格的大规模下降感到惊讶。很好奇Model 3用了什么技术，让传感器成本下降了这么多，同时还有利润。
3、 无人驾驶接口，留了一个接口，目的是什么？是不是意味着以后选择采用不同公司的方案，比如说采用谷歌的方案，或者采用其他公司方案，model 3汽车中控管理系统，用什么形式来做这个事情？
我们说的苹果和安卓系统和自动驾驶系统没有关联。特斯拉做的自动驾驶系统不是ios系统。自动驾驶和工业控制软件有关联，控制车的感知计算。留一个接口，不给激活，给每个车建立软件库，付费之后激活，不断在线更新之后再收取新的费用。
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